投资往深处想会很有意思，刨根问底之后往往都是取舍。
目前主流的投资派别是价值派和成长派。
价值派也就是价值投资，最早由美国的格雷厄姆提出。核心思想是买入价格低于价值的股票。问题在于，市场为什么会低估股票价值呢？原因之一是经济周期，之二是人类非理性的跟风行为。
成长派。巴菲特、芒格早期也是格雷厄姆的拥趸，不过后期就变化很多。简单说就是从简单的价值派转向了成长派，从关注企业的静态价值转向动态价值。那么这一派成功的前提又是什么呢？答案是大部分投资者的短视、恐惧、无知。高增长的企业往往估值也比较高，于是很多投资者就不敢买入了。
01
价值派
价值派背后的哲学思想是经验论，太阳底下无新鲜事，过去发生过的事今后会继续发生，虽然具体形式可能会有变化。经验论不管你讲什么大道理。别讲什么这次不一样，历史证明每次即使不是一样，起码也差不多。你逻辑严谨？不好意思，逻辑是可能被证伪的。
但价值派的风险也在于此，就像狼来了的故事一样，喊的次数多了就对风险盲目了。经济的确有周期，但周期底部的深度和持续时间的跨度每次都不一样，如果真遇到了百年不遇的大周期，价值派会死得很惨。价值派认死理的话，很可能会1929年抄底股市，石油危机期间坚守制造业。。。
另一个风险是市场的非理性行为并不会那么快得到纠正。凯恩斯有两句名言概括得很好：从长远看，我们都会死；市场保持非理性状态的时间可能比你保持不破产的时间更长。
价值派想要与周期共舞，但处理不好则可能被周期玩死。
所以价值派也给自己打了补丁。
第一个补丁是避免掉入价值陷阱。有些股票便宜是因为它确实烂，比如处于夕阳行业，隐藏巨大风险（比如A股中，市场担心银行坏账风险，银行股的价格极低）等等。
第二个补丁是价格下跌本身不能对公司经营产生重大不利影响。有些公司本身经营没问题，但股价下跌可能会影响公司的融资能力，打击合作伙伴、消费者对公司的信心，结果股价下跌这个事自我兑现了，也就是索罗斯说的反身性。
第三个补丁是分散投资。单个低估值的公司可能倒闭，但一篮子公司都倒闭的可能性则很小。比较常见的是投资指数，可以有效规避价值陷阱。
但是这些补丁的作用也是有限的。因为它只部分规避了踩雷的风险，让投资不要亏那么多，也就是调整深度问题。但是规避风险也是有代价的，规避风险的同时，收益也会被“规避”掉了。
另一方面时间的问题还没解决，就是想获得预期收益可能要等很久，久到你怀疑人生。要不怎么说要做时间的朋友，因为真的难熬。
02
成长派
成长策略成功的前提是，大部分投资者比较短视。成长股短期价格可能严重偏离了价值，很多理性投资者不敢下手，希望等回调后再买入。
但现实是股价没有回调，就是一直涨，一直涨，涨到天上，涨到你怀疑人生。很多股票，当时看比较贵，但如果你假设自己处于五年后再往回看，其实一点都不贵，高成长性会消化高估值。
成长股的溢价可能只兑现了未来一年的成长性，但其实它能高成长三五年，甚至更久。其他投资者的短视给了成长派投资者“捡便宜”的机会。
成长派背后的思想有点像唯理论，即更注重人的推理和思想，淡化经验的作用。唯有如此，才能在股价高企的时候不怕当接盘侠。卖家笑你接盘，你笑他们卖飞了。
如果说价值派是利用周期赚钱，那么成长派则是在与周期对抗。成长派追求的是优质的企业，用成长性对抗周期性，最终穿越周期，实现财富的持续增长。
如果你是价值派，那么错过茅台、五粮液、腾讯这些大牛股几乎是必然的事情。如果你是成长派呢？其实也没好多少（很可能会买入乐视），你要时刻关注市场，因为你的投资几乎没什么安全边际，因为你的投资标的很可能是溢价买入的，公司业绩增速慢一点都能把你炸得遍体鳞伤。
价值派投资方法要求我们要熬得住，不动为功；成长派投资方法则要求我们慧眼如炬，从万千股票中挑出最靓的那几只。但这是一条极为凶险的路：赢了高端会所嫩模，输了工地搬砖干活。
有人说就不能投资那种价值低估、成长性又好的股票吗？答案是当然可以，麻烦顺便把代码告诉我~
每一种投资方法都有它的适用条件、代价，天下没有万金油，也没有免费的午餐。底层逻辑是最清晰的，如果你不能清晰地讲清楚你投资方法的底层逻辑，那只能说明你其实是机会主义，能赚钱是运气，亏钱才是实力。
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