行情弱化动力竭 防御风险需药医 医药板块前三季度整体业绩继续保持稳定快速增长,在大盘短期出现高位调整的情况下,医药板块作为最佳的对冲大盘风险品种,有望迎来新一轮的投资机会;
在投资机会上,《红周刊—机构内参》建议重点关注超级细菌概念中的
联环药业、
白云山A,季节性流感概念中的
华兰生物、
海王生物,以及受益于生物医药和药品流通“十二五”规划
恒瑞医药、
海正药业、
天士力、
马应龙等。
经济健康发展支持医药行业
据统计。今年9月份中西药品销售总额为279亿元,同比增长20.6%;1-9月,中西药品销售总额为2151亿元,同比增长22.4%。从居民消费价格来看,医疗保健及个人用品价格9月份上涨3.4%,1-9月上涨2.9%。所以,从销售方面的数据看,医药行业仍具有良好的发展势头。
从医药板块整体业绩看,1-9月医药个股净利润实现较快增长,139家医药上市公司前9 月营业收入同比增长21.94%,利润总额同比增长34.51%,归属于母公司的净利润同比增长36.66%。医药板块前三季度业绩较上半年同比增速有所放缓,毛利率略有下降,三项费用率保持稳定。
从细分行业看,化学原料药受益于主要原料药保持高价位,2010年前9月归属于母公司净利润同比增速在各子板块中达到最快,约65.08%,其中,
海普瑞、
浙江医药、
新和成等贡献了大部分净利润。而经营性现金流同比减少较多,存货周转率和三项费用率则没有明显的变化,而所得税率下降较多。
化学药制剂前9月收入增长速度为17.69%,比较稳定。主要原因为一是许多化学药制药企业有原料药业务;二是行业龙头
哈药股份的收入增速约20%。三项费用率和所得税率基本上无变化。
中药1-9月整体收入同比增长14.73%,明显低于前8月行业增速,主要原因是本期板块剔除了主营业务发生重大变化的
三普药业。归属于母公司净利润增速约30%,其中
云南白药、
华润三九、
康美药业、
东阿阿胶等净利润增加较多。
生物制药增速仍然较快,同比超过40%,三项费用率下降4.4%,而所得税率有所提高。华兰生物确认疫苗收入利润贡献率比较大;医疗器械中,
新华医疗、
鱼跃医疗营收快速增长使得板块增速有所加快,达到27.32%,经营性现金流变化不大;医药商业中,剔除
上海医药和
复星医药后,板块收入约22.03%,扣除非经常性损益后的净利润同比增长44.42%,经营性现金流出现负数系
中国医药大幅减少所致。
从以上数据可以看出,医药板块整体继续保持良好的发展态势,盈利继续保持稳定快速增长。从市场走势看,短期大盘存在调整的可能,而医药板块经过10月份的调整后风险得到释放,有望成为大盘调整中的避风港。在投资方向上,我们建议重点关注题材性操作和政策性主题两条投资主线。
题材性炒作关注超级细菌和流感 1、超级细菌
10月26日,中国现3 宗“超级细菌”病例。从医学层面,超级细菌属于院内感染,人群间传播能力较差。我们认为“超级病菌”与2003年“SARS”、2009年“甲流”事件影响有所不同,应区别看待。政策层面,国家对抗生素使用的限制可能会更紧,长期、大量使用广谱抗菌药物是其蔓延的一个主要原因,合理使用抗生素,防止滥用抗生素已成为预防“超级病菌”流行的共识。
个股建议关注联环药业和白云山A。联环药业拥有粘菌素生产批文(卫生部推荐治疗疫情方案的一种药品)。9月14日广药集团启动抗“超级细菌”研发项目,公司参与其中的白云山板蓝根等10大抗菌消炎中药改善耐药性研究。
2、季节性流感(甲流等)
10月30日,2010年秋冬全国流感防控会议在京召开。11、12月我国将进入季节性流感高发期,甲流H1N1将同季流H3N2和乙型流感病毒共同流行。
目前从全球来看甲型 H3N2 流感发病已经超过了甲型H1N1 流感。国内流感接种率较低,在去年甲流疫情过去后今年居民的接种意愿不强,前10个月疫苗用量不大。随着进入流感高发期,媒体的宣传和医务人员的引导会加强,11月的接种率将迅速提升,后面两个月估计完成全年疫苗用量的一半。目前生产的疫苗是H1N1和H3N2、乙流三价苗,防疫范围广。个股建议关注华兰生物和海王生物。
关注即将出台的生物医药和药品流通“十二五”规划
政策方面,我们建议继续紧跟“十二五”政策导向,以“新兴产业”、“产业升级”为主线,寻找下一个投资热点板块。
药品流通行业“十二五”规划可能在2010年底出台。规划的重点在于要培育1-2家千亿企业,20家百亿企业,解决行业集中度不高、以药养医等问题。
国药股份、上海医药,包括11月上市的
九州通等行业龙头有望迎来高速增长时期,建议重点关注。
生物医药“十二五”规划可能将在2010年底到2011年初出台。战略性新兴产业是国家发展的重要方向,并且占 GDP的比重按照计划2020 年将达到15%。它代表了国家发展科技、产业升级的决心。创新性公司将持续受到政策扶持,可重点关注生物疫苗产业以及化学药、中药板块中研发能力较强的公司。个股包括恒瑞医药、海正药业、天士力、马应龙等。
关注股票池 证券代码证券简称2010年一季度净利润(亿元)2010年中期净利润(亿元)2010年三季报净利润(亿元)
600513联环药业0.040.10.16
000522白云山A0.711.331.81
002007华兰生物2.453.555.35
000078海王生物0.210.390.44
600276恒瑞医药2.094.045.83
600267海正药业0.681.532.50
600535天士力0.692.013.31
600993马应龙0.520.861.09