M2是一个国家的广义货币量,简单讲就是流通在社会上的所有货币,银行是经营货币的业务,从某种意义上来说M2相当于银行经营的原材料,银行整个行业的发展与M2增长率有一定的相关性,观察我国历年来M2的增长趋势对银行业未来发展的判断有一定的参考依据。以下是从网上找的一些资料:
M2增长率及M2与GDP的比值
从1990年到现在,M2基本保持了两位数增长,M2与GDP比值逐年太高,到2015年超过了200%。这个比值到底是高还是低呢?我们来参考下各国排名情况,网上找到3年前的排名:
我们非常光荣地进入了前10,如果按最新比例,已经在全球第七位。
网上有很多“专家”在解读M2和GDP比值没有太多参考价值,给出的原因是我国储蓄率比较高、直接融资比例比较低。那么怎么解释从1990年以来这个比值越来越高呢?然道是储蓄率越来越高,融资比例越来越低?
再来直观对比下近几年美国和中国直接的对比:
从上图可以看出中国M2与GDP的剪刀差越开越大。
从以上数据可以看出在今后相当长一段时间(可能是5年或10年以上)内M2不会再高速增长了,中国将开启漫长的去杠杆之路。相应的银行业整体增速也将保持在低位,市场是很有效的,这可能也是目前银行估值这么低的原因之一。这几年来贪便宜买了较大比例的银行股,可能是一个战略性的错误,很可能掉入了估值陷阱。当然,即便是一个微增长的存量市场,那些有事明显竞争优势的银行市场占有率也会越来越高,从而取得较好的增长水平。(作者:良基白马)
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