教你如何挑选优秀的公司（上）

过去十年， A股整体几乎没有上涨，那我们如何去挑选股票呢？以下是我精选的四个部分。

1.竞争壁垒。

壁垒就是护城河概念，一个利润很好的公司就是一座拥有金矿的城堡；你抵御别人进攻的能力，就是你的竞争壁垒。

垄断壁垒：是投资者最喜欢的词语之一。很多行业具有天然垄断特性，比如高速公路，只要是有车流量不断的流动，高速公路就躺着赚钱。比如中国国旅 ，免税店的牌照垄断带来了长期丰厚利润。再比如长江电力 ，水电站建成后就是现金奶牛源源不断。

品牌壁垒，这是公司无形资产，是需要常年累月在消费者的心目中建立起来的。比如茅台，五粮液，海天味业，格力电器，美的集团，伊利股份，云南白药等一些公司都拥有强大的品牌壁垒。也充分的表现出他们在各自行业的议价权。

规模壁垒：许多行业是要有一定的规模才能获得较好的利润，例如京东方在液晶面板行业的规模。格力电器，美的集团不断的投入研发而形成的强大规模壁垒。

成本壁垒：拥有行业更低的成本无疑是一张王牌，例如海螺水泥的成本优势，在行业黑暗的时刻都可以保持着不错的利润，在行业回暖时依然是最优秀的盈利龙头。

专利壁垒，这是独门绝招。比如中药行业的保密配方，食品消费的独特配方，通过独家专利把竞争对手拒绝在外。获得超额收益。甚至有人公司拥有终身的独家专利壁垒，比如云南白药，片子癀等公司可以通过终身独家专利持续获利。有人的公司也可以用专利来收取费用，例如格力电器，华为等企业。他人需要用到其专利则要付费给企业专利费用。

2.行业格局。

行业自身的属性：不得不承认，有的行业就是赚钱容易，有的行业天生苦日子。比如白酒，茅台、五粮液等等，都涨得很好。这个行业太容易赚钱了，高毛利、先打款后发货、存货不但不贬值还升值、独天得厚。再比如地产行业的预售模式，房子还没盖，货款已经拿到了，利润也锁定了。地产开发业在国外很少有大公司，但是在中国和香港，却有大量涨幅巨大的公司，与生意模式息息相关。反之，有些行业，比如服装，经常被库存所累，精细化管理要求非常高，大量公司赚了库存没赚钱；再比如中游加工业，对上游原料没有议价权，对下游品牌商没有定价权，应收账款一大把，活的相当辛苦。

行业内部的竞争格局：竞争格局对参与者盈利能力至关重要。美的与格力也不是一开始就盈利能力很强的，这十年，大量竞争力弱的公司被淘汰，形成了目前的双寡头格局，净利润率提升了一倍多，现金流更是大幅好转。同样乳制品行业，伊利和蒙牛双寡头，这十年净利率整整提升了三倍。屠宰和冷鲜肉行业的双汇，市场份额持续提升，这十年净利率提升了两倍多。类似的例子很多，那些竞争优势地位确立的公司，持续的获得超额利润。

行业增长的天花板：最牛逼的公司可以打破天花板拓展，比如华为从通信设备做到消费电子，比如阿里从电商拓展到云计算、移动支付，比如美的从家电向机器人 拓展，比如云南白药从药品向日化拓展。但大多数公司还是得在行业内生存，那么行业增长的空间和前景就极为重要，我们要寻找增量空间广阔的行业，在广阔的行业里面寻找最优秀的公司投资，目前值得关注的行业比如宠物行业，属于新兴消费市场，目前就两家小市值公司佩蒂和中宠，内生增长和 并购空间都很大；再比如汽车后市场，国内汽车保有量已经非常庞大，保养维修需求旺盛，但还没有龙头公司跑出来，金固股份旗下的汽车超人做的很领先，值得重点跟踪；再比如药房、疫苗等细分市场，增长空间都很广阔。