“非科班出身”的传统金融机构人士，在面对真正需要“做到产业中去”的供应链金融业务时不免存在诸多疑虑。
作者丨智信资产管理研究院 普惠金融研究组 胡胜 翟乐
来源丨资管云
针对中小企业B端的供应链金融业务已经悄然成为金融机构展业风口。2018年年报数据显示，各家银行正大力发展供应链金融业务，行业整体正处在由传统线下向线上 线下模式相结合的过渡阶段，建设银行、平安银行、浙商银行等机构的产品布局也已经较为完善。信托等非银机构亦在悄然进军，据智信统计，目前已有超十家信托机构以不同形式开展供应链金融业务。
不同于地产、政信等“单笔业务规模庞大，利润够厚”，供应链金融被行业公认为“薄利”而非“暴利”业务。之所以能受到各方青睐，除了政策扶持外，金融科技领域的“技术革命”才是推动其发展的核心因素。区块链、电子签章、物联网等技术的成熟应用，大幅减少了以往展业中难以规避的操作繁琐、监管不利、信用传递衰退等风险，而银行等资金方凭借自身在金融科技领域布局，也为展业带来了强有力的信心。
但“非科班出身”的传统金融机构人士，在面对真正需要“做到产业中去”的供应链金融业务时不免仍然存在诸多疑虑。目前市场有哪些可行展业方式？不同资源禀赋的机构适用哪种方式？业务的风控操作又有何良方妙计？本文主要基于三种展业模式来一一梳理。
基于核心企业信用外溢的保理模式
依托于核心企业信用外溢的保理模式，是当前市场资金方切入供应链金融的主流模式，包括传统的核心企业确权反向保理，以及为解决“确权难”痛点而衍生出的平台方展业模式。
传统保理模式的发展历程可以追溯至16年前，早在2003年，原深发展银行（现平安银行）便系统性地推出了“1 N”的供应链融资模式，并在此后推动业务大量落地，带动银行等各方机构入场。尽管此后业务的发展遭遇了2012年“钢贸大危机”、2017年地产供应链ABS发行潮等起伏变化，但供应链金融业务一直不温不火。究其本质还是因为传统保理模式基本上是“得资源者得天下”，谁能拿到优质核心企业的确权资产，谁就能过上滋润的日子。
确权难之所以成为展业的最大痛点，是因为核心企业财务部门履行确权操作时，不但徒增工作量，还难以从中获益，动力严重不足。再者以基于上游供应商应收账款融资为例，即便确权，大部分一级供应商其实并不缺钱，无法流转的债权掐住了更上游N级小供应商的喉咙，真正迫切的融资需求难以得到满足，于是依托于外部供应链管理平台的展业模式诞生了。
以知名平台方中企云链为例，其通过搭建一个标准化的线上应收账款拆分、流转、融资平台，核心企业在其平台向供应商开具可拆分流转的企业信用凭证“云信”。这种模式一方面解决了多级供应商融资问题，同时因为“云信”模式代替了核心企业传统的商票、汇票等支付方式，使得核心企业只需承担银行授信利率 平台服务费，有效降低核心企业的有息负债率及“两金”规模（应收账款及存货占用的资金）。同时还让核心企业有利可图，实现业务生态各方共赢。
基于供应链客户体系的小贷模式
上述基于核心企业信用外溢的保理模式展业目前主要是国有、股份制银行的主战场，融资成本相对较低。而对于资金成本相对高的信托、中小银行等机构也可以独辟蹊径。
比如借鉴信用贷的C端风控思路来做供应链金融。与大型供应链管理平台或深耕于某产业领域的B2B平台合作，对平台供应链体系上的客户进行二次开发，提供诸如“秒贷”、“周转贷”等小贷产品。此类产品尽管放款金额较小，周期较短，但相应的融资人可接受放款利率较高，适合资金成本相对较高的机构进入。
于平台方而言，为客户提供小贷产品服务其实也并不仅限于资源二次利用，同时还能提高用户粘性。如怡亚通旗下的宇商金控平台，便专门开发出一套秒贷系统，为客户提供50万元以内的融资服务，供其在备货时点或发放员工工资时短期周转使用。
智信了解到，市场上亦有平台方将其平台上近10万供应商客户划分为大大小小十余个行业，并基于用户在平台上的真实贸易数据，为其适配小额短期的不同贷款额度，平均放款利率可达15-18%。
B2B平台助贷模式
对于行业经验丰富、有深入合作了解的B2B平台，资金方还可选择通过平台授信或直贷的模式开展业务。在过往的合作案例中，资金方往往采用平台授信的方式把融资额度直接给到平台方，但随着业务规模扩大资产负债率提升，金融机构科技实力的快速增强，原本发挥产业与金融之间的风险缓释和桥梁作用的平台方，不得不放弃利差，转型服务商角色，以助贷的模式开展业务。
目前针对各个行业垂直领域均有对应的知名B2B平台，诸如中农网（农业）、找钢网（钢材）、敦煌网（外贸）、易煤网（煤炭）等等。未来发展中，B2B贸易领域出现类似BATJ的头部互联网企业带动B端产业全生态链的升级也值得期待。
针对B端平台客户融资的风控，除了基于线上系统化数据验真的风控模式以及线下实地调研风控外，当前部分B2B平台亦开始结合针对C端客户反欺诈评分卡模式进行风控。针对用户在平台的历史交易数据及自身财务现金流、规模体量等进行综合打分，依据分数适配贷款额度进行放款。此外，垂直产业集群产生的“圈子”效应也会直接提高用户的违约成本，用户一旦发生违约，便会在该领域面临“信用破产”的困境，很难继续进行业务。
同时，平台自身极强的资产处置能力亦是其展业的安全垫。以占据全国白糖交易量30%份额的中农网为例，若某单白糖供应链融资发生坏账，中农网可迅速收回该笔融资的底层资产，并在中农网平台下单实现秒级成交，不良资产包瞬间就被处置了。
智信了解到，当前B2B平台也并非一味地寻求低成本银行资金合作，一方面银行通常会要求融资方执行一系列物理网点开户等繁琐流程，影响用户体验，另一方面由于当前大部分银行也开展了供应链金融业务，B2B机构还要担心客户被银行抢走。相比之下，机制更为灵活的信托等资金方已经成为B2B机构寻求资金合作的另一个选择。
随着行业的不断发展，更多创新的展业模式将不断衍生，参与其中的展业机构也将伴随行业发展的红利，捕捉到万亿级产业风口。
注：本文据2019年5月24日智信资管沙龙第156期“产融携手，攻克供应链金融风控难”现场嘉宾部分言论整理而成。
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