各位铁友好，欢迎做客铁歌的读书圈。一命二运三风水四积阴德五读书。读书让人快乐，
每天第一件事是阅读经典，这是一件很美好的事情！我们之前读过《股市真规则》前面的
主要章节，后面的部分后续还会继续读完。我们今天也开读一本新的书，当然也是财报分
析方面经典的一本书，名字叫《巴菲特教你读财报》。本书的作者是巴菲特的儿媳妇玛丽·巴
菲特。一看到作者来头，你就知道本书一定干货多多！！恭喜，你猜对了！！
巴菲特： 我用40美分购买价值1美元的股票。
猪八戒： 我以貌取股，谁长得好看，就追谁！
。。。
若干年后，
巴菲特成为世界首富。
猪八戒生了一堆猪娃娃。
投资的前提是估算股票价值的多寡！！
价值估算越准，投资成功的概率就越高！！
这里面说的“准”不是精确到几厘几分。而是一个内在价值的区间。
估计价值区间，重要的不是最高价值，而是对这只股票的最低价值估计是否准确。
那么，如何知道一个股票值多少钱呢？
简单！前提是你知道这家公司整体值多少钱。股票，是公司所有股权的一小部分。如果说
公司的全部股权是一张大饼。一只股票就是其中一小股权，而且每只股票都是相同的，有相同
的利润分配的权利。股票奇妙之处就在于，股权大饼可以分成很多小份，每个小份就是一股，
公司给你一份拥有股份的产权凭证，就是股票。买卖股票，形式就是股票过户，本质是买卖股
权。如同，你买卖房子，形势是产权证过户，但本质上是房子的产权转移。
因此，巴神强调再三，买股票就是买公司。要估算每股股票值多少钱，一个方法就是知道整个
公司值多少钱，然后再除以股份总数即可。那么，巴菲特然后进行估值的呢？
1、巴菲特简单有效的估值方法： 像估算债券一样估算股票价值！
巴菲特对内在价值的定义： 它是一家企业在余下的寿命中可以产生的现金流的贴现值。也就
是说，他把股票看成了利息不固定的债券。因为，“今天任何股票、债券或公司的价值，取决
于资产的整个剩余使用寿命期间预期能够产生的、以适当的利率贴现的现金流入和流出。这对
股票和债券是相同的。”只是，债券的利息是相同的，股票享有的利润每年都是变得的。而预
测公司未来几年的利润究竟是多少，简直太难了。巴菲特的方法是：放弃那些盈利很不稳定、
很难预测的公司，只寻找未来现金流量十分稳定、十分容易预测的公司。这些公司有三个特征：
一是业务简单而且稳定；
二是有持续竞争优势；
三是盈利持续稳定。那些过去很多年盈利，长期保持稳定的公司，未来现金流也很可能保持继续稳定。
巴菲特这个方法，让我想起一个成语“瓮中捉鳖”。鳖很难抓得到吧，但把它放到瓮中就手到擒来了。我们大部分人的问题就是，总想去抓自己抓不到的，有些公司，一下天上，一下地下，业绩是不稳定性的，主营是不确定性的，投资是“不定性”的。这种公司不会是你的菜，你何必去投资，直接PASS掉好了，实际上巴菲特的方法就是“选老婆”的方法。哪怕做不到大家闺秀，至少得小家碧玉吧。
第一，对于投资者而言，重要的是他知道什么，而是他们真正明白自己到底不知道什么。只要能够避免错误，投资人只需要少许正确的投资项目就足够盈利了。
第二，在买入价格上面有安全边际。
2、巴菲特的选股秘笈： 寻找利息持续增长的“股权债券”
20世纪80年代，巴菲特在哥伦比亚大学演讲透露了选股秘籍。他只选择那些具有持续竞争优势的公司，这类公司的股票相当于一种股权债券。所谓股权债券，就算说本质上是股票，拥有部分公司股权，能够享有相应利润分成。但形式上像债券，每年可以享有的利润像债券利息一样稳定，公司的税前利润相当于债券所支付的利息。
但不同普通的债券，股权债券支付利息稳定，但并不是固定的，而是年复一年保持增长态势，股权债券的内在价值不断盘升，最终会推动公司估计在长期内持续增长。股市短期是投票机，长期是称重机，最终要反应公司内在价值的增长。
巴菲特寻找的具有持续性竞争优势的优秀公司，其实就是一个按照复利模式，而且利率水平相当高的赚钱机器。一个真实案例。20世纪80年代，巴菲特开始以平均每股6.5美元的价格购入可口可乐公司股票。该公司税前利润为每股0.7美元，相当于每股0.46美元税后利润。从以往数据看，可口可乐公司一直保持每年15%左右的利润率。由此，巴菲特认为他买的是可口可乐公司的股权债券，这种债券能为他每股6.5美元的投资最初带来10.7%的税前回报率。同时，他认为该回报率今后将以每年15%的速度增长。
那结果如何呢?
可口可乐公司的税前利润以每年大概9.35%的增长率增长（为啥消费股的增速稳定？因为人们的需求稳定，年年差距不大）。截止2007年每股收益为3.96美元，相当税后每股2.57美元。这意味着巴菲特初始投资的每股6.5美元的可乐公司股权债券，在2007年支付每股3.96美元的税前回报给他，相当于60%的税前年回报和40%的税后回报率！
2007年，可口可乐公司赚钱3.96美元的每股收益，相当于每股2.57的税后利润。按照6.5的长期公司债券利率计算，其每股股票价格应在60美元。（3.96/0.065=60）。2007年，可口可乐公司的股票价格在45到64美元波动。
巴菲特知道，如果他买入一家具有持续性竞争优势的公司，随着时间的推移，股票市场，最终会重估公司的股权债券。市场价值大约等于每股盈利除以长期公司债券利率。
3、巴菲特选股的成功秘诀在于两大关键点。
辨识一家公司是不是具有持续竞争优势的优质企业？
你估算这家公司具有持久竞争优势的公司值多少钱？
二者关键之处在于，必须分析财务报表。
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