稳健发展的大型银行当前已经进入历史估值底部
一
银行利润表简表如下
银行业投资的核心逻辑为
1.成本项被排除在决定性因素之外
2.非息净收入占比
为简化投资决策模型
二
1
资产规模
资产增速
2
存款规模
六大行的存款排序同样是工
存款增速
近年来大行存款增长总体平稳
结论110%左右的平稳增速2016年存款平均增速7.8%，2017年平均增速仅3.6%13年来的利率市场化P2P蓬勃发展期2016、2017年分别增长10%和7%
顺便看一下利润规模对比
六大行的利润排序同样是工
利润增速
六大行利润增速在2015年触底
三
净息差=
在银行业估值的决定性因素中
1
令人惊叹的是
大行的净息差平均维持在2.2%的水平
举例测算净息差影响
为简化分析
2
生息资产收益率
自2014年以来
从资产结构看
3
一般来讲
从负债结构看
但存款构成差别较大
个人活期存款占比最高的是农行
结论2
四
1
不良贷款偏离度=逾期90天以上贷款/不良贷款
之所以把这个指标放在首位
大行的资产质量明显更为真实
其中
2
从
3
逾期贷款和逾期90天以上贷款数据难以做假
从逾期贷款占比看
从逾期90天以上贷款占比看
4
正常类贷款迁徙率=期初正常类贷款向下迁徙金额/(期初正常类贷款余额
这一指标更可以看出来
5
招行的拨备覆盖率在行业内处于第一梯队
结论358.5%80.9%171%154%+关注率4.32%5.50%1.3%2.1%90天以上贷款占比建行0.9%1.3%2.31%2.70%
资本充足率是银行资本总额与加权平均风险资产的比值
资本充足率
核心一级资本充足率
以建行资本充足率15.5%和中行14. 2%为例测算
假定二者没有资本充足渠道
资本充足率方面
2、ROE/ROA
ROE排名
ROA排名
3
成本收入比率是银行营业费用
从成本收入比看
从人均创利看
结论4ROE、ROA保持在高水准
五
近年来
综上分析
一
大型银行相较股份制ETF指数
二
1
22015年以前其资产质量恶化2016年开始出现转折2017年继续迅速出清
3
4
本文观点代表个人观点
联系客服
