有位同事问：财政补贴资金能够用作项目的资本金或者是项目的资金吗？根据国务院2019年发布的26号文，除了机场项目资本金至少要25%的要求外，其他的基础设施项目都至少出具20%的资本金。关注老盐比较久的小伙伴，这会应该要对项目资本金的26号文非常熟悉了。假设A项目1亿元，项目业主自己出3000万元，另外7000万元向银行贷款。所以，在A项目中，3000万元叫项目资本金，7000万元叫项目的债务性资金，而1亿元（3000万和7000万）都属于项目资金。再比如B项目5000万元，项目业主比较有钱，全部拿自有资金去建，没有任何融资。这时候就没有项目资本金的概念，5000万元都是自有资金，都是B项目的项目资金。是为了明确，项目资本金也好，项目资金也好，都是项目总投资的部分或全部。可能我们在生活中常碰到这2个词，也许觉得二者意思差不多。投资补助，是财政资金用于项目建设，属于项目建设期的钱，计入在建工程，形成总投资的一部分。所以，你看《政府投资条例》里说政府投资方式有四种，直接投资、资本金注入、投资补助和贷款贴息。投资补助，不是投资补贴。政府文件的每一词都很有讲究。运营补贴，是财政资金用于项目运营期，因为项目收益不够而给予的支持。所以，财政补贴不是总投资的一部分，它不是项目资本金，也不是项目资金，提问者把前后两件事物之间的逻辑弄错了，趁着这个问题，就把财政补贴这事搞明白。小伙伴还记得上一期《我们来解题——专项债的零碎小事》中的第6个小问题。我说：有问题的收入仅有税收收入、罚没收入、保育费收入、教育费附加收入四项。是因为，财政补贴收入没问题，它可以作为专项债的偿债来源。财政补贴收入不是政府性基金收入，只能纳入专项收入的范畴。财政补贴收入和土地出让收入，在专项债领域的作用有点相似，当专项债项目收益不够的时候，可能就需要这两项收入出来帮忙。从国家层面没有明文规定，各地的执行标准也不太一样，大部分遵循50%的界限。做资金平衡方案时，所有数据都要有依据。财政补贴收入也不例外。如果一个项目需要有财政补贴收入，财政就需要进行财政承受能力论证和内部程序。目前，在全国已发行的专项债中，使用财政补贴收入的项目还是少数。但老盐建议，在有“使用者付费”情形的项目时，可考虑财政补贴收入。但我们普通老百姓做个地铁，距离不远就4块，远点就6块、8块，对于上百亿的投入而言，在我们看得见的有限期限内，地铁的运营都是亏损的。但是地铁项目，仍然是融资的好项目，本质就在于有财政的补贴收入。也正是有“使用者付费”的情形，财政补贴收入才可以顺理成章地成为项目的专项收入。这一部分我先简单说一下，对于使用者付费，我们在专项债市场化配套融资里面在具体讲解。如果没有政府补贴，在地铁运营之前，地铁集团也就是项目业主，预估每天的乘坐人次，就能算出应该定价多少，假设是20元。所以，为了照顾老百姓和地铁集团，政府就会提供财政补贴，在一定的利润基础上弥补其中的差价。我实际从乘客手上收到4元，但我收入记得是20元，其中16元就来自财政补贴。有了使用者付费的情形，使得财政补贴资金不是直接给予企业，而是给予使用者，最后形成了项目的收入。在政府投融资领域，每一个小点我们都要去细细研究深入，
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