一波三折！科创板上市委决定暂缓审议天合光能首发事项

1月8日，根据科创板上市委审议会议结果公告，暂缓审议天合光能首发事项。2017年从美股私有化退市之后，天合光能的回A之路并不顺利。

根据审核意见，上市委会议就以下五个问题提出了问询：

近年来，受困于美股光伏板块估值过低等因素，包括天合光能、晶澳科技、阿特斯太阳能等中国光伏企业纷纷选择回归A股。其中，晶澳科技已于2019年9月成功过会，目前已经完成所有手续成功借壳上市。

一波三折的回A之路

2006年，天合光能成功在美国纽交所上市；

2016年，天合光能计划私有化；

2017年3月，天合光能宣布正式私有化，从纽交所退市；

2019年5月，天合光能科创板上市申请获上交所受理；

2020年1月，科创板上市委决定暂缓审议天合光能首发事项。

私有化退市后，天合光能董事长兼首席执行官高纪凡曾公开表示，退市完成后，天合光能会首先考虑A股上市。

2018年初，有消息称天合光能将借壳*ST海润上市，随后天合光能否认了这一传闻。

2018年11月5日，上交所宣布设立科创板。2019年3月18日，上交所科创板的上市审核系统正式运行，天合光能于5月16日申请上市。

但回A之路没有那么一帆风顺。在提交申请后，天合光能共经历上交所三次问询，包括研发费用占比逐年下降、第一大客户是否存在关联等关键问题。

2019年7月31日，天合光能科创板上市进度中止，原因是发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交。9月12日，天合财务信息更新，恢复发行上市审核。

也因此，在天合光能最新的招股说明书（上会稿）中，得以看到2019年上半年核心的财务数据。除此之外，招股说明书中详细表明了本次发行股票情况、公司情况、核心技术、主营产品等核心数据和资料。

单晶比例不断上升

本次冲刺科创板上市，天合光能拟募集30亿元，计划用于“铜川光伏发电技术领跑基地宜君县天兴250MWp光伏发电项目”和“年产3GW高效单晶切半组件项目”等。本次发行前，天合光能总股本为1757826375股，本次拟向社会公众公开发行不超过439456593股，占发行后总股本的比例不低于10%且不高于20%，本次发行，公司原股东不公开发售股份。

光伏组件是天合光伏最为核心的主营业务，其组件出货量自2013年起一直位列全球前三。根据招股说明书中披露，2016、2017、2018年天合组件销售量分别为6149MW、8458MW、6599MW，2019年上半年组件销量3676MW。

天合光能目前量产产品包括PERC、N型TOPCon、MBB 、半片、双玻、双面等电池及组件技术，根据全球不同的市场需求推出差异化的单、多晶组件产品。

而随着近年来单晶市占比的不断提升，天合光能的单晶出货量也在不断提升，单晶组件营收占比从2016年的16.14%提升到2019年上半年的45.31%。与此同时，天合光能在产能布局方面也顺应市场趋势，目前单晶产能占比约60%，到2020年底预计超过75%，成为公司主要的发展方向。

滚动开发、销售电站业务

在电站领域，天合光能2014年开始规模化发展国内电站业务，在2015年和2016年开发建设了超过1GW的光伏电站，并陆续于2016年9月及2018年6月进入第六批和第七批补贴名录；2016年底开始国内电站的市场化交易，并在2017年和2018年共计实现约984MW的电站转让。

目前，天合光能在国内的电站业务主要采取滚动开发、滚动销售的模式，主要客户群体为电站投资者及大型能源类企业。据招股书披露，截止2019年上半年，天合光能已建成的可用于出售的光伏电站29个，合计装机容量为287MW，正在开发或建设的光伏电站超过600MW，公司未来将持续进行光伏电站开发、建设和销售。

财务方面，据招股书透露，2019年1-9月，天合光能实现营业收入167.93亿元，较上年同期下降12.09%；归属于母公司股东的净利润3.99亿元，较上年同期增长89.61%。经公司初步测算，预计2019年全年实现营业收入约231~254亿元，同比变化约（-7.80%）~（1.38%）；预计实现净利润约5.61~6.2亿元，同比增长约（0.55%）~（11.13%）。

其中，不同产品营收占比分别如下，光伏组件、光伏系统是营收主要来源，其中2018年电站销售收入占主营业务收入的比例较往年增幅较大，是由于天合在2018年出售了约938MW 的国内电站。

在光伏行业平价时代来临的节点，天合光能的战略定位也不再仅限于组件制造商，而是逐渐向光伏智慧能源整体解决方案提供商延伸。从美股到A股，这家见证了光伏行业起起落落的老牌企业仍面临能否尽快回A的考验。

责任编辑：饶丽霞