股权投资正在国内蓬勃发展, 而对于个人投资者来说，通过股权分享未来伟大企业的成长红利，变得越来越普遍。但是，跟传统我们熟悉的投资方式相比，股权投资有风险较高、流动性较低的特点。因此，我们建议投资者以母基金的形式投资股权。
母基金能通过多维度的分散，极大降低投资人损失本金的风险；同时，母基金也可以通过对不同阶段的基金的搭配，在流动性方面提供更灵活的安排。
宜信财富作为知名杂志PEI评选出的最不能错过的四个中国投资机构之一， 在母基金的流动性上有非常独到的设计。以某美元私募股权母基金为例，该基金有55%的仓位会配置到“流动性强的资产”，其中包括：Pre-Ipo、海外信贷、二手份额基金等等。
衡量一个基金的流动性，我们可以分两个维度看：
第一， 基金部分仓位能为投资者带来持续的现金流入（因为有信贷基金、以及实物资产基金产生的现金流）；
第二， 部分子基金的运行周期可能是3-5年就会结束。这就告诉我们，在未来的这段时间，基金陆续会有投资项目被卖出而产生本金和回报的回流。
那么，宜信财富是如何通过策略安排，打造一支风险分散、流动性较强的母基金的？
首先，是要搭配不同阶段股权投资的基金。如果纯粹做VC的投资，投资人面临的风险将大幅增加；但如果完全没有VC 的投资，则会错失从早期就进入优质项目的机会。
就拿最近上市的Snapchat来举例，种子期进入这家公司的创投基金之一是Lightspeed Venture Partners，最后获得了2115倍的回报；Benchmark这家基金公司是A轮进入Snapchat的，回报就“只有”149倍。
所以，小金额进入早期投资能获得巨大的倍数回报，但为了平衡整个母基金的风险，宜信财富在产品设计上还加入了二手份额投资这种压箱底的仓位，甚至包括部分Pre-IPO的策略，在整个周期上去平滑单纯VC投资带来的风险。
到这里，读者可能会问：“都做成熟期和Pre IPO的资产包不是更安全么？”笔者认为这不见得全对。为什么？
因为成熟或者接近上市的企业，估值已经不便宜。此时进入，我们需要考虑最重要的问题，是未来企业的营业收入能否比现在更高？或者有没有新的元素加入让估值进一步提升？如果企业发展进入一个瓶颈期，那现在的估值是否依然合理？
尤其是在上市前最后一轮进入的投资，如果仓位都集中在这样的策略上，你的安全边际可能很低，因为新股上市破发越来越常见，这样很可能会击穿你的成本价。
其次，搭建母基金是一门技术活，并不是把所有大牛基金拉一起抱团就是好的母基金了。宜信财富会考虑周期分配、策略分配、行业分布、基金管理人过往业绩等多方面的因素，最终搭建出风险可控，回报可期的母基金。
以下就是宜信财富美元母基金正在考察的一些子基金例子:
某知名共同投资基金：年报显示过往的毛IRR达到36%
某知名并购基金：退出项目平均回报达到2.6倍
某顶尖实物资产二手份额基金：自2008年来加权平均IRR达到42%
某Pre IPO名牌基金： 2007到2014年间投资45个项目年化毛回报率40%
某种子期基金：历史IRR超过20%……
最后，要说到宜信财富的合作伙伴，就不能不提到黑石和凯雷这两家私募股权投资领域的全球佼佼者。这两家机构有多优秀？笔者查阅了黑石和凯雷年报的披露，有两点是可以跟投资者分享的：
1．黑石在实物资产的基金是无一亏损的（如下图）其中，共有三个基金发行在2008年金融危机前（蓝色方框标注），账面回报在1.7-2.3倍之间，IRR在8%-14%之间。
数据来源：黑石官网
2．凯雷的buyout策略基金表现非常优秀。下图中，CP II CP IV和CP V都是不同时期发行的US buyout策略，其中有在2007年发行的。账面回报2.4-3倍。
数据来源：凯雷集团官网
所以，在我们看来，黑石以及凯雷这样的机构，经历过金融危机，依然能在基金投资上帮助LP获利，这足以证明两家机构强大的投资和风控能力。宜信财富与这样的机构合作，向这样的基金看齐，为投资者实现跨资产类别、跨行业、跨周期、跨地域地的长期价值投资工具。
联系客服
