ppp项目3大类7种的风险分析

　　ppp模式相比于其他政企合作模式突出的特点主要还是在融资模式上，但是由于ppp模式对民资的经营要求，致使许多“赚块钱”急于抽身的企业对ppp项目是“又爱又恨”。就当前的ppp项目而言从付费方式上区分ppp项目的类别较为普遍，这类项目大致上分三类。一类是政府付费项目。这类项目实际上是不具备项目本身盈利性的，而且这类项目往往是政府包办的模式居多。其实许多行业人士对此类项目的警惕性是很高的，并非政府付费就一定有回报保障。这里引申一下，政府项目和普通的民间项目有很大不同，地方政府主体的履约能力及履约意愿是决定投资回报的关键。而此类项目主要分析政府的信用以及项目公司的履约能力。

　　二类就是确实的使用者付费项目，这类项目有具备经营性，也多被社会资本看重。但是实际上这类ppp项目在市场上并不多，而且涉及的领域通常也只在垃圾处理、绿色能源上。（本号曾在9月12日文章《要知道，真正的政府回购项目或许只在这两个领域里玩得转》有过说明，这里不做赘述）对于这类项目，投资风险主要在于分析项目的市场前景和项目公司的履约能力上。

　　如果是介于政府付费和使用者付费项目之间的--可行性补助ppp项目，则需要对地方政府的履约意愿、项目的市场收入包含排他性经营协议和spv公司的履约能力等进行风险判定；此外还要分析项目发生不确定性因素后，各方利益和责任协调机制。

　　以上三类属于泛泛而谈，就ppp这政企合作模式来讲仍然可以采用TOT、ROT、BOT、BOO等形式。又由于BOT、BOO是针对新建项目、TOT、ROT是存量已建成项目，因此采取何种模式的风险仍是不同的。采取BOT、BOO可以说风险要高于采取TOT、ROT。而银行也更为偏好于TOT、ROT项目。

　　接下来在说说在各行业领域的特点。一、对于公用事业而言，可以采用ppp模式的使用者付费的项目，实际上政府是不需要承担运营补贴支出责任，但是政府却仍需要承担财政或有支出责任。此类项目风险在于公用事业产品的价格是受管制的，而经营成本是随市场变化的，存在一定的不确定性。此类问题本号曾在（《如何看待ppp项目，公用事业产品价格受管制，而经营成本却市场化》一文有过相关说明）。

　　二、在污水和垃圾处理等公共环保工程方面，实际上政府在此类项目中扮演着的是一个兜底的角色。此类项目是ppp市场中的优质项目，具备盈利条件，具备融资资质。可以说此类优质项目甄别好社会资本的技术资质是一大关键，好女也要嫁好人。

　　三、对于保障性安居工程采用ppp模式而言，此类项目风险在于：商业部分的销售情况，毕竟此类项目多与商业楼房捆绑，房地产市场波动的影响较大。而且对于项目超额收益的分配也是合约关注的重点，是政府和社会资本之双方或者三方之间的一个争议。

　　第四类他要说的就是交通基础设施类ppp项目，此类项目投资金额巨大，期限长。后续经营管理奖是考验社会资本的关键。

　　在医疗和养老服务ppp项目上可以说是最近几年大力倡导的领域，市场前景喜人，但是我国当前的行业尚不成熟。可以说前期预算难以评估。而且，当前针对此类项目的相关政策尚未出台，民资采用ppp模式实际上尚不成熟。而且此类项目服务性质明显，服务标准无法判定。

　　再一个就是当前舆论焦点的特色小镇ppp项目，项目规模大，投资高，回收期较长，且市场前景无法确定。而招商更是其中的一大块问题。此类项目存在房地产市场风险、土地管理制度、土地招拍挂、政府平台管控等相关的政策风险。

　　智慧城市ppp项目，要说这个智慧城市涉及的问题将更多，智慧要求城市的基础设施齐全，其中就包含一些相关配套的基础设施，主要是基础网络建设、信息化的应用、各种产业的智慧化建设。而且智慧政务、智慧产业、智慧民生都在此类。这就要求ppp合作双方都具备先进智慧理念，充足的技术含量。此类项目规模比较大且与城镇开发配套。而且这些项目试点期间会受到国家政府财政扶持力度较大，投资规模大，存在银行信贷业务机会。对项目所在的级别、特殊性的选择较为关键。