在开始做价值投资的初期，张老师曾说过每个人最好给自己树立一个灯塔，为你指路，同时也是你的目标。对于大多数人来说，如果要选择一个灯塔，应该脑海中浮现的都是沃伦·巴菲特1965年，美国芝加哥大学金融学教授尤金·法玛发表了题为《股票市场价格行为》的博士毕业论文，于1970年对该理论进行了深化，并提出有效市场假说。有效市场假说有一个颇受质疑的前提假设，即参与市场的投资者有足够的理性，并且能够迅速对所有市场信息作出合理反应。该理论认为，在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。这个理论是说数百万的投资人的行为会快速的反应到股价上，使得标的资产提供一个风险调节后的公平回报，不多也不少，也就是股价永远不会过高或者过低，以至于没人可以获得额外的收益,这也导致后续出现了一句十分著名的名言'你无法战胜市场'.后续也确实如此,绝大多数的投资者都无法战胜市场.但这并不表示大家都会失利,因为每隔一段时间,随着一些投资者的失利,总会有另一些投资者胜出,市场的效率并非一种强制力,这使得个别投资者的回报偏离于市场整体的回报.但这不足以充分并有效且持续的反市场有效假说.在大多形容中,他们是个别人,是幸运的.就像规律总要有例外来证明,没有100％不会出现偏差的规律,但例外终归是少数的,是不常见的.每天都有数以百万计的投资人用他行动证明,无论是你专业与否,你都无法战胜市场.但就在这个时候,巴菲特出现了,他和一些其他的传奇投资家用行动和他们的投资表现使得芝加哥学派的理论收到了冲击,也就是说,他们在相当长的时间里,用足够规模的资金,用充足的样本证明了他们并非幸运的个案,他们的杰出投资表现让倡导市场有效假说的人受到了挑战.这些伟大的投资家的投资记录表明,卓越的投资者能通过技能战胜市场,而不是靠运气获得收益.特别是在沃伦·巴菲特这个案例中,巴菲特曾亲自打印一条幅,展示从1965年开始巴菲特合伙公司后的历史,他连续多年击败股市指数,福布斯排行榜上的其他人都是来自各行各业,但巴菲特的财富完全是通过投资市场建立的,他认为这个市场人人都可以接触,人人都拥有机会.在做价值投资的过程中,树立自己的灯塔明确自己的目标,并且专注且全力以赴的向前走才是成功最重要的因素.共勉.
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