李大霄：银行理财不得投资股票，A股被降头？

 

银行理财不得投资股票，A股被降头？

■ 文 | 李大霄 ? 地球顶婴儿底之父

今日问答 

1.@新兵 

网络约车已经合法化，相关的股票是否可以购买？

2. @风的使者

A股到底是洗盘还是大跌？

3. @茉莉花

上周股市大跌的原因是什么？

（股市疑问八卦，欢迎在底部留言提问）

前情提要：

最近受到市场关注的“银行理财新规”其实是一份尚未定稿的《商业银行理财业务监督管理办法(意见征求稿)》。2016年7月27日，部分银行内部员工透露新《意见征求稿》已由银监会下发银行，对银行理财业务资质要求实行分类管理，对所投资的特殊目的载体对接的资产也进行了限制，并禁止发行分级理财产品等等。

征求意见稿中的第三十五条——规定商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权。

银监会发言人对此表示新规旨在促进理财业务规范健康、可持续发展，有效防范风险。

这周重点谈谈银行理财产品进入股市。这是规范银行理财产品、将杠杆控制在可控范围的问题，也是新规（《商业银行理财业务监督管理办法》）的一个重要的目的。新规把原来1:3、1:5、1:9的杠杆控制在1:1 、1:2的水平，将银行理财产品的杠杆降低，门槛提高，对其进入股市的情况加以限制，从而对整个市场的长远健康发展起到正面作用。

另外，本次A股下行不是一个很大的问题。其中一个重要原因是，本次的下行（或者说限制）并不是“一刀切”，不像上次场内配资从2.27万亿一下降到8000亿。上次的情况属于一刀切，而这次银行理财产品的规范是有新老划段的，也就是说老的产品到期之后，才采用新规定。这意味着老的产品没到期，杠杆不会被提前降下，也就避免了对存量造成巨大冲击。

同时新规对增量做出了一定的限制和规范，这是能带来利好的：

如果增量能够得以控制，那么新增的部分就是规范的，它的泡沫是受控的，也不会被后期的政策摇摆所左右。等到存量部分到期之后，再逐渐转为用新规来控制，那么存量引起的市场的震荡，也是可控的。

再有，在减少存量的过程中，随着 QFII、RQFII的引入，深港通、沪港通的开始以及人民币的自由兑换，外资也将逐渐进入市场，这些新增的资金将逐渐替代泡沫。

最后，养老金、社保基金、保险资金等至今还没有完成配置，这些新资金都有可能会替代目前市场上的泡沫。从这个角度看，如果这次挤泡沫的过程是可控的，吸取上次的教训，那么后续的资金进入也完全有可能替代目前的泡沫挤出过程。

可能，是一个最接近大霄的地方