杰尽所能: 当前定投指数比如网格券商 一、定投指数 讨论定投这个事情我是很心虚的，一来我并没有进行过定投，二来雪球有牛人依靠定投取得了让所有人惊讶的收益率（...

一、定投指数
       讨论定投这个事情我是很心虚的，一来我并没有进行过定投，二来雪球有牛人依靠定投取得了让所有人惊讶的收益率（我认为普通人定投不可能达到的高）。
       何为定投？如果是闭着眼睛、毫无思考的一根筋买入方法，一不小心在高处开始着手定投，其结果别说什么收益率了，妥妥跑输指数本身！
       所以，定投看起来很美好，实则也需要考虑入场时机，以及在市场整体高位时候停止定投甚至卖出。既然加了这么多附加条件，定投，还算得上定投吗？咋就飘忽不定了呢？
二、网格券商
      在熊市讨论券商，这明摆着是来拉仇恨的。可当今的市场，除了公共事业股（以电力股居多）、金融股，还有什么板块明显低估？金融股中，银行和保险的弹性明显不如券商，周期股跌不透的时候，弹也不会弹很高，当然，当前券商估值也高于前2者，这也说明了市场通常还是有效的。
1、当前券商贵不贵？
对于券商这样的强周期股，PB比PE靠谱很多。当前券商整体PB约1.5倍左右，历史最低处在1.2PB左右，有20%下跌空间，当前偏贵。
2、网格券商
安全垫
我之前提到过，格雷厄姆的安全边际其实是指价格跌破清算价值，所以我通常不太喜欢乱引用，我更喜欢安全垫这三个字。区别就在于安全边际真没有，肯定有一万个理由跌破你买入的价格，也有一万个理由让你亏钱，但有安全垫、安全垫够厚摔下来就没那么痛。
假设从现在开始网格券商，当前中信证券1.5PB，三档，分别1.5PB、1.2PB、1PB，从历史经验看，券商几乎没有跌破1.2PB，跌破净值就更是没有，也就是最大亏损是20%。
3、券商会不会更糟？
    有人将国内券商和美国券商估值进行对比，国外的比如高盛、摩根都在净资产附近，所以国内券商股高估。这种思路就经常见到，比如常说国外人均消费多少多少，国内人均差距多大多大，其实都是满嘴跑火车，国情不同，自然有所差别。稍微比较下美国股市和A股的换手率就知道有明显差别，另外，券商的收入结构差别也比较大。
萧条的唯一原因就是繁荣。
从监管角度来看，管理层加大了对券商的监管，其投行业务、经济业务都受到了一定影响，对于中小型券商影响更大，加上刚刚经历股灾，券商当前确实是苦日子。从业绩角度来看，6、7月份市场开始回暖，券商利润明显跟着上升。
4、收益
辛巴曾经描绘了一个九年牛熊图，以最悲观计算，就算这两年是熊市的开始，距离下个牛市还有7年，7年来一次牛市，收益至少翻倍，年化收益率超过10%
   当前开始网格券商，只会输时间不会输钱。有耐心的等待券商被杀到1.2PB开始网格，安全垫更厚，收益率更高。如果短时间内市场回暖，券商有满意的收益率，见好就收其实也是很好的选择。