【短线下跌未必是坏事】看历史估值，迎未来机遇

早上看到一个人，因为炒股失败而自寻短见，让我十分悲伤。这已经是雪球上第二个人了。

我不知该说什么，很多人都曾经历失败，包括我，挺过来，活下去，本身就是一种成功。而且股市永远是“毅种循环”，三十年河东三十年河西，价格与价值会偏离，最终还是会正向向上。危机中看见曙光，才是人间正道。 我们也来从估值角度，看看是否是这样。

一、 中证500指数：26倍市盈率，历史最低7%

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数据来源：Wind，截至2018.2.6；股息率取最近12个月分红数据；PEG取最新年报数据（下同）

中证500市盈率只有26倍，PE处于历史0.07的分位数区间。什么意思呢？简单理解，就是中证500指数在成立的100天里，只有7天指数市盈率低于目前的指数水平。连续的下跌为指数提供了较充足的安全垫，投资者可以适度关注。

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数据来源：Wind，2007.1.15-2018.2.6

二、 中证1000：32倍市盈率，历史新低

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　　中证1000指数选取沪深300和中证500成份股之外、规模偏小而流动性较好的1000只小盘股。数据显示，中证1000市盈率处于成立以来的历史新低，而且还在创造新低。

当然，中证1000估值持续下跌，也可能是从前一直过于高了，现在A股的投资逻辑改变了，但跌至历史最低值，从某种角度而言，也是一种机会。

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　　三、 沪深300：15倍市盈率，历史分位数0.60

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　　沪深300反映A股大盘股整体水平，2017年沪深300表现强势，今年甚至有加速上涨的趋势，市盈率历史分位水平在60%分位左右，在主流指数中比较高。这种情况下，这样暴跌也许能让投资者更加冷静。

不过，从长期看，随着MSCI进程更加深入，尤其今年布局MSCI的基金数量可能会有一个爆发，仍然具备一定潜力，只是短期需要注意风险。

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　　四、 上证50：13倍市盈率，历史分位数0.54

上证50挑选了A股市场上的50只代表性股票，可以称得上是“超级大蓝筹指数”，成份股囊括了沪市规模大、流动性好的50只股票，也是今年表现很好的主流指数，截至2018年2月6日，涨幅近9%。目前处于0.54的分位。

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　　五、 创业板指：36.7倍市盈率，历史分位数0.11

创业板市盈率36倍，同样处于11%的历史分位，对比高点时，曾达到140倍！相较而言，股灾以来，创业板是被杀的最狠的板块。和中证1000一样，创业板也是中小盘更好的标的。

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　　六、 标普500：25.8倍市盈率，历史分位数0.99

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　　历经十年的大牛市，美股积累了一定系统性风险。与此同时，标普500市盈率水平达到了历史高位，在99%分位，经历调整也是可以预见的事。

此轮调整主要原因是非农数据表现强劲，市场担心新上任的美联储主席将会采取加息政策，防止经济过热。毕竟历次经济危机，几乎都是经济过热后的忽然加息开始。

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　　反观此次A股下跌，原因主要有几点：

其一，一直悬在头上的监管达摩克利斯之剑。

其二，短期上涨过多，市场恐高情绪。其三，美股暴跌带来的全球经济影响。此外，短期信托配资的强行平仓导致的部分股票闪崩，市场担心背后会有一系列风险暴露。但长期来看，这些因素尚不能完全造成非系统性风险。

所以，短线下跌或许并不是件坏事，跌跌可能会更加健康。正如巴菲特所说，暴跌之后才有机会捡到便宜货。对我们来说，在下跌中寻找机遇，比在下跌时走向天台更好一些。

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本文首发于微信公众号：雪球。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。