写下这几个字,“二十年一遇的美股机会”,忽然发现,离我在各类场合预警美股熊市到来,已经一年半的时间了。
破位,崩裂,弱反弹,继续崩裂,继续弱反弹,继续各类混沌信息和矛盾迷思,浮浮沉沉,一年多了。
所有的事件,尤其是隐藏在指数后面,成长股们动辄三折(太多了不枚举),二折(比如Zoom Coin or Roblox),乃至一折(更多了,比如Mara Peloton Tdoc Rivian or Roku)的跌幅们,惊心动魄的后面,让我想起了二十年前我所经历的 Microsoft.
当下总市值达到2.13万亿的微软二十年前还是一只成长科技股,在2002年的互联网泡沫中它的跌幅接近90%,而2003一年它迅速从0.9元涨至6元,涨幅八倍。此后,在长达八年的时间里,微软股价一直在小范围波动,市值未有明显增长。一直到2012年再起步。
惊人的爆发力和涨跌幅都过大的普遍特性。让你闻到什么了吗?
或者,换个角度,这些已经极度超跌的科技成长股,要一些什么样的背景之下,或者,哪些驱动因素,才能来一轮2003式样的绝地大反转?
不忙回答。让我们先看一篇去年夏天我给一些朋友写的信。
信的部分内容如次:
--------
允许我先文艺一下。借用沈从文先生一段话:“我行过许多地方的桥,看过许多次数的云,喝过许多种类的酒,却只爱过一个正当最好年龄的人。”
这里指的是。美股。指的是,作为一名有经验的对冲基金投资者。等了二十年的周期。你要知道,如此坚硬无比的美股,能从半年前摇摇晃晃,然后一直下来,下来,终于进到一个众所共识的熊市,是多么的不易。
这坚韧的、该死的、霸气的,美股。
是的,要祝贺你们,你们遇到了。二十年不遇的机会。而在此之前,有多少人在坚守,在一次次抄底,在彷徨,在痛苦。但你必须继续等待。
谁也在等? 惨烈的,比如木头姐。
我有必要拿她举例是因为,迄今为止,她依旧是这个地球上公认的,也是华尔街公认的,最善于科技投资的基金负责人,之一。
我们先看看她的前八大持仓。不要被扑面而来的红色“欺骗”,它们在过去六个月平均跌了68%,而且趋势并未发生本质变化。
我跟踪“木头组合”已经很久了。我发现有四个有趣现象,如次:
1、毫无疑问木头姐非常会选股。这些个个都是无可挑剔的细分产业龙头。Roku,最具革命性的流媒体娱乐龙头。Uipath,RPA龙头,RPA就是Robotic Process Automation,机器人流程自动化。木头姐是看中了它在AI领域的领先性,以及在金融及制造领域的广泛应用;Zoom,远程互动龙头,木头姐看中的是它在元宇宙未来的应用;特斯拉,就不用多介绍了。木头姐在高位抛出以后,过去两个月七次分仓介入,她看重的不纯粹是新能源汽车,而是特斯拉在自动化和机器人领域的远景规划;Coinbase,未来时代的“花旗银行”,泛金融龙头,尤其是其自动账户体系;TWLO,最具创新能力的电商平台;Roblox,这个了不得,元宇宙游戏第一股,技术含量最高的互动游戏。
2、你把木头姐持仓前八看完你会发现她的野心足够大啊,而且她在频繁用短期确定性的持仓在补贴长期八倍十倍乃至更多的,概念从元宇宙到自动化,从AI到流媒体,从XR到机器人,基本上是龙头,当然体量也都不小,基本在100-200亿市值之间(基本都是600-800亿跌下来),足够流动性(这点很重要),也足够弹性:一旦爆发,直逼千亿。
3、从业四十年的木头姐不可能不了解2001互联网危机。木头姐收拢这么多100-200亿市值的各行业科技龙头意欲何为?昭然若揭嘛,如同以前介绍过,她是在等衰退中后期的“再放水”机会。她会等到吗?只要坚持,她必然等到。这不,如同我以前多次提过,特斯拉不也是如此从100亿到了1万亿吗?周期、科技和耐心的游戏,而已。
4、我们再看看宏观方面。议息会议公布的点阵图2024年底中位值数据将下降。这样看来,现在严厉一点,板子高高,实际到明年下半年可能就会降息,至少停止加息。熬过这一年,辅佐以阶段性底部弹性,那明年秋天又是大点兵啦,如果是这个格局。木头姐的东西,因为跌得早跌得凶,提前反应,也说不准。情理之中啊。
不过说回来,好戏才开始。不要急。既然是二十年一轮回的调整,底部也多曲折,但无论如何未来也会有二十年一遇的飞升。你要有大将之风。不要为丁点小芝麻去叹息,也不足以为丝毫成绩而自喜。画卷,会慢慢展开。总之,你们赶上好时候了。
