| （1）涨价的农产品有粮食、棉花、油料、糖料等，但是由于上市公司中缺乏从事种植粮食、油料和糖料的企业，直接受益于农产品价格上涨的公司只有从事棉花种植的企业，例如新农开发、新赛股份。 （2）农产品价格的上涨也推动了下游企业产品价格的上涨。从产业链来看，农业的下游食品制造类企业中，具备加工品涨价空间足够大，能够化解农产品原料价格上涨条件的将受益于农产品价格上涨。例如，蔗糖生产、番茄酱生产、苹果汁生产企业。 （3）农产品上游的种子类企业也受益于下游农产品价格的上涨，例如丰乐种业、登海种业、万向德农、敦煌种业。 （4）下游的农产品流通企业（农产品批发市场）也受益于农产品的涨价。因为这类企业的收入与市场的成交额成正比。一般来说，粮食、蔬菜、食用油的消费量很难降下来，当产品价格上涨的时候，成交额是扩大的。 重点公司的投资机会存在估值优势的上市公司有：新中基、万向德农、农产品、顺鑫农业、新希望、南宁糖业、双汇发展、伊利股份、国投中鲁、山西汾酒。选出重点推出的两只股票：万向德农和新中基。 （1）万向德农（600371） 公司主营农作物种子和麦芽糊精生产。2007年公司实现销售收入71,021万元，同比增长16.71%；营业利润4,960万元，同比增长22.62 %；净利润3,628万元，同比增长82.31%。 近年来我国玉米种子市场一直处于供大于求的状态，国内市场竞争日益激烈，产品盈利空间逐渐缩小。在这种市场形势下，公司2007年种业业务仍较上年度有了大幅度增长，种子销售数量超过1亿公斤，比上年度增长19%。公司玉米杂交种销量已经占我国玉米杂交种市场总需求的10%以上，继续保持着我国玉米杂交种市场占有率第一的地位。预计2008和2009年每股收益达到0.38元和0.55元。按照17.60元计算的相应动态市盈率分别为46.31倍和32.00倍。给予"增持"评级。 （2）新中基（000972） 新中基从事番茄酱加工产业。番茄酱产业首先是资源性产业，酱用番茄的大面积种植对气候要求较高，全球能够种植大面积酱用番茄的只有美国的加州，地中海沿岸，中国的新疆以及内蒙古的少量地区。而中国在该产业中有明显的成本优势，与美欧相比中国番茄酱具有明显价格成本优势，已经成为全球番茄酱产业中最重要的生产与出口地区之一。新中基番茄制品业务正在走向成熟与强大，全球龙头地位确立。预计2008和2009年每股收益达到0.66元和0.85元。按照21.35元计算的相应动态市盈率分别为32.34倍和25.11倍。给予"增持"评级。 农产品涨价 主要受成本推动 从企业经营角度来看，产品价格爆涨能否惠及企业主要看两个因素：一是产品价格上涨是发生在流通领域还是生产领域。如果是流通领域的涨幅较大，那么，对于相关上市公司来说，生产领域并未完全享受农产品上涨的好处，而只是流通领域得到了益处。二是产品价格上涨是否由成本推动。如果是由成本推动，则意味着产品价格上涨将要冲抵成本上涨部分后才能够体现利润，才能够获得益处。 反观目前农产品价格上涨，业内人士存在着不同的观点，有一个观点就认为农产品的上涨主要是流通领域问题，而且农产品的上涨也与前些的化肥、农药上涨等成本因素推动有关联。所以，农产品价格上涨部分未必能够完全体现为农业生产者的利润。 两类农业股受益 当然，这仅仅是一个总的描述，而对于部分细分产品来说，农产品的上涨依然对相关上市公司带来了积极的利益，这主要包括两类： 一是产业化与品牌效应开始显现的农业股。因为随着食品安全意识的提升，相关农业上市公司可以通过品牌经营来扩大企业生产规模，尽可能地达到规模效应，从而可以在最大限度上提升企业在主导产品以及原料上的议价能力，这样就可以充分享受农产品涨价所带来的收益率，此类个股包括顺鑫农业、裕丰股份、洞庭水殖、北大荒、福成五丰等。 二是农业深加工品种。虽然农产品价格上涨对农业深加工类上市公司来说，有着极大的成本压力，但从农业产业链角度来看，越是产业链向后推移，利润率就越高，即初级产品的毛利率低于深加工产品的毛利率。而且，农产品深加工的部分上市公司具有一定的产品议价能力，可以较为轻松地将原料上涨所带来的成本压力转嫁给消费者。所以，农产品价格的上涨有利于农业深加工上市公司，可以通过成本的转嫁而获得更高的盈利预期，因此，S 双汇、新希望、国投中鲁等个股可关注。 关注农业服务股 不过，也有业内人士称，在目前背景下，投资者可以将目光放得长远一些，从为农业服务的相关行业中寻找强势股，因为农产品价格上涨后，必然会推动着农民、农业类上市公司发展种植、养殖业的兴趣，所以，对这些农业产业服务的相关上市公司来说，就带来了新的市场需求，因此，对种业、防疫、饲料、化肥、农药、农业机械等诸多行业的上市公司是长期利好。 其中饲料、防疫、农业机械的前景最为乐观，饲料行业目前正处在行业整合过程中，已有部分优势企业脱疑而出，通威股份、天邦股份等就是如此。而防疫部门则由于集中养殖所带来的各路疾病预防需求而受惠，所以，中牧股份、金宇集团、天康生物等个股也不错。而农业机械则主要在于农村剩余劳动力的外流使得农业机械的普及率迅速提升，所以，江淮动力、苏常柴等个股面临着新的发展机遇。 |
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