来源：中国产权交易资本市场研究报告
产权交易机构在资本市场中的规范性
1.产权交易机构的社会性和非营利性
国内外资本市场的交易场所基本上都具有一定的社会性，产权交易机构也不例外。在市场层面观察，产权交易机构的社会性表现在：是交易制度和交易设施的提供者、交易的组织者和一线监管者。深入分析后发现，产权交易机构的社会性需要自身具有一定的非营利性才能体现出来。可见，产权交易机构的社会性和非营利性是相辅相成的关系，缺一不可。但是，需要正确理解机构的非营利性。产权交易机构的非营利性并不是指机构经营处于亏损状况，而是指经营盈余一般不投向资本增值方面，是用在维持机构的正常运行、维护交易设施和设备技术更新、市场拓展和产品创新、风险管控等方面。
总之，产权交易机构的社会性和非营利性更加体现其服务于市场主体的属性：它是公平交易的市场平台和保护产权的交易场所，而不是与市场主体争利的资本投资者。
2.产权交易机构运营制度的科学性
产权交易机构运营制度的科学性主要体现在：
一是交易机构的公司制。当前，事业制的交易机构逐步转变为公司制，反映了机构体制走向市场化轨道，也反映了中国产权交易机构与国际交易所市场体制逐步“接轨”的发展趋势。
二是治理结构的制衡性。产权交易机构作为现代资本市场体系中的公司，应当依法依章（公司章程）规范运行，应当实现公司治理结构的制衡性，即机构出资人的股东权利、管理层运行权利和会员（特指有会员制度的交易机构）交易权利的“三权分离”。具体表现在：机构的股东不能成为机构的会员，实现出资人不能干预市场交易活动的制度隔离；机构的管理层从事交易平台的规范运营，不能承担会员的交易业务，实现平台功能与交易业务的制度隔离；机构的会员不能成为机构的出资人、也不能干预机构的管理层，实现交易权利与出资人权利、运营权利之间的制衡机制。近年来，产权交易市场出现了一些违法违纪案例，其中，机构治理结构的失衡是重要原因之一。比如，有的交易机构既是“裁判员”又是“运动员”，直接从事市场的产权交易业务，市场的公信力和公正公平性受到质疑，这些教训给业界一个警示，必须补齐机构治理结构的“短板”。
三是会员制度的科学性。国内外交易市场基本上实行会员制或会员代理交易制度。会员制度是交易机构规模化经营、规范运作、科学治理的重要特征之一。产权交易机构的会员主要是各类投融资机构、产权经纪机构、律师事务所和会计事务所及其他中介服务机构。产权交易机构应当吸取国内外交易所对会员管理的经验，对会员实行分类管理，加强业务培训和风险教育，切实增强一线监管职能并减少利益冲突。产权交易机构应当依据国家相关法律法规，完善自身的《章程》规定，对会员进行科学管理并提供优质服务。特别是把握好机构与会员的不同定位，交易机构是以非营利性定位的交易平台，会员是以营利性定位的经济实体，定位的区别本身也体现了交易机构运营制度的制衡和规范。
摘自《中国产权交易市场的特质属性、功能定位和支撑体系实证研究》
作者为《中国产权交易资本市场研究报告》编委会
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