而未来几个季度对美股而言,从行为学角度,就是“超级压迫”的离散时代,伴随不定期时限和赔率的底部弹性,耐心一点。这也意味着,类似三月中的底部弹性,还会发生多次。要敏感、果断。但也要清醒,还不到all in的时机。原则上可做可不做,我是建议做,注意仓位就好,以及,及时抽身。
可以把整个熊市比拟为“困境”,把宏观局势和个体创新比拟为“反转”,把此前的超跌当作“锚”,耐心而敏锐的等待风向的转换。这是时间沉淀下来的“暴力美学”。
大美!《金刚经》说,“知一切法无我,得成于忍。” 不要被内心深处贪婪和恐惧蒙住双眼,要有大的定力。
--------
一晃又是近一年。此时此刻至少你要明白有三个动因在发生变化。
⼀、宏观环境在⼀年多的熊市之后,逐渐改善并有可能,我仅仅说是有可能,停止加息并得以改善。一个情境分析是,在今年三季度末期以后形成⼤反弹,乃⾄明年适当时候形成⼆⼗年⼀遇的⼤反转,主要针对超跌科技股。而明确的降息周期,无法细究时间,但明年适当时候会启动,如果经济进入大家迭代预期的萎缩。这个政策改变将极⼤地提升美股投资⼈的⻛险偏好,市场也会相应迎风而起。实际上不少超跌科技股已经在底部酝酿了一年时间了,甚至不少都得到了各类业绩改善,但宏观环境压着,奈何?
⼆、主要⼤型科技股公司纳斯达克100指数⾃去年低点反弹超20%,进⼊技术性⽜市。与此同时,标普500指数仅上涨7%,⽽以⼩公司为主的罗素2000指数涨幅不到3%。绝⼤多数优质科技⼩票超跌,是的,这其中不乏一些细分行业的龙头,仍然在底部。这里就不举例表明他们的跌幅有多么巨⼤,你可以移步木头姐的方舟基金,看看前十大持仓。
三、未来⼀两年是新旧技术周期的转型的关键时期,包括但不局限于新能源、AI、数字货币和机器⼈等新型科技技术。我们有理由相信根据宏观经济的好转,这些新型科技的价值将获得巨⼤的提升。尤其是,与数字货币密切相关的币股,其弹性巨大(龙头从去年年底一万六美元涨了70%到现在,而几个币股龙头几乎平均翻了三倍,比如Mara, Riot, Mstr 以及 Coinbase)
不要忘了币股的弹性是币的三倍。也不要忘了,在今年春天中小银行危机中,大家忽然发现,原来数字货币那么的稳定。很讽刺,是吧? 它们是科技股小票和数字货币双重反弹的受益者。
所以你确实有必要在休息一年多以后,认真看看美股了,做好准备吧,至少。
我想提出三方面的建议供你参考。
⼀、注重宏观确定性。要密切关注宏观确定性因素,通过全球市场环境的变量分析来选股、运⽤对冲、杠杆、量化等⼿段来获取回报率和控制⻛险。良好的敏感性是在不断变化的市场中取得成功的关键因素,但我依旧希望你是“懒人哲学”,即,真正的稳定,突破和反转之后才动手。这不仅仅是行为金融学的法宝,回避了各类无意义的躁动,这也是我们的行事之道。记住,你要参与的是⼤型反弹或反转的主升浪⾏情。慢一步,不是问题,不求抄底,而是选择真正突破上升才介入。
二,具体选股策略重点关注超跌科技股,尤其是市场领导者中的细分⻰头,主要关注平均跌幅超过80%,市值超过200亿美元的超跌科技股;在适当反弹阶段,该策略也会适当调整,可以关注跌幅超过50%超跌蓝筹股,市值超过1500亿美元的蓝筹股。另外我建议你形成一个稳健的投资组合,选择不少于4⽀,不多于6⽀股票的投资组合,以确保组合的稳定性和可持续性。可以包括数字货币相关股,生物科技,流媒体,互联网应用,新能源汽车,机器人,等等,不一定要集中于某个板块。它们在节奏上有所不同,但一样享受投资者风险偏好改善带来的增量。
三,必须进行合适的仓位管理。要严格控制投资组合中每个个股的权重,采取分层控制策略,将投资组合中每个个股的权重细化为不同的层级。在每个层级中,设定不同的仓位控制限制,以确保投资组合中每个个股的⻛险控制得到充分的考虑。任何时候都不要去博一到两只“孤胆英雄”,犯不着。
接下来的一段时间,也许我会在知识星球进一步延展探讨相关概念或,主题。概念有弹性,突破,破位,周期,止盈止损,波段,重压力位测算,等等。而主题则是新锐行业,并购,模拟对比分析,以及,案例。你放心,不会涉及个股,但,你能明白,框架和思维的力量。
风起时,你要在场。
联系客服