风水轮流转，铁路债券2016年表现出色

2016年铁路债券成为中国表现最佳的在岸市场信用债之一，投资者预计，政府为发展高科技产业以及服务经济，将会对铁路行业提供支持。

包括中国铁路总公司在内的运输类企业的债券今年上涨4.1%，在美银美林指数跟踪的11个行业中涨幅最大。能源类企业的债券回报率3.9%；公用事业类企业的债券回报率3.6%，排名第三。受投资者对政府房地产调控措施担忧的影响，地产企业债券基本上持平，是表现最差的行业。

 

虽然运输业债券受到央行货币宽松措施的提振，但政府对这个连接服务业、消费者支出以及互联网商务的基础行业的支持也让投资者感到安心。中国最大的网上零售商阿里巴巴集团表示，随着公司进一步向农村市场渗透，其截至6月30日当季的营收较上年同期增长47%。

景顺亚太固定收益首席投资官胡嘉林表示，运输业是中国新经济产业蓬勃发展的根基，以往人们去百货商场购物的习惯正在被电子商务取代，这就带来了运输量的大幅增长。

运输业债券上涨

中国铁路总公司10年期债券的收益率过去一年下降86个基点，至3.43%，使其相对于同期限国债的收益率差缩窄33个基点，至63个基点。2013年时，该收益率差一度达到180个基点。

工银国际驻香港的高级研究分析师Angus To表示，中国铁路总公司发行的债券现在有政府的明确支持，其债券涨幅较大可能是因为，在收益率下降的背景下，市场偏爱收益率比国债高的安全资产。

债券价格上涨的交通运输类企业还有海南航空和长沙市轨道交通集团。长沙市轨道交通集团2025年12月到期债券的收益率今年下跌65个基点至3.5%，回报率为6.3%，相比之下，美国银行中国信用债指数的平均回报率为3.3%。