本周一(12月12日),管理着5万亿美元的全球最大投资机构贝莱德(BlackRock)表示,美债跌势尚未结束,债券投资者们需要准备好面对更多亏损。
贝莱德认为,2017是“再通胀”(reflation)之年,全球利率需要重新定价,伴随着经济增速、工资、通胀集体上行,美国长期国债价格受到最严重的打击。
“收益率曲线陡峭化显示固定收益投资者们转向短期债券,藉此保持更好的流动性和更低的债市波动。”贝莱德在报告中表示。
贝莱德在今年夏天对美国国债评级是“中性”,至本周时隔半年首次下调其评级至“低配”,认为债市跌势至少还将持续3个月。
美国国债作为全球国债的基准,自11月8日特朗普胜选后快速下跌(收益率上升),因为特朗普曾承诺加大基础建设投资,并降低企业税务,这可能引致通胀回升加速,甚至美联储加息节奏也可能变快,长久期债券对此反应将特别敏感。
上图显示美国30年期国债收益率从大选前的2.63%升至昨日最高3.20%,是17个月来最高水平。此外,美国10年期国债收益率也从1.77%升至昨日最高2.52%,对应其价格下跌了5.4%(下图红线左轴),至27个月来最低水平:
日本10年期国债期货VS美国10年期国债 来源:tradergo.weex.in
贝莱德表示,当前相对来说,短期债券和通胀保值债券(TIPS)回报表现的比长期债券更好。(WEEX注:贝莱德的逻辑其实就是认为收益率曲线陡峭化会继续,即押注10年 的长期债券价格下跌幅度大于10年-的短期债券)
贝莱德还表示,日本股票市场会表现出众,因为日元走软和全球经济复苏,加之企业管治将继续改善,对股东的派息料会大幅增加,日本央行持续购买日股等因素。(WEEX注:此观点与摩根士丹利、瑞银、道富银行等机构一致,WEEX在今年10月也曾推荐过做多东证做空纳斯达克的对冲策略)
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