“无字真传。”
如果你知道巴菲特，你十有八九知道他的老师——格雷厄姆。
格雷厄姆思想的精髓，在于“买股票就是买公司”，但他的弟子有两大类，巴菲特属于更出名的那一类——以合理价格买入伟大企业。
格雷厄姆的另一类弟子，更像他本人的投资风格（至少是格雷厄姆早期的风格），那就是以远低于净资产的价格，买入一揽子公司，也就是我们俗称的“捡烟蒂”。
后一类弟子中最典型的代表，就是沃尔特·施洛斯，老先生严格按照格雷厄姆的这种方式，一直干到90多岁，成就了一代传奇。
施洛斯好像是没有写过书的，但网上有一本施洛斯的访谈资料集，是他历史上几次接受采访或发表文章的集锦，如果有读者那里有电子版，可以留言联系我，我分享给大家。
这篇文章，就是我对《沃尔特·施洛斯访谈资料集》的阅读感受，蓝字部分为原文摘录，黑字部分是我的阅读感受。
在投资领域，不受投资产生的情绪影响而头脑清醒的思考很不容易。恐惧和贪婪都会影响人的判断力。但是由于格雷厄姆并不十分热衷赚钱，和许多人相比，他很少受情绪的影响。
如今我们大部分投资者都知道，冲动的情绪，是成功投资的大敌。
至于为什么有些人情绪控制得更好，有些人差很多，这背后有很多原因，按照我的经验，我认为最主要的原因，有三个：
第一个，从人的个性特质来说，有人天生更冲动，有人天生更冷静，这个是娘胎里带来的，我们改变不了。
第二个，如果你尽量少去“盯盘”，不去看股价，你受到股价影响的概率和程度，就会小很多，我就是这么干的，效果很好。
第三个，我们中国人说“无心插柳柳成荫”，如摘录所说，格雷厄姆的情绪控制之所以好，原因之一就是，他对赚钱其实兴趣不大，这一点是格雷厄姆的性格和兴趣造成的。
对于我们普通人来说，既然来投资，我们十有八九是希望自己能赚钱的，所以，这一点就很难做到。
但是，有一个事情，是可以帮助我们向这个方向迈进的，那就是对于生意的兴趣：
如果你对生意本身充满兴趣，投资的分析和等待的过程，就会更加轻松和有魅力，你的注意力，就会很大程度上从股价和它带来的情绪波动上转移开。
那怎么才能对生意有兴趣呢？
这里面有天然兴趣的因素，但按照我的经验，如果你愿意投入时间精力，去理解不同的公司，慢慢地，对公司的兴趣是完全可以培养的，而且是一件会上瘾的事情。
你可以在后台输入你想看的公司名字，看看我过去的公司分析，相信你会对分析公司，产生更浓厚的兴趣。
有时我们会遇到这样的情形：我们不想卖股票，这时候我们就持有了比预想要多的公司，但我们是放心的。
这也是我如今正在经历的场景，我以自己的实操方法，给各位分享我的感受。
比如，我现在持有的万科、鲁泰、双汇、万洲，这4家公司我不会再买入，但也不会直接卖掉。
原因在于，这4家公司虽然达不到我的买入标准，但绝对说不上是烂公司。
而且她们目前的股价，我认为没能反映公司的价值，并且我认为在等待的过程中，公司的基本面不会轻易发生恶化。
在这种时候，我就持有了比预想更多的公司，如果去掉这4家，我大概会持有6家企业。
但是，对于这种“持有待售”的状态，我是放心的，这就是摘录中所说的状态了。
在选择公司时，要尽量和好人打交道，你不一定要多聪明，他们也不必是世界上最聪明的人，但他们一定要诚实。
摘录这一段的内涵，如今我越来越体会到了。
我早年持有承德露露，这公司本身是好公司，可惜管理层实在是没看出跟股东一条心，光是那十几亿的货币资金放在关联的财务公司里，就是一件让人很不舒服的事情。
其实不光投资，生活中的一切，但凡我有的选，我都不愿意和不诚信的人打交道。
这种人会消耗我们大量的精力，而且就像不定时炸弹，你不知道什么时候，和这种人的关系就会给你来一场惊吓。
当然，很多时候，不诚实的人不会给我们带来大的损失，但投资是一个追求长久的事情，我希望我持有的公司，是由一群道德品质端正的人运营的。
这样的投资，会时不时带来正向的事情，这才是我想要的投资的感受，要开开心心地把钱赚了。
邓普顿说在投资上最差的十年就是他的第一个十年，我也是如此，我觉得第一个十年是个熟悉的过程。
我投资到现在，差不多刚好10年。
在过去的10年里，我认为我的收益有很大的运气成分，比如在入市的时候是熊市（2013年），以及买入的前两家公司，就是泸州老窖和茅台这样的好生意。
所以，在我过去的10年投资生涯中，哪怕遇到了2021和2022这种沪深300连跌两年的年份，我的年化收益率依然有22%，这里面有很大的运气成分。
但是，如果说接下来这10年，收益率我不敢说自己能超过前面10年，但从我投资的水平来说，我认为是远高于过去10年的。
尤其是最近这两年，通过不断地完善投资体系和分析各类公司，我认为我的投资水平，已经有了很大的提高。
芒格说40岁以前没有价值投资，不知道是不是也有这个原因呢？我就不得而知了。
投资是一件有复利效应的事情，如果方向和方法选对了，越往后，效果会越好的，这真的是一件让人开心的事情。
人要是想留住财富，在金钱面前要谦卑。
比起摘录，我更喜欢把这句话用更直白的一句话来表述：
要想有钱，你得先学会尊重钱。
所谓的尊重钱，就是你要意识到：每一分钱都应该被用在它最能发挥价值的地方，绝对不会随随便便把钱给花出去。
至于你是不是做到了尊重钱，我相信只要你不欺骗自己，就一定知道的。
股东几乎都不会带来正面的影响，除非是很特殊的股东。
作为很多家公司的股东，施洛斯的这个结论，和我之前写过的福特的结论是一模一样的（文章链接：100年前，有一家很像苹果的企业）。
作为在二级市场买入的股东——很多还是频繁买进卖出的股东，对企业几乎是没有什么直接的正面影响的。
当然了，如果你是能给公司带来生意、利润、重大有利影响的“特殊股东”，那就是另一回事儿。
股东和企业，就像毛发和皮肤，毛发对皮肤并没有太大的作用，但却习惯给皮肤提出很多要求，这也算是一件“乍一看合情合理，细想却经不住推敲”的事情了。
我们最经常犯的错误是在开始的时候太激进，买得太多，股价跌到更低的时候，要投入大量资金才能把成本摊下来，有时候，我们一开始买的实在太多了，导致股价跌到更低的时候没法买更多，因为否则就持仓过于集中了。
跟施洛斯一样，我们也经常会遇到这样的场景：
某家心仪的公司股价下跌了，我们激动地赶紧买入，但公司股价再下跌一半，我们只能“满仓装死”。
当然，在公司价格合理的时候，买入没有错，买入后股价下跌，也不是什么了不起的大问题。
对于我们普通投资者来说，尤其是业余投资者来说，由于有工资等持续的现金流入，我们可以通过交易计划的制定，来让自己在股价下跌的时候，还能以更低的价格持续买入。
联系客服
