加法与减法——价值投资者持续成功之道

价值证券投资知易行难，要真正做好则是一项复杂度极高、讲究能力圈的游戏。投资者不仅要清楚地知晓自己的能力圈，更要具备不断拓展能力圈的能力，新陈代谢不断进化。正如查理·芒格所说：“投资并不简单，认为投资简单的人都是傻瓜；光靠已有的知识，你走不了多远。”

彼得·林奇是投资领域里的加法大师。在管理麦哲伦基金13年的职业基金经理生涯中，头寸中大约持有过1400种证券，管理基金期间买过的股票数量超过1.5万多只。在《彼得林奇的成功投资》一书中，他分析了所有行业、商业模式和投资逻辑，将一套完备的投研体系和方法论公之于众。

沃伦·巴菲特是投资界做减法的楷模。早年师从“价值之父”格雷厄姆，后来又受“投资智库”芒格、“成长之父”费雪等人的影响，完成了其价值成长理论的加法旅程，后期巴菲特做足减法，将自己的能力圈限定在现金流、护城河、消费、服务四个领域。他了解并恪守自己的能力圈，别人贪婪他恐惧，别人恐惧他贪婪，一生中坚持长期价值投资实现财富复利增长。

实业和投资都是一场马拉松，企业家和投资人在这场长跑中既要懂得做加法，更要适时做减法。青岛海尔从最初的冰箱起家，逐步涵盖冰柜、洗衣机、空调、小家电等领域，整合上下游产业链和渠道，发起多起海外并购，由专业化到多元化。复星国际站在时代发展的前沿，围绕高端制造和消费升级的主线，每十年进行一次加法与减法运算，及时出手新的投资目标做加法，择机卖出手中已经进入衰退期的行业做减法。

任何一个伟大的企业既是做加法的高手，又是做减法的大师。 乔布斯曾经说过：“决定不做什么跟决定做什么同样重要。”1997年，乔布斯重回苹果公司，大刀阔斧地砍掉了70%不同型号和产品，退出打印机、服务器领域，全力打造消费级与工业级，台式与便携四大产品，专注3C消费电子。与此同时，苹果创新研发新品，IOS更采取开放的路径，融入拍照、音乐、娱乐、游戏、社交应用等新功能，将智能手机加法做到极致。