券商股投资浅析

 周期性行业是最难分析的，波动率越大的越难分析。
一般来说，医药、食品、零售这些行业要好分析的多，而且股价稳定，是很多追求稳定收益的投资者的首选。只要每年销售额不断增长，毛利保持稳定，只要管理层不出什么重大错误，盈利是大概率事件。
钢铁、航运、有色、煤炭、房地产等受经济周期影响比较大的公司很难分析。首先，宏观经济较难分析，谁都不是神仙。其次，宏观经济对具体的行业的影响有多大是不一定的。两者相加，造成了分析周期性行业的千难万难。
但是，投资周期性公司的魅力就在于如果分析得当，可能在短期内获得暴利。杀头的买卖有人干，赚钱的买卖没人干。这吸引了成千上万的投资者奔赴周期性股票。
因为人性的贪婪与恐惧，股市是对实体经济波动的放大，而券商股是对股市波动的几何性的放大，可谓周期行业中的周期行业。因为券商目前的主要收入是经纪业务。行情火暴时的交投是清淡的十倍甚至数十倍。这个根本就不用做调研，打开股票软件瞄一眼交易量即可。  目前上市券商股经历2005年到2007年的券商股是中信证券和宏源证券，其他都是新上市或中途借壳上市，没有完整经历过这个轮回。试拿这两个公司举例。一、600030中信证券
2005.3.31最低点价格：4.17元股本：24.8亿总市值：103亿当年净利润：4亿最低PE：25.8
2007.11.05最高点价格：117.89元股本：33亿总市值：3890亿元当年净利润：123.88亿最高PE：31.4
最大投资收益：37.8倍净利润倍数：30.97倍
二、000562宏源证券
2005.3.31最低点价格：3.05股本：6.1亿总市值：18.6当年净利润：0.38亿最低PE：49
2007.10.31最高点价格：53元股本：14.6亿总市值：773.8亿元当年净利润：20.4亿最高PE：37.9
最大投资收益：41.6倍净利润倍数：54倍
看了当年投资券商股的收益，口水流了一地，在流完口水之前，试分析一下未来几年的券商前景。
一、先说劣势
1、盈利模式简单，就是吃交易佣金。如果老天不给面子，熊市期间，券商行业是谁都不待见。靠天吃饭的结果，就是遇到饥荒年间没饭吃。导致盈利大幅减少。例如2012年券商的盈利能有2009的盈利的三分之一，就是一个不错的成绩了。
2、经纪业务收入占大头，其他业务占比太小。比如资管等大投行业务、融资等类信贷业务。
3、未来几年的竞争，特别是传统经纪业务的竞争会更加白热化。会让券商在此业务无钱可赚。2007年券商的经纪业务的盈利模式将荡然无存。
看了劣势，看官们若心里罢凉罢凉的那就对了，因为我刚开始的时候也是这样认为的。好，下面讲优势。
二、优势。
1、盈利模式简单，吃佣金。亲，你没看错。若市场步入牛市，这就又变成了优势。
2、经纪业务也在创新。目前有两个标志性的业务将颠覆未来人们对券商的偏见。一个是约定购回式，一个是融资融券。至于不知道这两个业务是什么东东的同志，请自己百度。算了，我还是多敲几下解释一下吧。
约定购回式交易，即比如你有100万股票资产，你可以让券商给你贷出来现金50－60万，一般一两天即可到账，不像银行一样，办个业务求爷爷告奶奶的，券商的约定购回式交易童叟无欺，不过只是嫌贫爱富。利息目前年化8.6%。不高吧！过去几年银行、担保公司、小额信贷公司等肥的流油的业务终于让券商给赶上了。而且成本还这么低。这样一块市场，不出意外的，未来券商会掘取很大一部分。
融资融券。融资，即券商借给你钱，让你买股票。融券，即券商借给你股票，让你卖空。倚天不出，谁与争锋，这样的业务一出，券商靠天吃饭的格局一去不复返了。而且目前，双融业务的交易佣金仍然保持在2007年的水平，由于杠杆原因，资金量放大，下一个牛市的盈利能力将不可限量。另外，除了佣金收入外，还有利息收入。
3、其他创新业务层出不穷。比如资产证券化，就这一项，如果做好了，就够券商吃饱喝足了。中国的信贷市场何其大，如果能让银行找到一个既转移风险，又快速回收现金的业务，何乐而不为。其他的，资管业务、自营业务、投行业务，如果遇到年景好了，更是盈利的不二法门。

以上分析决定，我一定要选一个好的券商股，体会下个牛市乘风破浪的感觉。如果选好了，投资券商股将是最成功的戴维思双击。
以下是几个标准：
一、必须是券商中的前十名。很多创新业务有资本金要求，小券商做不了，事实上，如果完全市场化了，我觉得小券商未来被兼并的概率较大。
二、从2007年到现，五年熊市过去了，券商排名中反而是上升的。
三、盘子不能带大，超过千亿的就算了。大的毕竟涨幅有限，你看工商银行盈利那么大，从去年12月到现在，很多小银行都涨了50%了，工行还不到20%。
四、经营体制市场化。像银河、申万这样的券商，即使上市，也投弃权票吧。
五、客户量大质优，将来这些创新业务，还要靠这些股民为券商打工。
六、忽略市盈率的要求，因为看这个没用。具体要看券商手中的资源。
七、有银行背景，背靠大树好乘凉。将来券商有好多业务要靠银行的扶持。
想到哪里说到哪里，目前就想了这几条。这个标的，其实就呼之欲出了。XX证券，老东家。俺不是分析师，具体荐股就算了。只是想给抛夸引玉，给有缘的人提供一个思路。