投资最重要的是看商业模式，但何谓好的商业模式呢？巴菲特早已经给出了答案，就是具有市场经济特许经营权的公司，这一点，在我以前的札记中已经重复上万遍了。
然而，今天我要说何谓好的商业模式呢？那就是你很生气，但仍然不离不弃的公司，这样的公司就可以说具有上佳的商业模式了！
明眼人知道，我指的是茅台。确实，前日茅台股份公司一则公告，可以说在小股东们之间已经引起轩然大波，那就是公司公告出资100亿（首期出资40亿），投资于两个产业基金。
对此，评价正面的观点认为，“选择有实力的投资管理人（指国资招商局集团旗下招商资本和国资中信集团旗下金石投资）体现了茅台管理层的审慎”、“投资产业基金是对投资人资产保值增值负责任，更是对盘活茅台存量现金创造更大增量价值负责任”、“借助产业基金投资战略新兴产业体现了茅台管理层的社会担当”，云云。
然而，在新浪微博上，我看到更多的小股东们却表达了不满，因为茅台股份公司完全可以将账上的资金进行股票回购并注销，或者加大分红比例，让股东自己去支配自己的分红资金。
根据公司2022年报，账上货币现金582.74亿，拆出资金1161.73亿，以上两项合计1744.47亿，如此“泛滥成灾”的资金确实是在低效管理，这也是茅台被市场广为诟病的地方之一（另一个被市场广为诟病的是出厂价969元，指导价1499元，而市场终端价3000元左右，巨大的中间利润被吞噬，但是管理层却迟迟不敢提高出厂价）。
面对这种争论，我们可以设想一下，假如茅台股份公司由巴菲特管理，他会如何进行资本配置呢？——因为在巴菲特看来，很多企业的管理层最大的软肋就是不会进行资本配置。
我想，按照他的投资思想，其最大的可能会是进行股票回购，因为茅台股份公司是一个长期净资产收益率（ROE）可以保持在30%左右的“超级印钞机”，假若将投资于产业基金的资金用于购买茅台的股权，以十年为期，产业基金的收益也未必能够跑赢茅台股权的投资收益。而且如果公司回购股票并进行注销，不仅让股东直接受益，而且还可以提高公司长期ROE水平，给股东们带来更大的回报。
当然，以上均是假设，不过，我们这里可以立此存照：看一看未来十年，究竟是投资产业基金回报高，还是投资于茅台股权投资收益回报高！
行文至此，我想起我爱人经常问我的一个问题：你既然天天吹嘘茅台的商业模式如此这般地好，那为什么巴菲特不投资呢？虽然这个问题经常让我语塞，但今天我似乎有了答案，这就是投资于我大A股，还必须要考虑到“本国国情”！
所以，我今天又得出一个结论，这就是：何谓优秀的商业模式呢？就是你很生气，但你仍然不离不弃！
当然，作为小股东，我们虽然声音微弱，虽然更多的是具有无力感，但仍然要坚持呐喊，并且要行使自己的表决权！——毕竟我们很多小股东很大的个人家庭金融资产是系于茅台一身的！
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