Google天使投资人赚了上万倍，孙正义投阿里巴巴赚了2500倍，天使投资应该是天下最赚钱的生意，但天上不会掉馅饼，与高回报相伴相随的一定是高风险。如何控制风险，提高成功率，各家有各家的高招，我们试图用理性的方法找寻其中的规律。2017年，云天使投资院推出“投资有道”专栏，将众多投资大咖的实战投资心得一一剖析分享，坐而论道，起而行之，带您共赴股权投资盛宴。本期嘉宾是梅花天使掌门人吴世春。
整理 | 高满霞
来源 | 云天使研究院
第三期
吴世春：中国目前处于天使投资的初级阶段，CEO的成长潜力就是公司最大的价值
吴世春
微简历
吴世春先后在华为、百度工作。2004年与孙志强创办的商之讯公司，主做企业IM。2006年和陈华一起创立酷讯网。2008年从酷讯网离职转做天使投资人。2010年加盟北京基调网络系统有限公司，出任该公司高级副总裁，负责市场、商务、产品和战略。后又与基调网络CEO陈超仁一起创立乐呵互动，转战移动互联网，推出精品应用“食神摇摇”和'万游助手'。2014年5月，吴世春成立梅花天使创投基金，专注互联网领域早期投资，目前担任云投汇明星领投人。
创投成绩单
投资阶段：天使轮、A轮。
投资方向：移动互联网、消费、娱乐。
代表案例：大掌门，唱吧，趣分期，蜜芽宝贝，火球网，福佑物流等。2014年创办了梅花天使创投，当前管理三期共计数亿元人民币基金，在短短的一年多时间内，梅花天使创投投了100多个项目，单个项目投资额在300万-500万之间，基金帐面回报超过6倍。
梅花天使创投虽然成立时间不长，但是却投出了很多明星项目，比如solo桌面、小牛电动车等。吴世春玩德州扑克的水平在圈内是公认的高手，他能够在紧张的环境中冷静捕捉对手的心理，发现猎物也会在最短的时间冷静地做出最快的判断。
一、中国目前处于天使投资的初级阶段
吴世春认为，中国目前处于天使投资的初级阶段，总体数量不足，投资人素质也有待提高，现在应该尽快过渡到中级阶段。比如把契约精神、制度等完善起来，培育更多的合格天使投资人，在行业中形成良性的发展。在中国目前的创业环境下，一批好的投资人起到很关键的作用，顶级VC的长期挖掘和带动作用会让更多人加入进来，从而使更多好的范例和标准产生。梅花创投采用导师制，会从GP的carry中分一些给导师或其他对项目作出巨大贡献的人，且对LP有自己的选择标准，只拿一些有资源的钱等。
这两年已经涌现了很多天使投资人，数量还是不够，合格的很少，总量也不算多。在美国有30多万合格天使投资人，在中国十分之一不到。所谓合格就是，不受经济潮起潮落的影响、有一定判断能力，简单说就是不只是有钱就行。
二、CEO的成长潜力是公司最大的价值
梅花创投一直有一个公式：一个项目 90% 价值在团队身上，一个团队 80% 价值在 CEO 身上，CEO 的成长潜力就是公司最大的价值。
吴世春认为，一流的团队+三流的方向=二流以上的项目。如果一个三流的团队+一流的方向=四流的结果。所以一个企业的价值90%以上在团队身上，一个团队的价值80%以上在创始人身上。所以梅花创投去看很多项目只看团队本身，梅花创投是真正做到只看人，基本不看项目本身的基金。
创始人是企业的灵魂，创始人能成为独角兽都有共通的特质，一个企业只能在企业家四维空间里成长，不能够跨越企业家的成长潜力成长。团队天花板永远在创始人学习、认知能力的框框里，不可能超过这个框框。一个创始人所有东西都可以被计算的，比如商业模式、用户数据、财务数据，但是唯一不能被计算的就是创始人的成长潜力，这些东西是无法描述的，但是恰恰是梅花创投投资中最看重的一个部分，就是梅花创投认为它的学习成长潜力是需要投资的东西。
三、投资亦有道，凡事皆有度
吴世春有什么投资特色呢？
首先的特点就是决策速度快，最快的只要20分钟，一杯咖啡的功夫打印签字迅速搞定。
第二个特点就是涉及的方面种类繁多。吴世春偏爱有梦想有才华的年轻人，正如他名片上印着的那句话——帮助聪明的年轻人变成伟大的企业家。此外，吴世春看人的标准也很有讲究，除了要看创业者的特质与潜力之外，他还有几类绝对不能投的人。
