[摘要]
事件公司发布2017年年报先导智能2017年年报显示，公司2017年实现营业收入21.77亿元，同比增长101.75%；归属于上市公司净利润5.38亿元，同比增长84.93%；扣非归母净利润5.14亿元，同比增长84.93%；基本每股收益0.34元，同比增长81.69%。
简评17年业绩符合预期，存货和预收金额高1）毛利率维持稳定2015-2017年销售毛利率为43.1%/42.6%/41.1%，远超行业平均。
2017年管理费用率降至11.5%，连续三年下降，规模效应逐步体现，其中研发费用率5.7%，较2016年有所提高，公司在研发方面持续投入有望带来后续新产品突破。
2）预收同比增长117%，存货同比增长149%。
鉴于公司的收款模式（3：3：3：1和3：6：1），2017年末预收账款为16.7亿，同比增长117%，年报显示期末存货金额为25.6亿，同比增长149%，由此体现2017年公司业务发展迅速，订单规模持续增长，预收款随之增长，可以预见2018年公司业务增长值得期待。其次，加之新的动力锂电池设备基地投产和泰坦的产能，保守估计总产能至少55亿元。
国补新政策落地，高能量密度趋势助力锂电龙头持续成长受国家对新能源汽车发展政策以及下游锂电池生产企业尤其是国内、国际高端锂电池生产企业投资速度加快、规模扩大趋势的影响，锂电池产业也随之进入持续增长的高速发展阶段。政策落地将促进新能源汽车行业健康収展，有利于大型电池厂商做强做大。公司下游客户包括CATL、比亚迪、中航锂电、欣旺达和珠海银隆等，其中CATL、比亚迪等为行业龙头，扩张态势延续。2017年公司前五名客户销售额占比59%，其中第一大客户占比28%，公司战略定位于高端客户，将伴随电池龙头共同成长。
泰坦业绩表现优秀，凭借优质客户持续发力泰坦新动力2017年实现归母净利润1.21亿元，完成率115.7%，超额完成业绩承诺。泰坦新动力是行业领先的锂电池化成、分容和测试设备商，优质客户主要有格力智能、亿纬锂能、比亚迪、中航锂电、CATL等，凭借技术和规模优势，有望进一步扩大市份额。
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