点炮仗分三步，买个炮仗，弄个火，去点。
炮仗的特点在于不点不着，一点就炸；火的作用在于能够引爆；点是人的行为，人可以选择点火，也可以选择不点。
如果把四连跌看成是爆炸的效果，那炮仗的成分是什么？火是什么？谁去点的火？研究起来就有点意思了。
我的观点是：原料早就有，那就是违规到期不清理的结构化信托和激进的股权质押；
火有一把，随时可点：就是对违规行为的披露。
放火的人有两个：证监会和刘姝威老师。其中证监会放火是为了压制市场情绪，刘姝威老师放火是为了针对宝能。
让人以外的是，这炮仗由于底料日累月累囤的足，释放起来威力也比想象的大的多。
让我们回顾一下从2018-1-29~2018-2-1这四天都发生了哪些大事（注：图文可用CTRL加鼠标滚轮放大）：
看了纪实你可能还是懵懵懂懂，我们把这些情况串起来，就能大概知道到底是咋回事了：
这下你明白了吧？超杠杆资管计划和激进的股权质押，是早就埋好的炸药成分，只是没人点火。证监会点了一把，为了让市场别太热，这把火调整到位就灭掉了，不会烧到资管、股权质押这边，也就是说这是在可控范围点的火；
刘姝威老师点了一把，这是把大火，为什么说是把大火呢？因为一个是万科的独董，一个是万科的股东。万科是备受资本市场关注的企业。平常小企业打个架，没人看，在万科打个架，得有百万千万个吃瓜群众围观，所以事件的效力也有百万千万那么大。在万科打架能够起引燃作用，就是这个意思。
也就是说，虽然针对的是宝能的资管计划，但是作为万科独董，有相当的社会影响力，刘姝威老师的这封上书证监会很难不正面回应，如果回应延期清盘，跟自己之前出的文件规定不符，是搬起石头砸自己的脚；如果表态不可以延期清盘，则市场上全部到期的超杠杆资管计划就需要清盘，就会发生系统性风险。平常小波小浪就挺够呛了，现在后面还有股权质押这颗雷在埋着，一旦股价连续下跌到平仓线，大股东的股权被强平，点燃这颗雷响起来威力会有多大？可就不好说了。
总而言之，部分资管和股权质押出了事，空方筹码就会源源不绝，如果由于个股价的下跌导致大市场不好了，全市场的股价就都跟着下跌，最后就是踩踏，然后就是股灾。
所以看似是四连跌，每一天的情况都大有不同，前面是市场阶段高位叠加严监管；中间是资管计划清盘；后面是跌的太多了引爆的股权质押平仓。
这里有几个问题需要说明：
刘姝威上书文中涉及的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》里哪些内容和钜盛华的资管计划有关系？具体是这些内容：股票类、混合类结构化资管管理计划的杠杆倍数超过1倍的，合同到期前不得提高杠杆倍数，不得新增优先级份额净申购规模，合同到期后予以清盘，不得续期。
简单说，一个结构化资管计划，分为优先级和劣后级投资，优先级投资收益大风险大，一般为投资人投资；劣后级投资收益大风险大，一般为机构自己投资；比如机构100万劣后级投资与普通投资人200万优先级投资组成一个基金，杠杆倍数就是2倍，但是是由机构操盘的，赚了机构挣的更多，赔了机构先赔，这等若是基因公司做了债券融资，给一般投资人一个兜底收益率。从一般投资人那拿到投资额，去二级市场投资这种方式，在证监会看来风险很大，很激进，所以证监会要求顶多一人一半组成一个基金，而之前杠杆系数超过1倍的资管计划到期就不得延期，需要做清盘，这就叫降杠杆。
如果读文字不好明白，来看图：
那钜盛华这些资管计划究竟违规没有呢？
事实是钜盛华举牌万科动用7个资管计划的总金额约96.52亿元，其中钜盛华直接出资32.17亿元，另外64.34亿元则来自资管计划中优先级委托人的出资，优先级：劣后级=2,2倍杠杆大于证监会规定的1倍，且钜盛华、宝能投资、姚振华分别对投资人做了收益兜底承诺。
那信托基金为什么又会闻风而逃呢？因为刘姝威老师这次打的这一枪，几乎会出效果。规定是证监会自己的规定，很难不做正面回应，而一旦认定钜盛华违规，则市面上所有到期的超杠杆资管计划全要做清盘处理，所以在1月31日一些敏感的基金，害怕集中处理跑都跑不掉，就先一步做清盘处理了，晚间消息一发酵，2月1日清仓跑路的基金更多了。
而这又点了另一堆火药：A股目前共有3406家上市公司涉及股权质押,占全市场比例为97.76%。其中,129只个股的股权质押比例超过50%(含50%),占全部A股比例3.7%。
因为之前A股的概念炒作非常流行，短线投资在我大A太受欢迎，大家都炒消息，弄得上市公司做市值管理也不本本分分做好业绩，动不动搞个基金，成立个部门、研究小组，在哪哪注册个分公司、子公司，股价就蹭蹭往上涨，所以A股的大股东，觉得自己家的股价不会跌，除非被某某大V盯上了一篇文章打死。大股东既然认为发发消息就能影响股价。那股权留着干什么？一部分激进的质押了搞钱补充现金流，一部分擅长概念炒作的大股东直接高位质押套现跑路，比如那谁家小谁。
怕就怕在出系统性风险，这种风险平时不会发生，发生了谁也跑不了，消息面在系统性风险的市场毫无作用，大家都在跑路，这时股价的涨跌就不是大股东发发消息能控制的了，而这些股东本来质押股权就为了补充现金流，再哪里来的现金回补质押款呢？
目前大部分有这类问题的公司，都停牌了，停牌等什么？等证监会的消息，等市场的好转。而市场的好转，更取决于证监会的态度。
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