择时

提要

本期文章讨论择时问题：牛熊转换，什么时候是出手的最佳时机？

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理想很丰满

由结果倒推，最佳的择时无疑是买到股价的最低点或买到行情的启动点。

这样的杰作，我们常在网上晒图中见到，我们当中的不少人也以此为目标一直在努力。

但林耘君说，如此努力，输在了起跑线上不说，还跑错了方向。

为什么？

在牛熊行情的转换过程中，投资者要经历多个择时考验。

考验一：行情见顶下跌的重要反弹点。以5178点行情为例，一个落点在7月8号前后的3400点一线，另一个落点在8月26号跌破2900点前后。

考验二：大盘指数与板块或个股的错位问题。沿着上面的例子，沪综指在国家队干预下8月26日见低点2850点见最低点，创业板则要等到9月2日和9月16日才双针确立阶段性底部。

考验三：早见底未必真见底。参见沪综指与创业板的多次背离和错位。典型的如沪综指2850点在今年年初的熔断崩盘中被击穿，而创业板在去年9月2号形成的调整最低点1779点到现在安然无恙。

……

如果您的关注点在于捕捉最低点，寻找牛市再次出现的契机，过去一年，只能是壁上观，纸上谈兵。

理想很丰满，现实很骨感！

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择时要点

逻辑上讲，A股择时要考验三个核心因素：

一、政策市之政策取向。A股的牛市通常都是政策驱动的结果，而A股的牛市转熊，通常都是市场的过渡投机偏离决策层的目标，事与愿违且派生出诸多风险，导致政策利好刹车，胡萝卜摇身变大大棒。而牛转熊第一个重要低点，信号之一通常是政策的示弱与示好。

二、技术派之量度跌幅与形态形成。A股的驱动机制是政策+资金+择时。三者之合力构成充分必要条件。由于A股估值波动大、游戏规则变更频繁，投资者之间互为对手，养成了A股老司机看重价量关系、时间之窗、技术形态、量度跌幅、筹码分布、资金流向等等指标，有依据，才敢夜路行，酒壮怂人胆！

这一派薪火相传，声势浩大，老司机带路，跟进者众多，尤其在中小投资者中有市场。不管您是不是这么玩，但您必须知道A股有许多人这么玩，您需要懂得他们的玩法和反应机制。

三、时间之窗大周期。股市作为国民经济的晴雨表，大波动中必然是经济周期的镜像。强势中国政府主导下的中国经济周期，带有明显的政治周期特点，服从于阶段性政治目标和计划经济目标。之前屡试不爽的十年周期大牛市即是两轮政治换届的产物。细分的话，还可以以年度为周期运行周期的中级行情。”吃饭行情“往往是政策、资金、技术走势和投资者主动出击四重共震的结果。十年一次的大牛市，既是经济成就展，又是能量转换和守恒的活生生教案。

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这次不一样？

本次牛熊转换，跟以往两轮大牛市有明显不同：启动时机更早，叙事更宏大，纠错更及时，代价非常大。纵然一万个不满意、不应该，好歹及时收手，假以时日，仍有光明未来。

本轮牛熊转换，与以往不同，因为市场规模更大，投资者结构更加多元，上市公司数量众多、规模和实力在国民经济中占据更为重要的地位和影响，特别是市场机制逐步完善之后，价值发现和价值再造，有了更大的可能。，

现在看，今年年初熔断崩盘形成的”小双底“，非常可能是牛熊分界线，政策纠错的重点转向市场重组，投资者纠错的重点由逃离市场转向新一轮的价值发现，而上市公司 的纠错重点在于价值再造，利用市场机制和上市公司有利地位，抢跑+领跑。

基于这样的逻辑，不同的逻辑，一部分投资者仍在坚定看空市场，轻仓观望，等待更低的位置和最后的买点；而某些主动型投资者，已经重披战袍。每一轮调整，每一次杀跌，都是他们重拳出击的机会。他们在A股的历次牛熊转换中汲取营养，借鉴经验，坚信中国经济仍在创造奇迹，穿越熊市的上市公司不在少数。他们是这个市场的守护神，承担风险，发现价值。

大智慧者，特立独行；惨烈下跌，泥沙俱下，正是价值投资的好时候。

有人在等待，有人在路上。

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关键时点临近

六月中旬以来A股上窜下跳，剧烈和有限度波动，显示市场经过一年左右的调整正在进入方向选择的时点。

政策面看，国内宏观政策基调基本成型（L型为大）， 证监会正在抓紧完善各项市场制度，漏洞正在封堵，偷奸耍猾的空间逐步收紧，经济总体企稳和结构分化，给了投资者足够大的展示才华的舞台。

技术面看，沪市在2800点、2930点之间形成一个罕见的小箱体，继续横盘不是不可能，而是要倒计时。测算市场的平均持仓成本，60MA和120MA将在下周会师2930点一线。5178眯以来，沪综指将迎来第三次挑战120MA的机会，站在这个位置之上，某种程度讲，就是牛熊转换的重要一刻。

目前困扰市场的最重要因素是英国脱欧公投和天量大小非解禁，不是过不去的坎儿。

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天助我否？

首先，天助自助之人，今年二月份以来，有一批A股投资者一直在努力。

其次，无论英国脱欧公投结果如何，结果揭晓之时，就是阶段性冲击暂告一段落之日。生活仍将继续。

再次，无论中国经济半年报表现如何，政策取向都是稳增长的同时加快改革。我们或许对国企效率有种种担忧，对地产走势和民间投资增速下滑顾虑重重。但民间力量的新势力，”双创“在路上。

第四，过去的经验，牛熊转换，调整市的重要转折点，七月初是一个。

最后，中报+G20，市场不寂寞。

以上文字，纯属纸上谈兵，不构成投资建议。如有模仿，风险自担！

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