2017/04.22 分论坛5：养老产业的投资与风控
地 点：清华大学建筑设计院 绿色报告厅 演讲嘉宾：段家喜【整理编辑：时英平】
段家喜:长江养老保险股份有限公司副总经理（拟任）
支持保险业在养老金体系中发挥更大作用
要点
保险的地位
保险的作用
急需解决的问题
非常感谢接到邀请我来清华大学做报告。我今天主要讲保险业在养老金体系的地位和作用，刚才王院长也讲了保险跟养老是密切相关的，保险起源时尤其人寿保险针对的风险是死得太早的风险。工业化初期时，大部分是单经济支柱的家庭，人的寿命一般都比较短，主要经济收入来源，如果提前或意外死亡会给整个家族整个家庭尤其是孩子成长带来很大风险。在这一背景下，西方国家工业化初期就诞生了商业保险。300多年过去了，我们当前面对的最大风险是老年风险，老年风险就是活得太长没钱的风险，因此，保险也存在一个转型。养老产业或者养老金、养老风险、老年风险已经成为保险业一个重要的新的增长点，我是从2004年起在政府机关从事养老保险和健康保险的监管工作的，也参与过国务院深化医疗体制改革的相关工作，今天借此机会汇报一下如何保险业在整个养老产业发挥更好的作用。
我来自长江养老保险公司，这个公司是养老保险公司，是管资金管资产的，长江养老是太平洋集团下的子公司，太平洋集团下有养老投资公司是负责产业的投资和养老服务的体规，我们主要以养老金资产管理为主的产业，今天主要讲资金方面，但根据今天的情况尽量往产业方面讲一下。
今天汇报主要有三个内容：第一是保险业的地位。关注保险业的会知道，2015年国务院发了新的国十条，强调进一步发展保险业，把保险业提高到国家战略高度来，从“我要发展”到“要我发展”。发展保险业成为国家战略重要的组成部分，在这个文件里也是强调保险业要承担这样几个角色：
一是保险业是个人和家庭商业保障计划的主要承担者。跟养老产业有关联的长期护理险、健康保险、大病保险、养老保险等等品种，都可以为整个产业提供。
二是企业发起养老健康保障的重要提供者。按照老年风险责任的分担方式，养老保险大体上可以分为三种类型，第一个是政府作为慈父性质、作为一个管理者对全体老百姓有一个责任，国家会提供相应的关怀；第二个是用人单位企业单位会提供保障，在市场经济条件下大部分是通过市场化的方式运作的，通过购买商业保险，通过购买保险计划方式提供的，当然在改革前期有些国有企业本身是小社会是自己办的。
三是保险业成为社会保险市场化运作的积极参与者。这里大家知道很重要的一个例子就是大病保险。
四是保险业成为养老服务业健康发展的有力促进者，这里我们渠道比较多，包括产品、投资、相应服务等等，可以提供相应的一些动作。
五是成为经济增长和金融协调发展的稳定支持者。我们因为都是管资产的，保险是形成长钱的有效机制，保险资金比较稳定的，从发达国家来看，如果保险比较发达、养老产业比较发达，整个国家的建设资金或长期投资资金是比较充裕的，整个资本市场是相对比较稳定的，不像以散户为主的资本市场波动比较大。
具体在养老金领域中，保险业的作用，我总结了几个情况，供大家参考。
第一，先行者。养老金有公共养老金和私营养老金之分，公共养老金建立时借鉴商业保险的经验与技术，是强制的，在国家层面而不是自愿分担，它对社会稳定能起到更重要的作用。可以关注到尤其是社会保险、公共养老金产业，国家提供了公共养老金，在座好多学法律的，在某种程度上，你具有某一种权利的索取权，养老金的索取权不是财产权，是索取权，这种索取权对社会稳定作用是显而易见的。100多年过去以后到目前全球180多个国家，基本都建立了形式不同的公共养老金制度。现代社会的内乱、动乱相对比较少。
第二，主力军。在老龄委事业上我们保监会是参与者，社会保障产业上保监会也是参与单位，整体是主力军。很多国家虽然模式是不一样的，比如英国、德国保险在整个体系里份额是比较高的。
第三，多面手。我们不是提供单一的服务，而是全方位的，在座基金公司只是提供资产的管理，但保险业是多面手，有金创、服务、产品、投资各个角度都可以提供，生老病死残，从出生到坟墓整个过程全覆盖。
大部分发达国家养老金市场是比较大的，1970年以后整个美国这条黄色的线年金保险就是商业养老保险远远超过健康保险和寿险，传统意义上的保险量会受到很大限制。而老年风险这个量是呈几何关系往上走的，他跟GDP增长跟居民财富增长不是呈线性关系的，但健康保险、寿险，可能跟GDP跟人均财富呈线性的关系，而养老保险不是。为什么？因为我们预期的寿命越来越长，整个群体越来越大。现在60岁以上中国已经达到16%，我们退休时将达到35%，形势比较严峻。中国现实是资金量不够，怎么对接上是我们需要研究和思考的问题，我们总体规模比较小。我们目前整个养老金市场加起来在7万亿的规模，市场化的力量非常小，商业保险和其他等等发展是不足的。
