海天的中报很平稳，波澜不惊，没有什么特别值得解读的。也有可能是我水平太浅，有所遗漏，欢迎补充。
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一、总览
营收+17.2%、净利润+23.3%，符合预期。
公司在半年报中表示，“报告期内，消费市场需求逐步旺盛，餐饮行业持续发展，推动了调味品行业的整体发展，加之从2016 年开始公司就在生产、销售、品牌、人力资源等多方面提出了有针对性的措施，促使各项工作持续进入良性发展阶段，对产品质量的更高追求，使产品的风味和口感更加稳定，产品的竞争力进一步提升”。
毛利率延续了提升趋势，同比增加了2个多百分点，主要是营业成本增速仅12.5%，低于营收增速，公司的规模优势、高自动化优势进一步显现。净利率提升了1个多百分点，销售、管理费用占收入比小幅提升0.3-0.4pct。
ROE同比增加接近1个百分点，达到19%以上，全年有望继续超过30%，非常优秀。
经营净现金流同比+47.5%，主要是销售规模增加，并且本期消耗上期末存货较多导致。海天中期现金流低于净利润是常态，不必过多在意。
【季度数据】
二季度延续了一季度的良好销售趋势。毛利率逐季提升，从2017年Q1的44.69%提升至2018Q2的47.59%，为上市以来最高水平。
二、销售拆分
略。海天今年中报并未披露酱油、耗油、酱类等产品的收入情况。
三、成本费用
销售费用增长20.4%，公司继续着力市场网络和品牌建设，促销、广告等投入相应增长，人工费用也有一定增加。
管理费用方面，研发支出占大头，达65.3%。研发投入同比+36.5%，占销售收入的比为2.72%，与去年年报的2.75%持平，较去年上半年2.34%有所提升。
【百分比】
四、资产负债表
海天的资产负债表非常简单，稍微提几个点：
在建工程：本期没有达产项目。
存货同比-13.1%、环比去年年末-41.1%，上年末受春节销售旺季影响，备货规模较大，本期末恢复常态。
应付账款同比+31.6%，占销售收入的6.4%。
预收账款同比+37.0%，占销售收入10.4%。
五、其他事项
【管理层讨论】
报告期内，公司的销售、管理、技术、品牌四大核心竞争优势持续增强，稳固地位未发生变化，同时还在产能、人力资源等方面进一步拉大了与同行业其他公司的差距。
上半年，加快推进各经营体的自主经营，通过组织架构和人力资源的改革，加大对更多骨干的使用和工匠员工的培养力度，加强对各经营体的自主经营考核，培养更多经营型人才，通过良性竞争和赛马效应，释放了更多组织和骨干的活力。
报告期内，在以ERP 为核心的业务蓝图基础上，海天也积极创新求变，积极尝试利用互联网、大数据、人工智能这些新型资源与业务蓝图的再次优化融合，进一步提高内部管理水平和效率。公司推动了以销售的均衡来带动内部的均衡供货、均衡生产，并取得明显成效，对促进产品质量稳定、减少峰值资源配置降低生产成本、提高产品周转以及促进市场均衡销售等起到较大推动作用。
【十大股东】
外资、证金等均有所减持。
外资最新持股4.80%。
六、展望
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