红利指数基金，是个人重仓的基金产品类型之一，但是，上周（7月30日-8月3日）红利指数基金，尤其是深证红利全周大跌-8.72%，这不能不让人扼腕叹息。这么一次大跌，是毫无征兆的么？是不可避免的么？后期又该如何应对呢？此篇，就专门对红利指数基金做一次专题分析，以期对日后改进有所帮助。
以下是主要分析内容：
一、分析对象：
深证红利指数、中证红利指数、上证红利指数（或简称：红利指数）、标普中国A股红利机会指数（或简称：标普红利、红利机会）；因为红利基金大多以被动跟踪红利指数为主，几乎与指数同涨跌，所以，对相应的指数进行分析，则也可用来作为指数基金的投资指引。而这次的分析中，由于受限于数据源/信息源的影响，将侧重于前三个指数的分析。
以下，是这几个指数近期的K线走势图，总的说来，是下降趋势，而最近一周则出现断头式下跌，一下子加剧了下跌进程，扩大了下跌幅度（回撤幅度）。
二、躲不过的大跌？
最近的大跌，是否真的躲不过呢？其实不然，如果回看之前自己发布的每周指数估值表，则会发现，在7月12日到7月19日这两期公布的指数“估值判断”当中，已经明显提醒自己了：当时“上证红利、中证红利”已由“低估”转为“正常”，而“深证红利”则由“正常”转为“高估”，假如时光倒流，是否应该在当时就及时的抛掉一部分或完全或清掉呢？
只是，在当时的情况下，虽然自己并不是没有发现这种变化，甚至还在7月19日的估值文章中指出了这个“奇怪的现象”（详见前期文章：《指数估值（每周更新20180719）》），但在疑问之余，并没有引起自己足够的重视，也没有做应对的措施，最后就是万万没有料到的，大跌来得如此之快，打得自己措手不及。
而说到这里，则又引发了另一个疑问，那就是自己统计分析的这份指数估值表，是否有效，是否真的值得参考？还是说，市场上有别的大V、机构等等，他们提供的估值表更具参考意义呢？这里，不妨也来回顾一下平时自己留意到的一些大V、机构他们的估值分析情况。
上图所示，在7月12日和7月19日里，这个大V关于上证红利与中证红利都标为“低估”，他这个估值表里没有关于“深证红利”的，故没法对此进行对比分析；而另一个大V或中V的估值表，则如下图所示：
他这里由于7月12日没有发表公众号文章，拿不到12号的估值，因此采用了7月11日与7月19日的估值来的作对比，在这两个时间节点上，这里对上证红利、中证红利都标为低估，对深证红利标为正常。
而接下来，我们还要看一看的就是，当前最新的估值情况，我个人最新统计的数据显示为：上证红利、中证红利处于估值“正常”状态，深证红利则仍处于“高估”状态，而标普红利则处于“低估”状态。
相比之下，前面提到的两个大V的最新指数如下面两张图所示，他们对于上证红利、中证红利、标普红利机会的评估还是属于低估区间，对深证红利则评为正常区间。
除了微信公众号大V的的估值表，有一家基金销售平台，销售机构提供的最新估值表也显示，它对中证红利、标普红利的评估是低估区域。
总的说来，自己统计的估值表，所取的数据源，相对于其他大V或机构来说，是要偏“悲观”一点，而至于是否更“客观”一些？除了这一次与他们形成较明细对比外，后期还要观察验证。而对外部的投资建议或投资方法提出自己的思考和质疑，寻求真正适合自己的投资道路，这个是再正常不过的了，也是很应该去做的，“尽信书不如无书”，投资盈亏自负，自己好歹得认真一点，对自己的钱包负责吧。
三、后期投资机会探讨
之前的指数基金投资，已经造成损失或有所收益的，那都成过去了，以后期怎么办呢？对于这几只红利基金，该怎么投好一点呢?
首先，看一下市场整体概况，从股息率中分数10年来的走势看，深证红利、中证红利、上证红利等都领先于上证综指、沪深300的股息率中位数，且多处于历史高位区间，只是，上证红利（红利指数）与中证红利的股息率中位数更加突出。
然后，我们看一下推动股指或股票增长的内生动力：净利润率的变化情况，如下图所示：趋势比较散乱，并没有形成一致向上的格局，而上证红利的走势则与深证红利在2017年的走势有相似之处，2017年深圳红利可是在幅上涨，这回轮到上证红利（红利指数）上涨？
此外，再看看市盈率（PE-TTM中位数）的情况，很明显的，上证红利的最低，中证红利的次之、深证红利最高，这样看，似乎上证红利（红利指数）的优势更明显一些？但上证红利长期以来相对较低的市盈率，是否已成定局？已是常态？而非真正的优势呢？至少近五年来，情况似乎一直如此。
接着，我们看回每一个指数其指数收盘点位与股息率的同屏对比的图表好了。如下面三张图所示，其中上证红利（红利指数）最新的两者“剪刀差”（开合敞口）是最大的，中证红利次之，深证红利最小，这是否也意味着上证红利有更大的机会？不过，三者的开合敞口也似乎没有大到极具吸引力的情况，也许还可以再观察一段时间，而不需要急于投资，当然，小量分批建仓，也可做做尝试。
最后，我们可以汇总一起看回这几只基金的投资本质（红利收益）情况，从当前股息率来看，标普红利及上证红利（红利指数），应该是相对来说更具投资价值的。
如果要投资于这些指数对应的红利基金，最回到了上面提到的一些疑问了，是不是现在就是好时机呢？一来，可别忘了最新的指数估值表里，只有标普红利是评为低估的，而上证红利则评为正常。
再者，就是这些指数近期都大幅下跌，会不会进一步跌下去呢？从过往历史数据来看，似乎是不能排除这种可能的（如下图所示），即也许还没有跌透，还是静观其变为妙，如果要投，也暂以标普红利和上证红利作优先考虑。
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