最近两天写了两篇文章,探讨了在股市追高的危害和抄底的风险,引起网友热议。
大量网友发出灵魂一问:既不能追高,又不能抄底,那散户还能干啥?
有网友神回复:远离这伤心的股市,好好工作。
这回复也不无道理,对大部分人来说,远离股市是最好的选择。
那如果你要坚持成为少数派呢?
办法总比苦难多,今天,我们一起探讨一下在A股活下去的最佳姿势。
本质上,追高和抄底,其背后都是人性的贪婪。
之所谓,重赏之下,必有勇夫;芳饵之下,必有悬鱼。
股市也一样,我们很难抵抗股价上涨的诱惑,更难抵抗下跌抄底时的兴奋。
然而,在贪婪的驱使下,我们往往容易忽略市场的情绪和股票的估值。
大部分亏钱,要么是在牛市冲入股市,要么是为公司付出了过高的价格。
看到这里,聪明的你应该找到了答案:在熊市入市,以低估或合理的价格买入优秀的公司。
有人可能会说,这不是废话吗?关键是如何判断熊市,怎么知道公司是否低估?
这是两个非常好的问题,接下来,我们一起看一下。
1、如何判断市场的情绪
按照我多年的实践和思考,A股的牛市和熊市还是比较容易判断的。
一般情况下,指数能很好地反映股市的情绪。
由于众所周知的原因,有些指数严重失真,我个人倾向于以沪深300作为参考。
我们先看一下沪深300最近10年的市盈率,每次牛市,沪深300市盈率都超过15;而熊市的时候,基本是在11附近:
再看一下沪深300市净率,牛市时,市净率一般会超过1.8;熊市时,市净率在1.3附近:
因此,一个简单判断A股牛市和熊市的方法就是:
牛市:沪深300市盈率≥15,市净率≥1.8
熊市:沪深300市盈率≤11,市净率≤1.3
然后,我们结合A股恐贪指数,就能很好地了解当下的市场情绪:
如今的市场,处于中立状态,而两周前,市场处于极度恐惧状态:
2、如何判断公司估值的高低
判断公司估值的高低,最科学的方法,就是现金流折现模型。
在去年的文章《中国中免,全球最大的旅游零售运营商,你心动了吗?》,使用现金流折现模型,当时对中国中免的估值如下:
按当时的估值,中国中免的合理价格在94~168之间,当时180元的价格显然高估了。
很多人会说,现金流折现模型太复杂了,有没有更简单的方法呢?
我们继续以中国中免为例,来看一下公司10年来的滚动市盈率和市净率。
2021年2月10日,公司的收盘价达到历史最高的385.36元。当时滚动市盈率123.8,处于10年来95.83的分位值:
公司当时的市净率33.98,处于10年来100的分位值:
从市盈率和市净率的分位值上看,在公司股价冲高到385.36元时,是严重高估了。
后来的故事,大家都知道了,公司的股价腰斩后,又下跌了40%左右:
那现在公司的估值水平如何呢?
目前,公司的市盈率56.48,处于10年来81.9的分位值,从市盈率分位值来看,还是高估了:
公司市净率5.32,处于10年来40.32的分位值,从市净率来看,虽然没有高估,但也不便宜:
可以看出,对于单个公司来说,使用市净率的分位值来判断公司的估值更合理,因为净利润的波动较大,而净资产的波动相对较小。
因此,判断公司是否高估的一般方法:
高估:最近10年市净率分位值≥70
低估:最近10年市净率分位值≤30
3、最佳的买入时机
综合市场的情绪和公司的估值,我们得出最佳的买入时机和卖出时机。
最佳的买入时机就是:
1)沪深300滚动市盈率≤11,市净率≤1.3
2)公司最近10年市净率分位值≤30
最佳的卖出时机就是:
1)沪深300滚动市盈率≥15
2)公司最近10年市净率分位值≥70
特别强调,个股的仓位,最好不要超过40%。这里的买入和卖出,不是一把梭,而是分批买入或卖出。
以上仅为个人的投资思考,不作为任何投资建议。
对于如何抄底,你怎么看?欢迎留言讨论。
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