一、业绩符合预期，在手订单保障20年高增长
迈为股份研发和生产面向太阳能电池行业和 OLED 面板行业的核心生产设备，太阳能丝网印刷设备全球市场份额位居前列。公司与光伏行业巨头隆基股份、通威太阳能、晶科能源、阿特斯太阳能、晶澳太阳能等公司建立了长期合作关系。不但打破了该设备领域进口垄断的格局，还远销新加坡、马来西亚、泰国、越南、印度等海外市场。
在手订单约 45 亿将保障 2020 年业绩高速增长。专用设备类公司由于 设备验收时间较长，收入确认时间具有不确定性。根据公司 2018 年以来 新签订单及收入确认情况，我们预计公司目前在手订单在 45 亿左右，其 中约一半将在 2020 年确认收入，将保障业绩继续高增长。
二、行业情况：光伏行业快速发展，2020 有望成为电池片扩产大年
光伏产业链：电池片属于光伏行业中游。根据迈为股份招股书，光伏行业上游主要 是硅料-硅棒/硅锭-硅片，中游为电池片和组件，下游为发电系统。公司提供的产品主要 为太阳能电池丝网印刷生产线成套设备，主要应用于光伏产业链的中游电池片生产环 节。
行业规模：光伏行业快速发展，装机量快速增加。根据 Wind 的数据，全球光伏装 机量 2002 年超过 1GW，2018 年达到 487.83GW，2002-2018 年 CAGR 为 45.49%； 我国光伏装机量 2010 年超过 1GW，2018 年达到 175.03GW，2010-2018 年 CAGR 为 90.14%。
三、打破日韩垄断，中国开始引领全球发展
光伏激光设备及 OLED 面板激光设备取得突破，打破日韩垄断。公司凭借 自身激光技术积累切入 OLED 面板设备市场，已取得关键性的突破，2018 年 中标维信诺固安 AMOLED 面板生产线激光项目，19 年设备已经发货至客户 现场进行安装调试，目前已处于量产状态，运行状况良好。随着客户认可度 的提升和研发落地，有望成为公司新的业绩增长点。
全球光 伏行业经历金融危机、欧债危机等事件后，目前行业进入快速发展阶段，我国自 2007 年超越日本成为全球最大光伏发电设备生产国之后，对全球行业影响越来越大；我国光 伏行业政策方向改为引导先进技术和优质公司推动行业发展，鉴于光伏发电成本的快速 下降，越来越接近于发电侧和用电侧平价上网，财政补贴在行业发展中的作用越来越小。
全球光伏发展从政策驱动转向技术驱动。纵观光伏产业发展历史，我们发现，技术进步不仅对于行业发展有着莫大的推动力，对于光伏制造巨头的行业格局也有着剧烈的 影响。
公司紧握电池技术迭代机会，较早投入 相关项目研发致力于提供 HJT 整线解决方案。目前公司新技术研发项目中， HJT 真空镀膜已进入试产阶段，针对 HJT 电池片和钙钛矿电池组件的激光无 损切割机处于研发阶段。随着光伏 210 大硅片认可度提升，公司紧跟行业趋 势，研发适用于大硅片的高速丝网印刷线，设备兼容 166 及 210 两种硅片尺 寸。技术变革，设备先行，公司作为丝网印刷领域龙头企业具备技术优势， 有望抓住产业重构的机遇。
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