东方财富和券商我都很熟悉。
东财的大跌于我而言不算意外，上周五收盘我刚巧还发了个帖子。
东财2021年业绩预告是82~89亿，东财证券2021年净利润48.2亿。
两者相减差不多就是天天基金的利润，大概在34亿~40亿之间。
随着基金大幅下跌，市场开始预期基金销售遇冷，其实已经是冷了。重要的是基金交易的频率肯定会下降的，这对天天基金利润边际影响可能会是很大的。
所以市场开始对东财的成长性开始怀疑，甚至怀疑它是不是也跟其他券商一样就是一个周期股。
我先说我的观点：我看好东财，东财即便是周期股，也是一个向上成长只是中间存在周期性的公司。因为我相信我们的资本市场会继续壮大。但东财目前估值于我个人而言还是贵了点，算上转债的股份还有3000亿。这个市值之下，算上时间成本和回报预期，我兴趣不是特别大。
但我的确非常喜欢东财这种纯粹中介业务的券商。
我自己理想的建仓市值大概在2000亿上下，我觉得东财就是不考虑天天基金，按照他们的控费能力，未来佣金和利息贡献出来的利润也在100亿。
天天基金以后再差贡献个10亿，合计110亿的利润。龙头还是有成长预期的券商，给不到20PE，我是愿意建仓的。
以上是从基本面角度算比较理性的考虑。
但如果从市场逻辑展开的角度看：当市场开始展开它的悲观预期，。市场一旦把东财从成长股转变为当周期股看待，那么估值下跌空间是很大的。现在市场没有人怀疑东财是成长股，但如果随着下跌大家一步一步强化它是周期股。这里其实有很大下跌空间。毕竟这两年其他券商都跌成狗了。
一旦怀疑你跟其他券商一样存在周期，只是经营风险上小一些就比较麻烦了。
所以当市场悲观预期展开的时候，基本面没有强利好去对冲的时候，我建议不要从基本面看着不贵而去买入，一定要等到超级便宜再去买入。
基金这样子来看，对基民的交易热情冲击很大的。交易频率下降的时候，基金代销公司利润边际影响是很大的。东财旗下的天天基金是行业前3名，所以在基金牛市中利润起来很快，远远甩开其他券商。
但群众被基金伤害之后，如果选择自己入市呢？那么其实东财要面对的竞争会更激烈的，其他券商也会受益，东财和其他券商差距可能不会很大。当然随着时间拉长看，即使就在券商本身的业务上，好公司和一般的公司差距也还是越来越大的。
所以目前这个阶段，我不会去选择东方财富做券商。我会选择做一段时间其他券商，但选择是自营和投资业务占比较少，中介业务收入较多的券商去做。
一旦市场开始怀疑东财，那么东财和其他券商之间的估值差会缩小。这是一个市场的机会，但并不代表我认同市场这种短期看法。
我始终认为长期看，东财是一个非常好的公司。他所处的券商行业空间足够，东财本身经营方向明确，管理上有互联网公司的效率。
东财在我看来无非就是杀估值，估值到合理，我会选择再次买入。
目前这个阶段，我还是坚守有股息率打底的价值股。从去年底开始转向价值股开始，我说过我要买的价值股不是地产股，也不是大部分银行股，也不是建筑股。 因为他们高杠杆经营，现金流一般。
我要的是自由现金流良好，经营上短期不存在大幅下滑风险，分红能力良好的公司。
其实就是中国移动，因为哪怕对于一般大户，中国移动都足够容纳下他的资金了。没必要再去找其他股分仓了。
依旧持有长江电力和中国移动，还有一点仓位的长城证券。
暂时依旧看多价值股，如果要切换到成长股，到时候会说。
今天算是价值和成长又一次较量。
这三年，市场对市场各路资金的洗脑很成功。我这两天听了不少卖方分析师的观点。都一致觉得：价值股涨高了需要卖，但成长股哪怕涨到了泡沫也不需要卖。
所以我觉得价值股行情还会继续。
我之所以不相信成长股：因为常识告诉我，伟大的公司是少数的。
而A股里的成长股都在用估值告诉你，我们都会基业长青。
这不符合常识。
所以我是很怀疑，A股这群机构他们的策略到底是什么？是价值投资吗？还是博弈交易？
我看不太懂他们。
反正当我和他聊价值，他们跟我聊估值。当我和他们聊估值，他们和我聊赛道。
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