保险业的作用主要有以下几点：
1/完善养老金体系
通过发展养老保险可以提高市场在整个体系中的作用，使得整个体系比较均衡，我们养老金可持续性是非常差的，到什么程度？比希腊还差。大家知道希腊金融危机OECD这些国家都拯救他们，我们作为这么大的国家排名排在45位在他们后面。
发展商业养老保险对于完善养老体系的作用：明晰各方职能、改善结构、提升可持续性、资金变量。
2/优化金融机构
银、证、保是资金属性不同，证券主要是短期资金，银行是中期资金，保险主要是长期资金，从国外的情况来看这三类资金大体上是比较均衡的，尤其是长期的资金量是比较大的，它对整个经济发展促进对资本市场稳定会起到很好的作用。
3/促进经济发展
这里我重点讲资金投资这块，可以跟养老产业对接，做一些股权计划、债权计划，可以跟养老产业项目对接，我个人不是花很大精力在养老产业主要在养老金融。我们养老产业面对我们这个产业盈利模式是什么样的结构，保险的基金更强调在绝对收益上的相对收益，大部分希望做到固收类的，实际养老产业的投资本身盈利模式不太稳定，可能一些好的模式不太容易被复制，即使被复制以后不一定能产生相应的效果，这方面在对接方面会产生困难。保险资金配置可以清晰地看到2016年其他投资占到36%，我们保险资金要走出来走到养老产业方向上来，主要通过红的36%走出来。紫色是银行存款、黄色的证券股票，债权计划、股权计划在红色里面包括了，通过技术创新能够把资金投到实业里面去。
资金量大概是15万亿的规模，我们收益率是相对比较稳定的，这里有三条线粗一点蓝色的线是保险资金，这个黄色的是社保基金现在有1.9万亿社保基金它的投资情况，它相对是长钱可以追求相对收益，它的波动比保险大一点，保险相对平滑一点，2016年达到5.66%的投资收益率。可以看到企业年金也是这样的波动，但它的收益相对比较低。
保险业刚才讲通过红色部分保险基金参与实体经济投资里面，实体经济里面很大一块包括养老产业的问题，这里面通过保险基金的另类投资来投的，到2016年有4.82亿的规模，有不动产类资产、其他金融资产、权益类资产。2012年随着政策开放步伐加快以后，我们国家保险资金利润投资规模是快速增长的过程，投资品种创新力度不断加大，这里也列了利润里面不动产里面有基础设施债偿计划等，养老产业投资主要通过不动产债权计划这样来做，这是需要提升整个保险业在里面的作用，需要解决的问题。
一是对于养老产业来说大体上也是这样的问题，养老产业投资和分工问题，在大的架构上应该有一个理顺，大的架构里面要区分好政府、市场、企业、个人，不同的角色应该承担什么样的责任。
二是要解决好制度和机制的问题。有些情况大部分国家给了商业养老保险税收政策，各个国家是五花八门的，有制度没有机制落实下来会走偏甚至不能落到位，现实的例子是比较多的，所以第二个层次是解决好制度和机制的问题。
三是需要加强解决自身能力的问题。细化到养老金方面三点：一是完善制度顶层设计，二是研究制定相关配套措施，三是搭建平台。
最后给大家介绍一下长江养老。长江养老是2007年成立的，成立时主要以企业年金管理为主，到现在管理资金规模是3000亿，3000亿一半是企业年金另外是其他资产管理业务，我们资质比较全，对养老在探索研究，还有很多存在的瓶颈和问题。我们资产管理牌照是比较全的，包括不动产、债权计划牌照和能力都是比较全的。
我想借此机会感谢主办方，从资金方介绍一下保险的情况供大家参考，试图探讨找到实业与资金的对接，这里可能存在结构的设计、利益的共享分享平衡，然后达到大家共赢的局面。
我讲的主要是这么多，应主办方要求讲一句话我写一篇文章我觉得用在养老产业也是适用的“初心不忘，风雨兼程”，我们希望自己的父辈或自己将来老了有一个很美好的生活，这个“初心”是一直没有忘的，但很困难，现在做了很多探索，包括保险业做了很多探索，各行各业做了很多探索，我们关注到有些养老产业有些公司做得很好，但存在很多困难很多细节需要去解决，大家不要泄气一定要风雨兼程，这样才会有美好的未来。谢谢大家！
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