信托资产规模过去几年的突飞猛进，得益于针对地方政府及其融资平台公司的基础产业信托计划的广泛应用。在PPP模式中，信托具有资金募集优势和嵌入方式的灵活性，但劣势也很明显，即信托自有资金体量有限，信托业务期限一般较短，资金成本较高，具有“短、平、快”的传统业务操作惯性。信托可以通过哪些方式参与PPP项目？
1、直接向项目公司提供融资
融资业务在信托传统业务中占比较大，信托公司已建立了一整套与之相匹配的风险控制体系。项目公司为社会资本单独或与政府合资成立，一般已获得了政府给予的土地使用权、水电气、车辆通行费等专项收费权。信托可通过向项目公司直接融资方式，并要求项目公司就已获取的上述资源进行抵（质）押担保，并在信托层面设计为开放式，允许投资者申购赎回，以弥补信托期限较短的缺陷，与项目公司项目建设的长期性相匹配；或者以短期封闭型信托计划形式介入，还款来源依赖于项目公司获得的政府补贴等现金流。
2、真实投资项目公司
真实投资管理项目公司，依靠政府补贴资源、费用及项目自身收益等取得项目公司股权分红。因PPP项目期限一般较长，信托可以通过开放式申购赎回设计与之匹配；同时借助信托受益权转让登记平台实现信托受益权灵活转让，或者通过资产证券化方式提前变现，以解决流动性风险问题。
3、直接向社会资本配资
信托公司募集资金，作为社会资本参与项目公司设立，并与项目公司的其他社会资本约定信托到期通过其他社会资本溢价回购股权方式退出。期间可参与项目公司管理，重在监督，不应享有决策权（存在被认定为投资业务，不支持回购兜底的风险），所得项目公司分红可以冲抵其他社会资本的回购责任。
4、通过基金向社会资本配资
信托公司募集资金，与其他具有管理经验或协调优势的主体合作，成立投资基金（合伙企业），由投资基金与其他社会资本合作单独或与政府合资成立项目公司。信托期满通过向投资基金其他合伙人溢价转让合伙企业份额，或投资基金向项目公司其他社会主体溢价转让股权，通过获得合伙分红方式退出。
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