第一， 就是不投没经验的大学生。这与很多投资大咖不约而同，主要是因为吴世春认为初出茅庐的大学生缺乏经验，免不了投资人的钱会让他们当做学费。
第二， 就是不投岁数太大的创业者。这显然就不是经验问题了，吴世春表示，年龄太大的创业者比较不容易打破以往固定的模式。在当今的社会发展速度中，变化时时刻刻都会发生，尤其是对于做早期投资的人来说，及时把握未来是成败的关键。
但是年龄太大的创业者很有可能跟不上社会年轻人的新鲜潮流，所以做对于投资人来说不是一个明智的选择。
第三，另外一点，就是吴世春不投夫妻档创业者。关于这究竟是为何，他只是简单地解释道：“这里面的因素很复杂，风险也很大。投资人大多希望创业者在创业过程中保持绝对的理智与冷静，而夫妻创业者可能免不了会夹杂个人情感因素，这是很麻烦的事情。”
吴世春看重经验，但他坚决反对经验主义，他多次强调：“经验主义这种倾向十分危险。”经验是避免人们不去走一些天真幼稚的弯路，但是过度崇尚经验的人则会困在因循守旧的套路中无法自拔。更重要的是，在吴世春的眼里，经验是制约想象力的一大因素，然而做天使投资很需要理智下的就是想象力，在一个项目只是雏形的时候，投资人最好要一眼看出它成长之后的样子。
经历过种种的吴世春相较曾经的热血多了不少从容与释然，他从自己的经历中得出，凡事都要有度，失败的时候伤心要有度；成功的时候开心要有度；看人要经验有度，想象力和理智要有度。
四、2017年看好人工智能、出海、下乡、银发经济、互金的垂直发展、新媒体新内容
2017年，吴世春最关心的问题是上市政策能不能持续，这个对于风险投资机构来说是最重要的。
IPO在2016年没有传来特别积极的信号，而且战略新兴板被取消了、新三板又不够活跃，退出不通畅。这就导致很多项目积压在投资机构手里，这个信号很容易传导到更早期的投资上。如果有一个比较大的退出会点燃风险投资机构和基金出资人的热情，如果没有市场整体就会比较沉闷。
吴世春们判断2017年会有几个积极的趋势：第一，VC手上还是有很多钱；第二A股市场也加快了IPO公司上市的速度。另外近年会有一些比较大的IPO，例如美团点评、爱奇艺或者360，这对于前端投资机构来说都是积极信号。假如在香港上市的美团股价能稳定在发行价之上，则对香港吸引科技股上市也会是个积极信号。
2016年投资人整体找不到风口，找不到北。2014年热点是O2O、2015年互联网金融和VR都是风口，但到了2016年焦点特别分散：消费升级、移动出海、农村互联网、人工智能，中间又兴起了一个单车热潮。
尽管如此，也没有让人特别兴奋的投资方向。这么多投资机构扎堆在单车上，这显示出好的方向不够多。单车不是个百亿美元的生意，而是个10-20亿美元的生意，类似滴滴和今日头条这样的机会在2016年已经看不到了。
很多人认为人工智能是移动互联网之后的下一波热潮。如果这个领域能出现几个比较大的项目、找到盈利模式，也有助于点燃大家的热情。人工智能长期来看是走上坡路的趋势，但短期可能会有调整的情况。人工智能在走到热之前，如果没有利好消息，这波热潮就可能乏力、推不上去。
2016年的一些趋势也可能延续，例如“出海”，会有一些不错的中国故事。还有比如直播、单车这些模式有可能在海外复制，比如在东南亚中国的直播公司已经打得不亦乐乎，也许能跑出来几家大的公司。现在直播已经有很多可以挣到钱，例如陌陌的股价已经借力直播涨了很多。
直播这块，吴世春比较看好既有社交流量又有变现能力的公司，陌陌和快手都是这样的公司。直播是流量生意，如果流量要靠买、成本特别高，就可能遇到问题。
2017年，在偏早期领域的投资中，吴世春的筛选标准是，离钱近、离BAT远，处在拐点上的领域。吴世春自己会几个方向上找机会：出海、下乡、 银发经济、互联网金融的垂直发展、新媒体新内容。
梅花创投会尽量避免选择比较热的领域，因为一旦赌错，结果就是零。这就不如在一些比较小的领域深耕。
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