环保行业重点公司2016中报前瞻

环保板块16年中报平均净利润增速38%，主要原因为环保并购加速。

截至2016年7月5日，有22家环保公司发布2016中期业绩预告，同时我们对重点跟踪的公司中报业绩进行了测算，不考虑并购，行业整体仍呈现高增长态势35%+;并购成为业绩超高增长的最主要原因，增速超过100%以上的公司，90%以上原因来自收购和基数效应。我们对37家重点环保公司进行了中报业绩增速前瞻，根据我们测算，上半年平均增速90%(按照行业净利润合计算增速亦为82%);剔除异常值(由于资产重组或自身基数较小所致的异常高增速值)后平均增速为38%。相比去年同期呈现加速态势，主要原因来自去年并购加速。

由于工程结算大部分在下半年，中报仅占全年业绩30%左右，因此对全年业绩说明性较小，但目前看没有特别超预期也没有严重低于预期的公司。

从细分行业来看，景气度向上的细分增速仍然较快，看好我们前期重点推荐的PPP三个新细分和节能行业：①节能：神雾环保(+700%)、金城股份、②PPP新细分节水：大禹节水(+225%)、京蓝科技(+100%);环卫：龙马环卫(+20%)、桑德环境(+28%);海绵城市：东方园林(+65%)、碧水源;③生物质发电行业亦有所改善(凯迪生态)。

从中报看，水处理行业在PPP驱使下订单和工程丰富，仍维持较高增长;监测行业亦维持不错行业增速，其他运营类企业危废相对较快30%左右，水务运营类维持稳定10-20%增速区间。