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本周初，管理层出台了一系列配套新规则，围绕着一个主题就是融资和再融资。新规则的基调是放宽和松绑，新规则的实施有一个渐进的过程，短期对市场的影响有限，对未来市场的供求关系的影响较大。
对市场短期影响还是在于近日的新股上市加速。前几周上市的渝农商行仅挂牌两周就跌破发行价，渝农商行的发行量是13.57亿股，本周四，与渝农商行发行市盈率相同的浙商银行发行25.5亿股，11月28日，51亿股的邮储银行登台亮相，传统企业这边厢年底前抓紧上市，科创板那边厢也快马加鞭，至本周，科创板已上市53家，已注册拿到上市通行证公司65家（包括已上市的53家），还有12家等待上市。
值得注意的是，至今上交所已受理公司数字一直停留在176家，科创板的“货源”似乎有点紧张，除了科创板，深市的创业板注册制改革也在路上，那后续具有科技含量的公司似乎有点供货不足，那怎么办？新三板接下来的最大改革将为A股市场提供源源不断的“货源”。
新三板的改革是自2001年这个板设立以来力度最大的。改革的关键词是：公开发行、降低投资门槛、精选层和转板。众所周知，新三板对投资者而言是一个小众市场，入市门槛为500万元，而对企业而言却是一个庞大的市场，挂牌公司多达1万多家。原先新三板的分类是协议转让和做市商，已经有极少数公司转板成功，都来自有做市商的公司，现在的分类是“精选层”，按市值、盈利、营业收入、研发费用等标准为A股的不同板块输入新鲜的股票供应筹码而公开发行股票。
这个信息短期内不会产生影响，因为按规定，入精选层之后一年才会进入IPO主板、中小板、创业板、科创板不同的管道，所以未来市场不愁股票供应的“货源”。
成交低迷与摘牌潮
截至2019年11月7日，新三板挂牌公司共有9161家，相比去年年底的10691家，减少了约14.31%，而这一下滑趋势，自2017年下半年起就没有停止过。
除了此前不少企业因挂牌成本过高选择摘牌退场、部分优质企业绕道创业板甚至境外IPO上市外，科创板的横空出世也给新三板挂牌企业打开了一扇新的大门。据安信证券统计，截至10月24日，目前已申报科创板的企业共166家，其中有46家来自新三板，占比27.71%。
有分析人士指出，今年上半年，科创板的推出对优质挂牌公司或优质未挂牌的公司吸引力上升，新三板优质挂牌公司纷纷摘牌，新三板市场未来发展前景进一步被看淡，后续业务受此影响也进一步缩减。
本周初推出的再融资新规则是立马对市场产生影响的题材，对现有的所有板再融资放宽了条件和制度约束，比如放宽盈利的要求、放宽了解禁的时间、放宽了再融资定价的限制等等，以利于再融资的推进。现有的再融资方式主要有：定向增发和发行可转债，这些新规对上市公司而言是个特大的利好消息，来钱快了也来钱方便了，这些新规也使得一部分深陷股权质押的公司有了喘息的机会。其实，当下的市场再融资的动作很大，本周五浦发银行上市500亿元可转债，这是中国股市有史以来最大规模的可转债再融资上市，但市场好像也没什么感觉，这是一个很有意思的市场现象。
再融资规则
一是定增增发发行折价由9折修改为8折，定增投资获得的安全边际明显增加，或将大幅改善投资者收益水平；
二是本次政策修订，将一年期定增锁定期由一年缩短到6个月，将显著降低持有期面临的不确定性，增加定增投资者选择空间，定增投资基金的资金周转效率也将大幅提升；
三是本次政策修订，不再对定增股份锁定期结束后的减持做出限制，或将明显降低减持阶段面临的不确定性；
四是发行对象数量大幅增加，将显著降低单个定增项目投资门槛，有利于定增基金通过分散化投资构建投资组合，降低定增投资基金因过度集中持股带来的波动风险。
一头是股票供应的加大，另一头是资金供应的加大，外资和内资入市的规模也在不断地扩大，这两者之间如何动态平衡是一个最值得关注的问题，股票发多了，资金跟不上，股市就下跌，股票发少了，资金蜂拥而入，股市就涨了，这个道理跟菜场买菜是一个道理，在这样的市道中，投资者只能自己选择资产组合的进退，在市场动态中做好自己资产的动态平衡，有差价就做做，没差价就歇着，等待下一波行情的机会。
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作者：应健中
编辑：王颖、李昂
监制：王俊稷
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