“侨兴债”风波还远没到尘埃落定之时，中间诸多疑问待解。
一、这起事件最初是谁捅出来的？
从媒体报道情况来看，似乎这起事件是因为广东金融高新区股权交易中心替侨兴集团在招财宝发布的债券到期未偿还，作为担保的浙商财险要进行赔付，而作为反担保的广发银行认定，浙商财险方面提供的银行担保函是假的，双方纠缠不清，从而使事件曝光于天下。
按常理，这个风波中最大的受益方是侨兴集团，如果是和利益相关方串通好了，做虚假的材料去获得10亿元的贷款，到期后肯定不会因为这10多亿元的债务让整个链条上的人都“牺牲”掉，自己也引火烧身，而是会采取其他的办法去协调解决。
通过事后银监会和保监会的处理力度来看，广发银行和浙商财险受处罚最重。也可以想见，当初出现这一问题之后，广发银行和浙商财险的第一反应肯定不是诉诸媒体或者向公安机关报案，而是通过侨兴集团来息事宁人。
但是，最终的结果是这个链条上的人都不愿意接受的，是怎么出现的呢？
从网上透露的信息来看，浙商财险方面表示，他们在收到广发银行的保函后，先是在有侨兴公司人员陪同的情况下，公司方面派人在广发银行惠州分行营业场所办理了银行保函面签手续，后来浙商财险的工作人员前往广发银行惠州分行进行保后回访，广发银行惠州分行出具了回访回执，而浙商财险工作人员和顾问律师前往广发银行惠州分行核查保函情况时，后者也出具了《银行履约保函声明》。
而对于浙商财险出具的文件，广发银行总行方面只有一个态度，就是保函是假的，其他担保文件、公章、私章都是假的，并称已经报案。
那么，事情只有三种可能：
一是浙商财险那边的工作人员造假，但是这还需要顾问律师配合，难度比较大；
二是广发银行惠州分行那边私下出具了，但是没有向总行汇报；
三是有第三方造假了，但是借用了广发银行惠州分行的场地进行表演，甚至可能有内部人配合。
上述都只是猜测，不过据了解侨兴集团内部情况的人士透露，最有可能的是，广发银行惠州分行和侨兴集团的人合谋，私下出具了保函。
从银监会去2017年12月8日发布的信息来看，上述猜测可能属实。银监会网站对此次事件处理 的内容，原话是“由此暴露出广发银行惠州分行员工与侨兴集团人员内外勾结、私刻公章、违规担保案件，涉案金额约120亿元，其中银行业金融机构约100亿元，主要用于掩盖该行的巨额不良资产和经营损失。”
据侨兴集团内部人士透露，此次侨兴债事件曝光，主要是因为侨兴某副总裁自首举报导致的。据这位人士透露，该副总裁在侨兴集团多年，主导了侨兴集团旗下子公司的多起融资，融资材料都是由其过目审定，包括如何包装业绩等等，因为侨兴集团近几年的经营业绩不是很理想，侨兴电信和侨兴电讯、侨兴电子的净利润都不是很高，所以在业绩包装上该副总裁下了不少功夫，而且也从中捞到不少好处，好处费令人咋舌。
一个未经证实的信息，但是在侨兴集团内部传闻比较广的是，该副总裁早已经以离婚的方式对资产进行了转移，眼见事态严重到再也无法找到钱来补窟窿了，便以自首兼举报的方式捅出了此事，以争取立功减刑。现在从网络媒体发布的信息来看，广发银行至少有6人被移交司法处理。
二、钱都去哪里了
根据银监会透露的信息，除了“侨兴债”所涉及的10亿元，广发银行还给侨兴集团出具担保融资了110亿元，这些钱大多数用于掩盖广发银行惠州分行的不良贷款和经营损失，当然也有一些进入了侨兴集团帐户和参与此事的人员个人腰包。
这些钱中，“侨兴债”的10亿元肯定是进入了侨兴集团的帐户，根据侨兴集团向浙商财险提供的募集资金使用情况显示，该笔私募债共募集资金10亿元，其中，用于置换或补充各商业银行2014年前后的强制退出贷款约7亿元；用于集团下属制造企业升级设备等项目约2亿元；剩余1亿元用于补充下属制造企业流动资金。
也就是说，这次借的钱，实际上绝大多数是用于还银行贷款，侨兴集团的主营业务每年加起来的净利润才3亿元左右。
而据媒体报道，侨兴集团的资产负债率已经接近100%，旗下能够拿出来做抵押的资产差不多都抵押了，包括2016年把在新三板上市的侨兴电子60%的股权都拿出来抵押贷了5亿元，这笔贷款中很大部分可能就用来还这笔“侨兴债”11亿多的本息。如果加上侨兴集团所有产业的当期利润，在债券到期之后还差3亿元还不上是有可能的。
研究侨兴集团十几年的发展轨迹，可以发现这家公司的资本运作能力非常强，先后至少有4家公司在国内外上市，包括纳斯达克的侨兴环球、侨兴移动，香港港交所的瑞金矿业，国内新三板的侨兴电子。大多数是在上市前业绩亮丽，上市后很快就转亏，侨兴环球和侨兴移动被摘牌，瑞金矿业更是在上市一年后就被停牌长达6年至今，侨兴电子也是业绩平平。
据侨兴集团内部人士说，侨兴集团旗下业务最初的盈利能力是不错的，所以上市还是够条件的，但是后来的上市慢慢有包装业绩的因素在里面了。到现在陷入败落的局面，可以说是每况愈下，这个主要是与家族体制有关。
这个家族体制在侨兴集团的发展过程中带来的不良后果主要有两个：一是决策集中在吴瑞林一人手中，投资和支出无人监督；二是上市公司成了大股东的提款机。
此前有媒体报道称，在2003年底，吴瑞林的第三子吴志坚挪用了一千万元，随即长子和次子也挪用了几百万元。该媒体在文中暗示挪用的资金疑似用于赌博，此暗示在接近侨兴集团的人士那里得到佐证，不过该人士表示挪用的金额远不止这个数目。在当年还出现过一起事件，就是澳门赌场的高利贷从业者请一帮收债人开大卡车去侨兴集团要求还钱，还与侨兴集团保安打群架，此事一度在当地闹得沸沸扬扬。
挥霍无度、盲目投资，被内部人勒索又被举报，这只是侨兴集团败退的表象，根源可能还是在于吴瑞林原来推崇的家族管理的侨兴模式。据媒体报道，作为侨兴集团的董事长和法人代表，吴瑞林已经被公安机关控制并协助调查，吴家长子吴志阳已经在主持集团工作，此次事件对于侨兴集团来说，最大的影响将会是来自资金层面，如果银行在这个时候抽贷，其他机构起诉侨兴集团进行追偿，这很有可能会引起侨兴集团本已紧张的资金链断裂，这个时候侨兴集团首要的任务是积极争取当地政府的支持，进行资产处理工作，防患于未然。
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