9月28日股市前瞻

今日上证指数上涨1.69点，收盘报3345.27点，成交量为1690亿元，如下图所示：

今日大盘再次维持窄幅震荡，最低点在3340.30点，最高点在3349.69点，波动幅度尚不足十个点。再次印证我们昨日所说的，显见市场资金对现阶段的行情视同鸡肋，已经打不起多少兴趣关注，开始准备国庆度假了。因此，这几天短线能做则做，不能做的话就扔那别管，姚尧自己依然维持九成仓位过国庆节。

在《9月12日股市前瞻》中，姚尧提到原油价格走的是下飘旗形，当时刚好是突破后回踩颈线，而自从我推送文章的那一刻，刚好就是原油的最低点，之后油价就一路上涨至今，如下图所示：

按照下飘旗形的计算公式，则上涨的目标位为：

X-52.43=50.43-42.05

X=53.96

昨天原油价格最高涨至52.43，距离目标价已经非常接近，也基本算是印证了我们此前的预测。

这一次，我们精准地预测了油价的短线走势，今天我想讨论下油价的长期走势。也许，我的想法会让所有人觉得太疯狂了。请看下面这张北海布伦特原油的走势图：

之所以用北海布伦特原油，而不用纽约轻原油，是因为美国飓风的关系，纽约轻原油的涨势比较迟钝滞后。我们看到，布伦特原油在月线上似乎构筑了头肩底形态，且在本月向上突破。而如果按照头肩底的计算公式，底部在27元，突破的位置大约在55元，距离大约是28元。那么第一反弹目标位大约在83元，第二反弹目标位为111元。我敢保证，你去翻现在石化研究员的报告，即便他们看多油价，也只敢把目标位写在70元，基本上不敢将目标价定在80元以上，更不用说100元以上了。然而，在我看来，111元可能还不是最疯狂的算法，因为我们在计算头肩底时用的是普通算术坐标，而不是对数坐标。也就是说，从27涨到55是翻了一倍，那么55涨到83可不是翻一倍，只是涨了50%。55元要再翻一倍就是110元，再翻一倍就是220元。你敢想象未来原油价格可能会涨到220元吗？你肯定不敢。好，我们再来看下面这张图：

2011年底，布伦特原油最低是16.65元，至2006年中涨至78.66元，四年半时间涨了近五倍。至2008年中，布伦特原油最高是147.5元，六年半的时间涨了近九倍。这些你当时同样没想到，对吧？而从最低27元涨至220元，其实也就是八倍而已，至少以历史的眼光来看，这并没有什么太过离谱的。

我们再来从基本面寻找线索，请看下图：

这张图来自国际能源署发布的报告，其认为随着原油开采投资的快速下滑，油价将可能在未来出现大幅上涨。我们解释下上面这张图，右边浅蓝色的代表OPEC的原油生产能力，左边深蓝色的Call on OPEC代表其它用油国对于OPEC的需求。打个比方，中国每年自己生产700万桶原油（为理解方便，数字随便取的，不等同于实际），需求是800万桶原油，那么每年就存在100万桶原油的缺口，所以就需要去Call on OPEC，找OPEC买原油。这时候，OPEC有500万桶的生产能力，于是中国可以问沙特买，可以问伊朗买，也可以问伊拉克买，这样货比三家，就可以另OPEC杀价竞争，促使原油价格下降。同时，由于中国买到原油非常容易，所以国内也就不需要开采那么多油田，可以通过供给侧改革关掉一些油田。假设，中国关掉了300万桶的生产能力，这样中国就会有400万桶的缺口，此时再找OPEC买油，就会发现谈判的主导权已经回到OPEC手里，因为OPEC总共只能提供500万桶，而中国需要400万桶，这就不存在货比三家的问题，而是OPEC会联合起来抬价。因此，浅蓝色柱体与深蓝色柱体的价差，就能够代表市场供需的平衡状况，亦可以表示市场议价权究竟是在供给方和需求方。在2014年的时候，OPEC的生产能力远高于用油国的需求，所以OPEC再怎么协议减产都没有用。可是根据IEA的报告，这个价差将逐渐减少，从而使得原油市场朝着有利于OPEC的方向发展。到2022年，这个价差将缩减至小于2%，而在2008年，即油价147元时，价差还有3.7%。换句话说，按照IEA的预测，原油市场在2022年将出现比2008年更为严重的供不应求。所以，原油价格未来突破200美元，真的不是没有可能，而一旦原油价格上涨至200美元以上，必然会伴随着中东、或者其它地域的战争，以及全球性的恶性通货膨胀，而我们此前曾经分析过黄金、特别是白银正在构建历史性的长期底部，或许也会乘着那个契机出现飙涨。