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乔春果:美国亨特家族炮制惊天白银期货操纵案

哈罗德森·拉斐特·亨特(Haroldson Lafayette Hunt, 1889-1974)

哈罗德森·拉斐特·亨特(Haroldson Lafayette Hunt)曾是美国德克萨斯州的石油大王,是20世纪50年代的美国首富,在1974年逝世时身价高达6亿美元。生于1889年的老亨特在1950年时年61岁时组建德州亨特石油公司,一生结婚两次拥有14个孩子并为此成立两只家族基金共同管理家族财富。让亨特家族名冠全球的是老亨特的两个儿子:Nelson Bunker Hunt, William Herbert Hunt,中文译名:纳尔逊·邦克·亨特和威廉·赫伯特·亨特。

纳尔逊和威廉叱咤于20世纪70年代的白银市场,在1973年和1974年期间,兄弟俩囤积了5500万盎司实物白银--约占全球供给总量的10%。这部分现货白银存入瑞士信贷银行(Credit Suisse)、瑞士联合银行(UBS)及其它瑞士银行的金库。最终将银价从每盎司2美元炒到50美元。在此过程中,兄弟俩在期货市场上所持有的白银期货合约共1亿9500万盎司,约占当时世界一半多白银交割量,市值最高时高达100亿美元之巨。在1980年3月27日这号称'白银星期四'当天银价暴跌,亨特兄弟被逼抛盘,损失以十亿美元计,银价也跌到了10美元。

右一:纳尔逊·邦克·亨特(Nelson Bunker Hunt,1926-2014)

纳尔逊,出生于1926年2月22日,曾经营利比亚和英国布伦特两地的石油公司,拥有800匹名贵赛马、优质牧场、房地产公司、糖业公司、银行和价值不菲的艺术品,与英国皇室、法国贵族关系密切。卡扎菲于1969年至1973年逐渐把西方在利控股的石油公司全部国有化,纳尔逊因此失去了在利比亚的油矿,据说当时那座大型油矿值50亿美元之巨。其后纳尔逊转战商品期货市场,炮制了举世闻名的白银期货操纵案,于1988年破产。纳尔逊身材较胖,从不沾酒和抽烟,像德州牛仔一样喜欢戴牛仔帽,晚年患有老年痴呆症,于2014年10月22日在德州达拉斯市死于癌症,享年88岁。

威廉·赫伯特·亨特(William Herbert Hunt,1929-至今)

威廉,出生于1929年3月6日,在上世纪70年代与哥哥纳尔逊联手操控白银期货市场,1990年破产,但他一直未离开过石油行业。东山再起至2012年再以15亿美元出售名下石油企业,个人净资产高达17亿美元之巨。

20世纪70年代头几年时间里,美国期货商品种类稀少,加上监管法规不严,纳尔逊与威廉兄弟俩联手操控土豆期货获利不菲,在遭到美国证监会控告前就已安然退出市场。其后,兄弟俩人用家族其它人员的身份为掩护开始操控当时几乎是唯一的金属期货产品--白银期货。

芝加哥期货交易所在20世纪70年代之前一直被人们称为'赌窝',尽管如此,随着研究的深入和事实的不断呈现,越来越多的人开始承认期货市场存在的价值,期货市场是一种把物品和风险分离开来的市场,也就是企业需要的是物品,投机者要的是风险搏取利润,双方一拍即合,市场的运转总体是为社会作出了重大贡献。若在没有投机的市场中,任何人投资都要交割实物,市场的活跃性就会下降至零,企业根本无法把风险转移给市场。总之,这种把物品与风险分离的办法受到市场欢迎。

亨特兄弟在芝加哥期货交易所早期也试图操纵白银期货价格影响市场,为此他们在1973年开始就一直低价囤积实物白银,存放在瑞士信贷银行(Credit Suisse)、瑞士联合银行(UBS)及其它瑞士银行的金库中,这些白银的成本基本维持在2美元以下。在低价囤积大量实物白银后,享特兄弟在芝加哥期货交易所开始大量购进白银期货合约,白银期价开始开始大幅上涨。至到1979年夏天,亨特兄弟控制的白银期货账户通过买卖把白银期价推升至11美元,涨幅惊人。巨大的涨幅吸引了众多外围炒家进入白银期市跟风买入合约,价格很快在1979年底升至40美元。

随着白银价格的高升快涨,美国的家族妇女翻箱倒柜的把能找到的银器、银币、银首饰等都拿去融化卖向市场,这个量非常庞大。史无前例的银价导致原来购买银首饰的妇女消费者们都开始成为市场的供应者,美国民间巨量的白银现货涌入市场,白银期货市场的购买方力量变得比较小了,银价的下跌指日可待。在这里我乔春果要说明下,出售者与购买者的转换其实是很正常的市场逻辑,当价格足够高时,原来的购买者很可能转身成为出售者;当价格足够低时,出售者转身为购买者亦不足为奇。美国家庭妇女本身是白银首饰的购买者,但当价格足够高时,她们转身就可成为市场出售者。供应与需求在经济学理论中是硬币的两面,相互转换!

亨特兄弟出席国会关于白银期货事件听证会

网上流传几种给予亨特兄弟操纵白银期货致命一击的版本,有人提到墨西哥政府拥有的白银储备,还有人提到美国政府拥有的白银储备,这两个白银储备自始至终没有流入市场,出生于1920年代的亨特兄弟在商界滚爬摸打多年,不可能不清楚白银储备是一国的宝贵财富,只有在发生经济危机时或者国际支付困难时才会动用,更何况在白银暴跌后,美国政府亲贷亨特兄弟10亿美元之巨,显然美国政府要全力打压亨特兄弟的话是不会放贷10亿美元给亨特救命使用的,况且这10亿美元都是有很高贷款利息的。另外还有一个版本是说期货交易所把亨特兄弟的期货保证金水平从1000美元提升至6000美元,期货交易所应该是受了美国证监会的压力做此决定,但是,在期货市场的新手都知道浮盈加仓会导致保证金水平很低,在价格高企转为跌落时,保证金水平超低会引起巨大的穿仓风险,显然,这才是引起追加保证金要求的最主要因素,那个受政府压力之说不可信。显然,在二战中独善其身的美国家庭和以美元等值黄金白银的那个时期,美国民间显然拥有巨量的白银首饰、白银容器等准白银数量,美国家庭妇女最有可能成为压跨亨特兄弟的最后一根稻草。事实上在美国生活的香港人和台湾人更对此大写特写也不足为奇,事实确实如此!

1980年3月27日被称为'白银星期四',银价通过前两天的下跌后开始暴跌,亨特兄弟持有的白银期货市值损失越来越大,这极大的消耗掉了亨特兄弟之前的本钱投入。美国政府紧急向亨特兄弟贷款10亿美元有息贷款,方才挽救亨特兄弟操纵白银期货事件引发的全经济小型流动性危机。

此后,美国举行了国会听证会,听取亨特兄弟关于操纵白银期货事件的陈述,一直到1988年亨特兄弟先后破产结果才出来,但无甚意义了。与此同时,亨特兄弟通过家族两个信托基金运作德州石油勘探业务,加上从中东石油运作和东南亚石油开发业务,直到20世纪90年代方还清80年代的所有欠账和政府贷款。

在29年后的2009年,纳尔逊在接受达拉斯一家报纸的采访时,对'白银星期四'那天的事件只轻描谈写的说了句--'这是不幸的'。(节选自乔春果《科学说交易方法》,有删改)

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