500万投资者门槛，向来都是新三板最具有争议性和最炙手可热的话题。能不能降低门槛，什么时候降，降到什么程度，简直就是新三板界的三大终极哲学命题。尽管一点风吹草动就常常让市场对于500万门槛的探讨炸开锅，但监管层始终不肯松口，“坚守现有的合格投资者制度”不动摇。
而就在昨天，风向终于悄然发生了变化。重大利好来了！证监会一纸最新《管理办法》出台，500万的硬性门槛即将迎来松绑！你没有看错，这个松绑的时间节点就在2017年7月份。
12月16日，证监会发布《证券期货投资者适当性管理办法》。在办法里，虽然没有直接宣布降低500万投资者门槛，但细心的人还是可以发现，其实500万的门槛已经变相放低了！手里没有500万股票，金融相关资产（包括银行存款、保险、信贷...）有500万也行啊；实在掏不出500万，通融一下300万也行；300万也没有但就想在新三板买买买，那你吃了苦头愿意自己打碎牙齿往肚子里咽的话，我也满足你。（奔跑吧新三板：bpbxsb）
1 还是500万，但要求从“证券资产”变成“金融资产”
在最新的《管理办法》里，将投资者分为普通投资者与专业投资者。其中专业投资者门槛被降低了：
500万证券资产要求变成金融资产。金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元。
在原先的管理办法里，投资者开户门槛为：注册资本500万元人民币以上的法人机构，实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业，以及本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上的自然人投资者。
对于专业投资者的认定标准而言，这是一个很有意义的变化。“金融资产”变成确定投资者资产规模的依据，而金融资产的范围包括了银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生品等。
这一范围远远大于目前新三板市场所要求的“500万证券资产”，虽然合格投资者标准还是“一切向钱看”，但既然认了证券是钱，银行存款等金融资产也是钱，不能不认啊！
此外，个人主要近3年年均收入不低于50万元，再加上2年以上投资经历，也可以成为合格投资者。从中足以看出，监管层虽然为了保护投资者设立门槛用心良苦，其实也一直在倾听人民群众的呼声啊。
2 没有500万？300万也可以
如果实在囊中羞涩，没有500万金融资产怎么办？既然你这么诚心诚意想要来新三板开户，路子就不给你堵死了，有300万金融资产的普通投资者也可以申请成为专业投资者。
这一普通投资者转为专业投资者的规定又进一步降低了要求。原来要500万金融资产，现在只要300万；原来近3年个人年均收入要不低于50万元，现在只要30万元；原来要2年以上投资经历要求，现在只要1年。
这简直跟平常十元店里喊的“原来几百、几十的商品，现在统统只要十元，只要十元”一模一样啊有木有！就等着你“走过来瞧一瞧看一看”，一起把新三板流动性搞上去了。当然，也不是白白降低要求，可能赔本、可能亏钱的事儿投资人自己得想清楚明白了，觉得担得起了再来。咱们想清楚了，也说明白了，最后立个字据再开始。
3 300万也没有，但我还是想买买买
股市不能成为“让有钱人变得更有钱”的游戏嘛，小散户也想体验一下“走上人生巅峰”的感觉。咱虽然300万也没有，但也想进来买买买一把，组织上可以满足一下要求吗？
好吧，也不是不行。《管理办法》也有这样的“通融”条款：
你一定要买买买，我也拦不住你。咱提前把话说明白了：既然想通过投资赚钱的心意已决，就该有可能亏钱的觉悟。普通投资者通过提供相关证明材料主动承诺承担风险，金融机构通过录音、录像方式留存证据，并向普通投资者进行特别的书面风险警示，给予普通投资者更多的考虑时间，或者增加回访频次等。
新的时代来了？
最新的《管理办法》，简直就是冬日里的暖阳，让人不禁憧憬：继去年火爆之后，新三板的第二春要来了？
众所周知，目前的新三板市场确实有些萎靡不振，指数不肯抬头、交易不活跃、券商收缩新三板业务、不少公司挂牌后就成了“僵尸股”……这与即将迎来的“万家齐鸣”大市场形成了鲜明的对比。
其实流动性不足也好，投资退出困难也罢，公司估值太低也罢，千言万语说到底，跟投资者太少有很大关系。虽然新三板投资者增速很快，截至今年11月份，新三板投资者账户总数大约30万户，但真正活跃的投资者可能只有5000户。
新三板市场的流动性问题问题，说白了就是资金供需失衡。嗷嗷待哺的挂牌公司太多，作为资金奶牛的投资者太少。投资端源头没有投资者活水，融资端和交易端的改革都容易成为无源之水，无本之木，难以达到预期效果。
监管层一直坚持“把合适的产品卖给恰当的投资者”，坚持合格机构投资者原则，这其实也没有错。不然一堆“散户大妈”风风火火再从A股杀进新三板市场，很可能搞出大事！咱中国大妈的“实力”已经国际知名，有目共睹了。
又要保护投资者，又要让市场活跃起来，其实监管层也很难做。这事儿得慢慢合计，通过科学合理的方法，逐步“优化”投资者门槛。股转系统早就透露出风声，此前全国股转系统公司副总经理、新闻发言人隋强在国家金融与发展实验室资本市场与公司金融研究中心召开的新三板发展战略高层研讨会上也抛出降低新三板投资者门槛的话题，并表示，“投资者门槛从500万元降到300万元，甚至100万元，我们也可以探讨。但是坚持机构投资者市场的方向不变”。
既然给出《管理办法》，那么说到做到
作为市场监管者和规则制定者，咱说一不二。放出话来了，就说到做到。
在新的《管理办法》里可以看到，这个办法的起草背景专门提到股转系统，重点性列在创业板之后。同时为了保证《管理办法》的实施，将会采取监督管理措施、行政处罚和市场禁入措施等方式，确保经营机构自觉落实适当性义务，避免《管理办法》成为无约束力的“豆腐立法”和“没有牙齿的立法”。
在歌曲《遇见》里唱到：我等的人他在多远的未来。奔跑吧新三板（bpbxsb）也常常在思考：新三板春天，在多远的未来？私募做市、公募进场、退市制度、降低投资者门槛……一系列大动作的背后，可以预见，新的时代大概已经不远了。
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