投资股票一定要简单
作者：养股
什么是股票？持有所投资企业的股权凭证，买股票干什么？吃所投资企业的分红，即然是买企业股权那就一定要买好企业的股权，即然买股票是为了吃分红、那就买估值便宜分红高的股票，就这么简单。至于什么宏观经济、牛熊涨跌一概不用考虑。
目前中国股市除银行可以靠内生增长盈利外几乎找不出几家低估的股票！可见目前点位中国股市的泡沫有多大、股价有多贵！
选择高净资产收益率的企业以低市净率买入、不用看市场脸色、靠企业内生增长就把钱赚了。
高ROE+低PB=绝配
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净资产、市净率
有博友问我为什么这么看重净资产、市净率？因为企业的净资产是计算净资产收益率的基础、而净资产收益率又是企业是否具有成长性的关健！市净率是买入企业时是否低估的基砥、只有买入高净资产收益率和低市净率的“低估加成长“的企业、才是你价值投资成功的基础，也是在我们能力范围内所能作到的，至于企业市值的涨跌那是你我能力范围内控制不了的、是归上帝管的。
硬指标
如果在不考虑市场的情况下、只靠企业内生增长想取得每年15%的收益率、那买入标准是：
净资产收益率15的股票买入价不能超过1倍市净率。
净资产收益率20的股票买入不能超过1.3倍市净率。
净资产收益率30的股票买入不能超过2倍市净率。
它的公式为净资产收益率÷15。
高市净率必须有高市值配合
在股市上讲情怀搞个股崇拜以高市净率买入好股票、说白了就是买贵了、买贵了耍想取得高收益必须得靠市场的配合、得靠市场疯狂后出现高估值后才能实现，这就是典型的靠天吃饭、把收益的高低交给了市场、但市场是不好把握的，因为你买贵了、靠企业内生增长追上你高估值的付出得需要很长的时间，只要市场不好收益率不可能太高、这也是但斌、王亚伟等高手管理的私幕基金收益率不高的主要原因，以兴业银行为例、如果在07年上市当天用3.3倍市净率22元买入、10年后每年收益率也就10%，但你要能以1倍市净率买入的话在不需要高市值配合的情況下、还以1倍市净率算就变成了10年26倍、可见高市净率买入和低市净率买入在收益上的巨大差别！所以想不靠市场疯狂只靠企业内生增长实现高收益、只能是以低市净率买入才能实现。
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任何条件都不是高估值买入的理由
什么强大品牌、什么护城河、什么现金流、在高估值面前都一文不值，不管多牛逼的股票买贵了一样沒用！
某著名价值投资人在10年9月以31元、市净率6.8倍买入五粮液、持有到现在快6年了收益一倍都不到、他在电视上也说只能靠长期持股等待市场发疯了、因为这么高的市净率买入靠内生增长到他的高估值付出得几年的时间。还有茅台如果你在12年7月高点266元买入、持有到现在也不到一倍的收益。
所以在股市上绝对不能讲情怀、搞个股崇拜、用高估值买入好股票、一定要做到在保证成长和长寿的基础上谁便宜买谁！
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怎么看股票的价值
股票值多少钱？这个问题有两层意思：
一个意思是市值多少钱？也就是现在能卖多少钱、这个市值随着市场的涨跌永远是在变动中的，投机的人因为随时都要买卖、比较看重市场价值。
第二个意思是股票的帐面价值也就是净资产值多少钱？这个价值随着市物的低估或高估可能高于市场价值也可能低于市场价值、价值投资者比较看重帐面价值、因为属于长期投资、以净资产计算股票价值比较稳定。
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如果市场关闭十年
如果市场从现在起关闭十年会发生什么情况？估计股市上95%的人肯定会颗粒无收、因为他们买的股票都是高估有泡沫无业绩的、必须得靠炒作的差价盈利的、他们是最怕股票不能交易的、但如果你买入低估值高收益高分红的股票就不一样了、就算股市关闭了也可以靠每年不断增长分红而继续活的很好，市场关闭与否对真正的价值投资者是沒有任何影响的，所以一定要想办法赚企业内生的钱、而不是市场的钱。
不忘初心
欢乐喜剧人有一台的节目的主题叫不忘初心、那我们现在投资股票是不是也应该不忘初心呢？
发行股票最原始的目地和初心就是一些能人创办企业缺乏资金而向社会取得资金的一种手段，随着企业的盈利投资人每年取得红利，这是一种很简单的一种商业活动，但随之带来的问题是投资人一旦生活出现了变故急需用钱时、而股票的特点又决定了不能赎回、沒办法只能找一个愿意出以一定价格的投资人转让股权、随着时间的增长这种情况越来越多、为了解决这种情况由政府出头成立了股权交易的场所以解決急需资金的投资者的需要，但这个过程中有人发现了可以低买高卖的商机、而专门从事股权转让交易、这也就背离了股票当时的原始的投资目地、出现了专门炒作差价、并出现了予测转让股权价格高低的所谓分析师，整个形成了一个投机的行业。
我们是否在股票上也能不忘初心、以恢复股票原始的投资功能。
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大盘的涨跌和我关系不大
有股友来电话告诉我说大盘涨了而且没少涨、我告诉年他大盘的涨跌跟我关系不大、因为我的帐面价值和今年的收益在年报公布完时就已经定了、大盘短期的涨或跌对我的收益没有任何影响。
不知道
昨天夫人问股票值多少钱了？我问你要卖呀？回答说不卖、不卖你问市值干嘛？我告诉她即然不准备卖股票、就不用老关注市值、你就关心这些股票今年能给多少股息和净资产能增长多少就得了，说实话具体市值我也不知道，因为我是以净资产计算股票价值的。
把身心从盘面波动中解放出来
大盘涨了高兴、希望再涨、跌了害怕、害怕再跌、每天生活在紧张焦虑之中，这是每一个投机炒股吃差价者的通病！只有价值投资者能摆脱因盘面波动带带来的烦恼、靠着所投资的企业内生增长而一边吃着股息周游世界、一边和所投资的企业共同增长、所以投资的最高境界就是可以把自已的身心从盘面的波动中解放出来。
