北京创值测评技术研究中心
随着12月31日收市，2020年A股上市公司的市值规模的大小已尘埃落定。市值规模之大反映着市值的量，体现着公司的影响力，是市值之优的一部分，但市值大并不能说明市值的质。首先，市值大不能反映股本的升值性。因为市值是股本与股价的乘积。市值大有可能是股本的投入大、股价为负所致；其次，市值大不能反映股权的增值性。因为与已有的股东账面价值相比，有可能市值低于股东账面价值，而使得股东增值为负；其次，市值大不能反映市值的内在支持性。因为市值被内在价值所支持，如果支持力不强，就会使市值缺乏稳定性、持续性。因此，市值之优是市值规模、股本升值、股权增值、内在支持的统一，是质与量的统一。
为此，我们根据2020年12月底的资本市场数据、2020年三季度底的财务数据，对数据齐全的A股的4066家上市公司进行了市值质量测评。首先，按市值规模大小计算各上市公司的市值规模，并且评选出规模最大的100家；其次，按股本升值高低计算出各上市公司的股本升值率，并且评选出升值最高的100家；其三，按股权增值多少计算出各上市公司的增值额，并且评选出增值最多的100家上市公司；其四，按内在支持力强弱计算出各上市公司的内在支持力，并且评选出最强的100家上市公司；最后，将市值规模、股本升值、股权增值、内在支持四项综合计算评析，评选出市值综合质量最优值的100家上市公司。
一、市值规模最大的100家企业是谁？
市值规模反映出公司的实力及影响力。市值越大，股权、债权融资效率越高；市值越大，整合其他企业的能力越大，被其他企业收购的可能性越小；市值越大，股权激励政策就会更好，凝聚人才的条件也会更好。因此，市值大小成为衡量上市公司实力大小的重要标杆。
按照市值=股价X股本的公式计算，2020年，A股上市公司市值最大的100家企业如下：
市值最大100家
二、股本升值最高的100家企业是谁？
市值之大，并不能说明股本的升值大；有可能股本大、股价小，股本的升值小。从市值计算来说，股本与股价是市值形成的两大要素。股本是股东实际投入公司的资本，是公司经营运作的推动力，是市值的基础。股价是指市场给出的股票交易价格，相对股本来说，股价比较活跃，它直接传导市场波动，导致股本的升跌变动。因此，股价是市值变化的关键因素，是股本升值的主导因素。
按照公式：股本升值率=1-股本市值比计算，股价贡献率最高的100家如下：
股本升值最高的100家
三、股权增值最多的100家企业是谁？
市值规模的大并不意味着创造新增价值，因为市值没有减去已有的股东权益等账面价值，有可能是投入的账面价值大所致的大；只有市值减去股东权益账面价值的增加值即市场增值（股权增值），才是创造的新增价值。
按照市场增值（股权增值）=市值-股权账面价值的公式计算，2020年，A股上市公司的市值增值最多的100家企业为：
股权增值最多的100家
四、内在支持力最强的100家企业是谁？
市值是被内在价值所决定，被内在价值所支持；内在价值的支持有哪些具体内容呢？按照市场增值的计算，市值≈股东账面价值+市场增值。股权账面价值是指按照会计核算计量，反映历史投入形成的积累的账面价值，也称净资产、股东权益，是内在价值估值的基础。市场增值的支持为两部分：一是基于当前业绩无变化、无增长的假设，以当前业绩为基础估算的股东增值价值，称为股东当前增值延续值；二是基于当前业绩在未来有变化的假设，估算的超过当期业绩延续值的未来业绩增长价值，称为股东未来增值增长值；两者共同构成了与市场增值相对应的内在增值。进一步说，市值被内在价值的支持就是市值被账面价值、当前业绩延续值、未来业绩增长值所支持。
按照股东账面价值、股东当前增值延续值、股东未来增值增长值对市值影响的回归系数及加权计算，2020年，A股上市公司市值的内在支持力最强的100家企业为：
内在支持力最强的100家
内在价值支持力计算方法为：在确定股东账面价值、股东当前增值延续值、股东未来增值增长值对市值影响的百分位数回归系数基础上，按最高分值标准化处理，然后等权重计分。
五、市值质量最优的100家企业是谁？
市值之大是规模，股本之升是增量，股权之增是增值，内在之撑是基础，四者构成了市值之优的核心内容；按照市值规模、股本升值、股权增值、内在支持等权重计算，2020年，A股上市公司市值质量最优的100家上市公司为：
市值质量最优的100家
市值质量指数计算方法为：首先，分别将市值规模、市场增值按最高分标准化处理；然后，将其与股本升值率、内在支持力等加权相加计算。
综上所述，我们可以开单，市值质量100优上市公司与其他上市公司相比，具有：市值规模大、股本升值高、市值增值较多、市值支持力较强等特征；因此，上市公司应该以市值质量100优为标杆，加强市值质量管理。首先，向内发力，对标性改进经营管理，提升当前的创值业绩，增加当前业绩延续值；提高创值驱动力，扩大未来业绩增长值可能性。其次，向外发声，针对性传播当前内在增值的突出亮点和未来增长价值的突出优势，让资本市场认识、认同其内在价值，扩大市场对内在价值的预期；从而增加市场增值，进一步提升市场价值。
联系客服
