A股第30家上市券商来了，最大看点：泸州老窖、剑南春、五粮液都是大股东

中国基金报记者 米尔

券商上市进程在加速。昨日晚间，证监会核准了包括华西证券在内的3家企业的首发申请，这也意味着，A股第30家上市券商，来了。

值得注意的是，在华西证券的股东榜中，泸州老窖(000568,股吧)、剑南春集团、五粮液(000858,股吧)集团位列前十大股东名单，这“三瓶名酒”合计持股近48%，其中，泸州老窖的母公司泸州老窖集团持股比例最高，达22.66%。

左滑查看更多

　　经纪业务占半壁江山

2015年，华西证券首次提交招股说明书，但IPO进程因业务问题被处罚而搁置。历时两年多，华西证券此次顺利过会，不仅即将成为第30家A股上市券商，同时也是继国金证券(600109,股吧)之后第二家上市的四川券商。根据华西证券去年11月发布的招股说明书（申报稿），该公司拟发行不超过7亿股，发行后总股本不超过28亿股。

公开资料显示，作为西南地区的老牌券商，华西证券成立于2000年，起源于2000年在四川证券和四川证券交易中心的净资产重组基础上设立的华西证券有限责任公司，注册资本为21亿元，总部设在四川。截至2016年12月31日，华西证券的净资产为120亿元，行业排名35名。

不过，值得注意的是，虽然华西证券业务收入和利润主要来自证券经纪、投资银行及自营业务，但是在这几大业务中，经纪业务收入占了半壁江山。

左滑查看更多

　　据招股说明书财务数据显示，2014年、2015年、2016年及2017年上半年，华西证券分别实现营业收入31.68亿元、60.11亿元、27.11亿元和13.53亿元。而同年公司经纪业务手续费净收入分别是18.59亿元、45.01亿元、15.47亿元、5.15亿元，占公司营收的比例分别为58.70%、74.90%、57.08%、38.03%。

从上述数据足以看出，华西证券对经纪业务的依赖性颇高，而公司也显然意识到了这一点，在其招股说明书中，华西证券坦言，公司证券经纪业务主要面临市场交易量波动的风险、交易佣金率变化的风险、市场占有率下降的风险和业务管理风险。此外，截止去年上半年，华西证券76家营业部中有57 家位于川渝地区，占比高达75%，经纪业务的发展一定程度上依赖四川、重庆地区的经济发展水平和金融环境。如果这些地区发生区域性金融风险，将给公司经纪业务发展带来不利影响。

股东榜也有看头：“三瓶名酒”加持

华西证券此次登陆资本市场，最引人注目的当属其背后的股东背景。

招股书显示，截止目前华西证券共有36名股东，在前十大股东名单中，上市公司泸州老窖的母公司泸州老窖集团持有华西证券约47594万股，持股比例为22.66%，为华西证券的第一大股东。而泸州老窖也持有华西证券约27283.1万股，持股比例为12.99%，为华西证券的第三大股东。两者合计持有华西证券约35.65%的股份。

左滑查看更多

　　此外，四川省内另外两大知名酒企五粮液集团、剑南春集团也现身股东榜中。其中，剑南春（集团）有限责任公司是华西证券的第五大股东，持有其约17833万股，持股比例为8.49%。五粮液集团持有华西证券约7430.4万股，持股比例为3.54%，位列第七大股东。

也就是说，三大酒企对华西证券的持股比例合计为47.68%。

不过，根据招股说明书，华西证券仍有3.54%的股权诉讼尚未判决，未被实际追缴也未实际过户，且尚在冻结期中，未来存在股权变动的风险。

随着融资融券等资本中介型业务的快速发展，净资本规模已成为证券公司业务发展的主要制约因素，也是衡量证券公司综合实力的重要指标。这或许能够解释为什么一波又一波未上市的券商积极谋求上市，已上市的券商热衷融资了。

华西证券在招股说明书中表示，本次发行所得的募集资金在扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金，扩展相关业务，主要用于优化证券营业网点、充实资本规模、增加对资产管理业务的投入、扩大自营业务规模、发展融资融券等业务、提高整体研究实力、开拓创新业务、加大对子公司的投资和加强信息系统建设等。

本文首发于微信公众号：中国基金报。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。