精彩导读

深圳是我国创投最活跃的地区。深圳市创新投资集团有限公司由深圳市政府于1999年8月发起成立，初始注册资本7亿元。目前，公司总资产206.5亿元。截至2015年底，深创投创投业务年平均回报率高达40.32 %，远优于国内同行平均水平。高回报率的秘诀是什么？

来源：一财网

深圳是我国创投最活跃的地区，深圳市政府发起成立的深圳市创新投资集团有限公司(下称“深创投”)引导资金支撑实体经济、助力中小企业发展，成为国家经济转型、产业升级、科技创新的一个抓手。

深创投集团董事长倪泽望对第一财经记者表示，深创投通过政府引导、市场机制和金融创新等举措，引领政府资本、机构资本、社会资本和海外资本进入实体经济之中，扶持中小微企业，激发创业创新。截至2015年底，公司创投业务年平均回报率高达40.32 %，远优于国内同行平均水平。

支持实体经济与中小企业

深创投由深圳市政府于1999年8月发起成立，初始注册资本7亿元，专业从事创业投资，主要投资于中小企业、自主创新高新技术企业和新兴产业企业、初创期和成长期及转型升级企业。

目前，深创投注册资本达42亿元，管理各类基金总规模约1995.01亿元，公司总资产206.5亿元，公司净资产121.46亿元，累计投资金额约243亿元人民币。

深创投集团董事长倪泽望对第一财经记者表示，在经济下行压力下，资产价格不断走高，实体经济运行面临诸多困难。创投有助于抑制资产泡沫、支持实体经济发展，一方面可以通过发行基金吸收市场中过剩的流动性，化解资产泡沫化风险，另一方面可以将金融资源引入实体经济之中，扶持中小微企业，激发创业创新。

第一财经记者了解到，创业投资的投资对象主要是成长中的中小企业。深创投所投资的中小企业实现了大量的营业收入、净利润和上缴税款，创造了大量就业。在深创投投资后，这些企业的营业收入、净利润、上缴税款、总资产、净资产、员工人数等指标年均复合增长率约50%。

深创投集团副总裁李守宇告诉第一财经记者，深创投有88%的投资项目、73%的投资资金投资于初创期和成长期企业，这些尚未成熟的中小企业不仅不会因为缺少资金而夭折，而且许多企业还从竞争中迅速脱颖而出，不断发展壮大，成为行业的龙头企业。

此外，深创投无论是在投资项目数量还是在投资金额上，投资的高新技术企业都占75%以上，主要集中在节能环保、信息技术、生物医药、新能源、新材料、高端装备制造等领域。

深创投从2005年开始探索在各地设立政府引导基金，并于2007年在苏州成立了全国首只政府引导基金，是中国政府引导性基金的首创者。截至2016年11月，深创投建立了79个地方政府引导性创投基金，总规模228.17亿元，覆盖了国内大部分省市，形成了全国性的基金管理网络。

高回报率的秘诀

倪泽望告诉第一财经记者，公司创投业务年平均回报率高达40.32%，主要原因是深创投在项目决策和管制机制方面的创新，并培育了廉洁的投资文化。

深创投建立了全流程的工作机制，项目投资由投资经理团队全程负责，建立了包括项目筛选和初审、分行业立项会议审议、审慎调查、项目听证会审议、投委会会议审议、签订投资协议、投后管理以及退出等一整套工作机制。

在风控管理制度方面，深创投制定了包括项目初步筛选制度、AB角平行尽职调查制度、内外部多方咨询制度、上会资料审查制度、内部投资管理流程、投资后服务制度等一系列工作规范，通过“决策、控制、反馈、再决策、再控制、再反馈……”确保项目投资质量提升。

倪泽望表示，深创投在投资决策方式方面的创新也可圈可点。投资决策坚持投委会委员“一人一票”票决制，赞成票达到三分之二及以上且投委会主任、副主任未投否决票视为通过。开创性地制定了“外部专家委员形成多数意见有否决权”等投资决策具体条款。允许全体员工参加项目评审会、鼓励员工在会议上畅所欲言发表观点，确保投资决策民主、科学、阳光，保障投资质量和效率。

倪泽望表示，深创投的投资理念的创新有一点是宽容失败。创业投资和一般投资的重大区别之一就是宽容失败，创投机构勇于冒险，敢于投资可能失败的项目。创投机构宽容失败的重要原因是，在其商业模式中，成功项目的收益可以覆盖失败项目的成本，因此从商业模式上就可以对失败更宽容。创投机构本身也只有从失败中锤炼眼光，总结失败教训并逐步减少失败，才能提高投资成功率，为投资者持续不断的创造价值。

高管和投资经理强制跟投

李守宇告诉第一财经记者，深创投在深圳国资委的支持下，创新企业激励约束机制，通过加大收益分享、推行超额奖励、建立跟投机制等方式和机制激发了员工干事创业热情。

深圳市国资委总经济师胡朝阳对第一财经记者表示，深创投成立之初，深圳市国资委参照创投行业国际惯例，支持企业建立起有别于传统国企的激励机制，净利润的8%奖励给全体员工，项目净收益的2%奖励给项目团队。通过这一较为领先的激励机制，公司吸引到一大批高素质专业人才。但随着行业发展，近年这一机制在业内已显落后。经过反复研究和沟通，在深圳市国资委和其它各股东的支持下，2016年公司对这一激励机制进行了优化。

此外，深圳市国资委进一步完善企业激励机制，规定在当年净利润高于平均净资产一定比例时，超额部分提取一定比例给予高管奖励。公司每年对全体员工进行评优评先，对超额完成任务的团队及优秀个人，授予荣誉称号并给予物质奖励。

深圳市国资委出台专门的跟投办法，支持深创投对投委会表决通过的所有投资项目，要求高管(在投委会会议上投反对票的除外)和投资经理团队成员强制跟投，实现团队与公司利益捆绑、风险共担，有效强化团队责任、防范风险、确保投资质量与资产安全;公司其他员工可自愿选择性跟投，风险自担、同股同权，促使员工更关心公司业务发展、形成强大向心力。

胡朝阳表示，深圳市国资委还大力推动深创投深化改革，通过两次增资扩股，为企业引入了七匹狼、星河地产等优势战略投资者，推动了企业跨越式发展。按照创投行业“股权投资项目是产品”的共识，经请示国务院国资委，出台了专门的股权投资项目转让办法，赋予企业股权投资项目市场化的退出机制，在全国发挥出较大的创新引领作用。

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