杰尽所能: 当前定投指数比如网格券商 一、定投指数 讨论定投这个事情我是很心虚的,一来我并没有进行过定投,二来雪球有牛人依靠定投取得了让所有人惊讶的收益率(...
一、定投指数
讨论定投这个事情我是很心虚的,一来我并没有进行过定投,二来雪球有牛人依靠定投取得了让所有人惊讶的收益率(我认为普通人定投不可能达到的高)。
何为定投?如果是闭着眼睛、毫无思考的一根筋买入方法,一不小心在高处开始着手定投,其结果别说什么收益率了,妥妥跑输指数本身!
所以,定投看起来很美好,实则也需要考虑入场时机,以及在市场整体高位时候停止定投甚至卖出。既然加了这么多附加条件,定投,还算得上定投吗?咋就飘忽不定了呢?
二、网格券商
在熊市讨论券商,这明摆着是来拉仇恨的。可当今的市场,除了公共事业股(以电力股居多)、金融股,还有什么板块明显低估?金融股中,银行和保险的弹性明显不如券商,周期股跌不透的时候,弹也不会弹很高,当然,当前券商估值也高于前2者,这也说明了市场通常还是有效的。
1、当前券商贵不贵?
对于券商这样的强周期股,PB比PE靠谱很多。当前券商整体PB约1.5倍左右,历史最低处在1.2PB左右,有20%下跌空间,当前偏贵。
2、网格券商
安全垫
我之前提到过,格雷厄姆的安全边际其实是指价格跌破清算价值,所以我通常不太喜欢乱引用,我更喜欢安全垫这三个字。区别就在于安全边际真没有,肯定有一万个理由跌破你买入的价格,也有一万个理由让你亏钱,但有安全垫、安全垫够厚摔下来就没那么痛。
假设从现在开始网格券商,当前中信证券1.5PB,三档,分别1.5PB、1.2PB、1PB,从历史经验看,券商几乎没有跌破1.2PB,跌破净值就更是没有,也就是最大亏损是20%。
3、券商会不会更糟?
有人将国内券商和美国券商估值进行对比,国外的比如高盛、摩根都在净资产附近,所以国内券商股高估。这种思路就经常见到,比如常说国外人均消费多少多少,国内人均差距多大多大,其实都是满嘴跑火车,国情不同,自然有所差别。稍微比较下美国股市和A股的换手率就知道有明显差别,另外,券商的收入结构差别也比较大。
萧条的唯一原因就是繁荣。
从监管角度来看,管理层加大了对券商的监管,其投行业务、经济业务都受到了一定影响,对于中小型券商影响更大,加上刚刚经历股灾,券商当前确实是苦日子。从业绩角度来看,6、7月份市场开始回暖,券商利润明显跟着上升。
4、收益
辛巴曾经描绘了一个九年牛熊图,以最悲观计算,就算这两年是熊市的开始,距离下个牛市还有7年,7年来一次牛市,收益至少翻倍,年化收益率超过10%
当前开始网格券商,只会输时间不会输钱。有耐心的等待券商被杀到1.2PB开始网格,安全垫更厚,收益率更高。如果短时间内市场回暖,券商有满意的收益率,见好就收其实也是很好的选择。
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