失败的长期投资
我有个侄子14年25岁时跟我学投资、当时我给他做了一个长期投资的计划：以他25岁为起点投资2万元买进年复合增长率15%以上的股票进行长期投资、到他60岁退休时可连续投资35年、计划以年15%的增长率5年可翻一翻、35年可翻7翻、初始的2万元到他60岁退休时理论上可达326万，买完股票后规定好不管发生什么情况股票都不能卖、就当这2万元丢了，可前几天回国后我问他股票怎么样了？谁知我这侄子的回答沒把我气死，说前几天看股票赚了1万多怕再跌回去就给卖了！
可见市场和金钱对人的诱惑有多大，这件事情也说明不是谁都能随随便便成功的，特别是长期持股的价值投资对人的心里素质要求极高，想要长期投资成功必须要有战胜恐惧和贪婪的能力。
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10年26倍
一看这个题目大家一定会以为这是一支高科技小盘股、告诉你这是大家都不看好的银行股中的兴业银行，兴业银行从07年上市到现在正好上市十年、其股东权益既净资产从07年上市时的128亿到现在的3336亿、10年时间翻了26倍、这个收益率超过任何成长形公司。
但投资兴业银行要想取得这个成绩即10年26倍、必须要滿足两个条件：一是必须是以1倍市净率买入、如果以2倍市净率买入那收益就变成13倍了、再如果你以茅台现在5倍市净率买入的话那收益就变成5.2倍了，可见低市净率买入成长股有多重要！二是买入兴业这种稳定增长的长寿企业后必须长期持有、不管牛熊必须坚持持股10年以上，但是一般人能做到吗？
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市值不可能永远不涨
有博友留言问：如果5年后工商银行市值一直不涨怎么办？假如市值永远不涨、只有净资产和分红每年在增长、以工商银行15年0.23分红和现价4.3元的市值算、18年后随着每年分红后的除权、工商银行的市值最终将降为零、那任何人都可以把工商银行整个买下来！这可能吗？这种好事能轮到你吗？市场上的各种资金可不是吃素的、会疯拥而上、市值启能不涨？
如按5年市值不涨算：如果工商银行经营正常、市值就是不涨那5年后按17%的净资产收益率和0.23元的分红算、那工行的净资产减去5年1.15元的分红后将达到8.91元、市值经过5年分红除权后是3.15元、市净率变成0.35倍、按3.15元市价算股息率将达到7.5%，这等好事你能看见吗？
何必抢国债呢
有投资者为了抢国债半夜到银行排队还买不上、其实完全可以把工行、中行等国有大行的股票当国债买、银行的股息是可能随着经营的业绩有高有低、但国债的利息也是有高有低的、11年时5年国债利率是6.15、今年5年期国债就只有4.4、远低于工行的股息率，国债有国家背书、那国有大银行在国家中的地位并不一定比国债低、而且随着经济的好转股票是可以增值的、股价也是可以上涨的、下有股息垫底、上有股价上涨、向必抢国债呢？
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还要啥自行车
股友来信息说：能有机会用低于1倍PB买入每年收益20%的兴业银行、就等于自已开银行了、守着这么好的低估加成长的股票、作梦都乐醒了、还要啥自行车。
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真沒有
把两市低估的股票翻了一遍、用“净资产收益率除15后低于市净率”的股票除了几只银行股外一只也沒有、看来中国的股票还是贵呀。
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你持有的是股权、不是赌博的筹码
股票市场有两种功能，一是投资功能，二是赌博功能，投资功能让股票变成股权，赌博功能让股票变成筹码，把股票当股权看关注的是企业的经营和利润，把股票当筹码看关注的是市场的波动和各股的涨跌，市场的投资功能成就了巴菲特的财富辉煌，赌博功能造成了利弗莫尔等人的人生悲剧。
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我的银行股持仓比例
有博友问我银行股的持仓比例：50%兴业银行、30%浦发银行、20%招商银行，其余的工商银行、中国银行当作国债持有，还有少量的平安银行作为纪念持股。
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一票否决
净资产收益率低于10的企业一票否坚决不买，收益率低于10包括两种情况、一是企业本身净资产收益率低于10、二是因市净率太高而造成实际收益率低于10。为什么低于10一票否決？因为净资产收益率是企业利润的源头、是价值投资者依靠企业内生增长获取投资收益的的基础、因为净资产收益率的高低决定了企业利润和分红的高低。
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非常实用的估值方法
用5年平均净资产收益率的平均数除以15等于合理市净率、用市净率乘每股净资产等于该股的合理股价、如高于此价为高估、低于此价为低估，如兴业银行5年平均净资产收益率为22.76、用22.76除以15等于1.52倍合理市净率，以兴业银行15年每股市净资产15.13元乘以1.52等于合理股价为23元、现价为16.13元、属于低估。
(以上计算是以每年收益率15为基础计算的)
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过去的6年，各银行总的净资产收益率（ROE）由高到低，依次为：
（1）兴业银行247.1%
（2）招商银行224.4%
（3）工商银行219.3%
（4）民生银行218.7%
（5）浦发银行212.8%
（6）建设银行211.9%
（7）农业银行200.8%
（8）光大银行194.0%
（9）中信银行167.2%
（10）中国银行163.3%
（11）交通银行157.8%
（12）重庆农商行142.8%
