刚读完了长城的年报,长城汽车曾经是我第一支规模投资的股票,尽管早已不在持有,读完之后还是不胜唏嘘。现在回过头来看,有几个没想到:
1、乘用车这么快就开始负增长。16年时认真对比了中国、美国、日本、韩国、欧洲的汽车渗透率,不用说中国潜力巨大。当时推算中国可以一把冲到3000万的销量,但没想到去年2370万辆就开始下滑了,太乐观了。
2、中国品牌开始负增长。2018年中国品牌 SUV 车型销售了 580.04 万辆,同比下降 6.7%,市场份额由 60.64%降 至 58.03%。16年认为进口替代、自主崛起是趋势,没想到当合资品牌价格下探,国产车还是竞争力不足。这让我想起了2003年~2008年的手机市场,当时还没有iphone。波导、夏新、科健等一批国产手机崛起,好不热闹,但当诺基亚、三星价格下探、渠道下沉时,国产机市场份额迅速缩水。(当然我不认为国产车会简单重复那时的手机走过的路)
3、长城冲击高端品牌之路如此艰难。我最早接触长城汽车时,一个热点话题就是H8为何会失败?总结的原因有,推出时间迟缓(H8出现异响),对“”高端“”理解不足,以为只要内饰做豪华就行,等等。H8的经验推导出了魏派品牌的推出。 当时投资长城的几个大v讨论的一个观点就是如何vv7+vv5的销量稳定在2万辆/月,必然会引起长城汽车的重新估值。曾经有那么一两个月做到了,然结局是骨感的,现在vv5+vv7销量已经在千量/每月的规模。事实证明高端之路的难度远远超过了老魏和投资者的想象。
4、16年吸引我投资长城汽车一个很重要的原因是其严格、保守的会计处理方式,在研发投入全部费用化的前提下依然取得了上百亿的利润。然去年在将研发投入22亿资本化的前提下也只取得了52亿的利润,如果按照16年相同的财务政策,去年的利润只有30亿了。
未来5年对于汽车行业而言,就是拼刺刀,一片血海,看谁能在这个市场活下来,剩者为王。这几年一路看下来,我的感触就是汽车行业真的是一个特别艰难的行业,投资汽车公司是一个特别难的赛道。优秀如长城尚且如此,老魏不拼么?长城的员工不努力想造出好车么?我实在不理解那么多人想涌入去投资什么新能源汽车。特斯拉已经开业10年以上了,掌舵人这个星球上唯一能把火箭收回来的马斯克,但特斯拉依然在亏损的边缘徘徊。蔚来、小鹏、FF、恒大,我不知道要亏掉多少他们才会放弃在这个行业的幻想。(作者:书呆哥)
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