个股诊断系列第7期：地尔汉宇【诊股专家】

地尔汉宇	代码	300403
	名称	地尔汉宇
	评级	A 级
	星座	天秤座
	行业	家用电器
	概念板块	机器人 充电桩

▲地尔汉宇近期走势图

2015年公司实现营业收入 6.96亿元，同比增长 7.27%，全年实现归属于上市公司股东净利润1.48亿元，同比增长 12.65%。2016Q1 公司实现营业收入1.69 亿元，同比增长 5.46%；

实现归属于上市公司股东净利润 0.51 亿元，同比增长 57.75%，实现 EPS0.38 元，主要由于远期外汇合约及钢材期货合约公允价值变动等因素，公司计入非经常性收益0.14 亿元。公司 2016Q 1实现扣非净利润0.37 亿元，同比增长 18.28%。

未来投资亮点

地尔汉宇

1 . 主营业务稳步增长,水疗马桶和机器人均有望放量

家用电器排水泵方面，由于新产能逐步释放，2016 年销售量有望稳中有增，销售收入稳步提高。水疗马桶方面，公司今年仍将继续加大酒店与医院平台的推广力度以及各区域代理商的开发力度，同时尝试通过医疗器械、电商、会所或高端养老院等渠道进行推广，预计 16 年水疗马桶销量有望超 1 万台（15年销量 4000 多台）。工业机器人方面，同川科技的冲压机器人产品市场推广取得了一定成效，预计今年机器人销量能够实现较快增长。

此外，公司着力研制工业机器人核心部件（机器人本体、伺服电机、运动控制系统）和纯电动汽车配套产品(充电桩、车载充电机、车载DC-DC、纯电动汽车电机及控制器)也取得了突破性进展，公司透露，目前充电桩已经完成部分产品的开发工作，正在探索适合的经营模式, 这将为公司未来发展拓展更为广阔的空间。

2．毛利率稳步提升， 盈利能力趋势向好

2016Q1 公司销售毛利率 40.96%，同比提升 3.70 个百分点。公司销售费用率和管理费用率分别同比提升 0.18 个百分点和 0.53 个百分点至 5.56%和10.09%，主要源于公司进一步加大对新产品的市场开拓力度以及新项目的研发投入；

财务费用率同比降低 2.41 个百分点至-3.42%，主要是人民币贬值使汇兑收益增加所致。受毛利率提升和远期合约公允价值变动净收益等拉动，公司销售净利率同比提升 9.97 个百分点至 30.06%，盈利能力趋势向好。

3．参股优巨新材， 积极布局新材料领域

公司以自有资金 3,000 万元通过增资扩股的方式认购优巨新材新增出资，增资完成后公司持股占比 30%。 

优巨新材是一家专门从事先进特种工程塑料聚芳醚砜开发、生产、销售及应用化服务的高新技术企业，已成功开发一系列聚芳醚砜产品并推向市场， 产品具有耐高低温、透明、食品级的综合性能，主要应用于婴幼儿奶瓶、 餐盒、医疗卫生、 电子等领域。 产品性价比优势明显，对国际知名品牌产品具有较强的替代能力，发展前景广阔。

风险点： 新产品推广不达预期,对外投资回报不达预期,进入纯电动汽车配件领域可能提高费用率,降低公司盈利能力，多元化经营人才配制不能跟上导致管理能力下降的风险。

52诊股专家综合诊断报告：公司原有主营业务经意稳健，盈利能力强净利润率高达20%以上，并积极拓展新的有潜力的其他领域，打开了公司未来长期的成长空间，建议密切关注公司新项目的进展情况，结合大盘中长线逢低关注。

以上观点仅供参考，部分资料来源于券商研究报告。

上期：个股诊断系列第6期：科大讯飞

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