一、主要数据
收入18.26亿，同比16.87亿，增长8.25%，或1.39亿；
净利润3.08亿，同比1.5亿，增长106.00%，或1.58亿；
扣非净利2.67亿，同比1.08亿，增长147.14%，或1.59亿；
经营活动现金流量净额7.09亿，同比20.33亿，增长-65.15%；
总资产121.10亿，比期初116.28亿，增长4.15%；
净资产98.56亿，比期初99.73亿，增长-1.17%。
点评：收入增长8.25%，很平淡，上半年有疫情等因素影响，且看下半年（旺季）。
毛利率66.19%，同比62.66%， 提高3.53个百分点；
净利率16.87%，同比10.70%，提高6.17个百分点；
点评：净利率提高6.17个百分点，但仍未达到过去正常经营的水平（净利率30%左右）；
销售费用6.99亿，同比5.45亿，增长28.27%，或1.54亿；
管理费用1.28亿，同比1.62亿，增长-20.74%；
销售费用率38.28%，同比32.31%，增加5.97个百分点；
管理费用率7.01%，同比9.60%，减少2.59个百分点。
点评：销售费用增加1.54亿，公司营销力度加大。
收入构成分析：
阿胶及系列收入15.94亿，同比14.53亿，增长9.72%；
阿胶及系列收入占比87.30%；
阿胶及系列毛利率69.10%，同比提高5.88个百分点。
华东收入9.70亿，占比53.11%；
华南收入2.12亿，占比11.62%。
点评：华东与华南，仍然是重点区域，其中华东收入为公司收入的半壁江山。
重要资产变动：
货币资金42.11亿，比期初32.48亿，增加9.63亿，或29.65%；
以上，为上半年经营性现金净流入及理财产品产生的现金流量净额影响货币资金增加。
交易性金融资产22.56亿，比期初24.67亿，减少2.11亿，或8.55%；
货币资金+交易性金融资产，合计64.67亿，占总资产比为53.40%；
应收账款5.52亿，比期初3.26亿，增加2.26亿，或69.33%；
应收账款融资6.04亿，比期初8.60亿，减少2.56亿，或29.77%；
存货14.00亿，比期初16.46亿，减少2.46亿，或14.95%；
合同负债3.56亿，比期初3.18亿，增加0.38亿，或11.95%。
点评：
1、货币资金+交易性金融资产，占总资产比为53.40%，这是什么概念呢？就是说，公司总资产中有一半以上的资产为现金类资产，这就是公司的硬家底。公司近几年虽然处于经营困境之中，但一直无有息负债，依靠自身的现金流便能够实现内生性增长，不能不说这一点是秒杀我大A股很多公司的；
2、存货继续降低，但应收账款增加了2.26亿元，同时，有6.04亿元的应收账款融资，公司为下游重要客户，应该是仍然保持了一定授信。
二、总体印象
1、收入增长8.25%，这个增速很平淡（尽管上半年有疫情因素影响），也让投资者感觉不太解渴，但公司近几年去渠道库存的艰难困境无疑已经过去了。下半年为旺季，且看收入的恢复性增长如何。
好的阿胶是熬出来的，投资东阿阿胶这种困境反转企业更需要熬功。既然已经步入恢复性增长的轨道，所以或迟或晚再达到“正常”经营状态也无大碍，关键是自己要耐心等待到那一天。
被称为中国股王的茅台如何？历史上也曾经有过八年才创新高的“至暗”时光。所以，投资永远是这样：熬不住的出局；熬得住的收获！
2、前十大股东中，有一个个人股东名叫张弦的，持有8232033股，本期内增持274000股。依8月19日收盘价36.50元计算，持有市值3亿多元。
就像片仔癀的个人股东王富济一样，关注这种大股东的持仓变化，我认为，比学那些“进进出出”的机构投资者更有意义。
2021年半年报时，张弦首次出现在前十大股东之列，当时持有7837533股，且后来一直处于增持状态，至2022年上半年报时，累计增持394500股，至目前持有的总股数。
张弦何许人也？
本人不知，但是这种有钱人的投资“姿势”我觉得是十分值得学习的。相比较之下，一些小资金量的投资者反倒喜欢在其间频繁进出，但最终谁更有钱呢？最终的结果常常是有钱人更有钱！
据说《圣经·马太福音》中有一句话（本人并未读过圣经）：“富有的，给他更多；没有的，把他仅有的也拿走。”据我观察，股市中确实存在着这种马太效应，这一点颇值得我们这些没有太多钱的投资人深思！
注：以上仅为个人观点，并不构成投资的建议！
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