老巴是真心牛！

文：里海（公众号：fengkuanglihai） 

虽然我今年的收益还不错，但确实是今年的运气原因，今年的行情其实很不行，仅仅比去年好点而已。

最近又回过头来读巴菲特的一些文章，不得不佩服老巴，那是真心牛，牛在哪，我觉得牛的第一点，90好几了还保持着异常敏锐的头脑，这点就不得不让人顶礼膜拜了，大部分人活不到90，就算活到90，不是躺在轮椅上，就是头脑不清醒，像老巴这种，90多了还能身体矫健、头脑清醒的滔滔不绝地讲5个小时，着实佩服，佩服！

而比亚迪这笔操作，更显示了其对资本市场的功力极深，非一般人能达到也。

中国有无数人学巴菲特的，结果后来这些人被称作啥呢？叫中巴，意思是中式巴菲特，以前还是褒义词，但这几年这词越来越贬义了。

最知名的一句话叫做：不持有10年，就不要看它一眼！

恩，对，不过，中石油老巴只持有了6年，比亚迪倒是拿了超过10年，但在大家都非常看好比亚迪的时候，他却悄悄在跑了。

老巴，受我一拜，您真是深谙投资精髓的顶级大师！

我一直在思考，为啥老巴2007年要跑中国石油，为啥老巴要跑比亚迪？

之前媒体基本解读是，公司太贵了，所以跑了。可是，如果从传统价值投资来看，只要公司基本面好，只要公司持续成长，只要公司的护城河足够坚实，那么，就不应该卖嘛。

从这个角度来看，中国石油，那确实是垄断性央企，护城河那是杠杠的。而比亚迪呢？刚刚才建立了品牌的护城河，面对着新能源车代替传统燃油车的星辰大海，老巴怎么就走了呢？

后来我想了一下，如果老巴的思想只是买了那种永续经营的公司，买了就不卖的话，那投资就简单了。但事实上，我觉得中巴们错误地理解了老巴的投资思想。我觉得应该是：如果投资逻辑一直在，那么就会持续拿，不会卖；而如果逻辑变了，则不管是持有了几年，就应该卖出。

个人瞎猜，中国石油的卖出，应该是估值极度高估所致。2007年中国石油上市的时候，市值是8万亿，你知道8万亿是个啥概念吗？当然，老巴在中国石油A股上市之前卖出的港股，大概是在A股3000多点的时候，没有卖在最顶部，但对于他这样的体量来说，卖在人声鼎沸时，也已经是顶部区间了。可笑的是，当年老巴卖出的时候，媒体一边倒的谐谑。

那么，再回到比亚迪这笔投资来，我认为老巴应该是看出来了两点：第一，新能源汽车的发展已经过了最舒服的阶段，第二，比亚迪在二级市场已经充分定价。

有人跟我争，说什么现在新能源汽车保有量才1000万辆，整个汽车保有量有3亿辆，还早得很。

这里就有一个需要探讨的点了，虽然新能源汽车保有量占比很低，但是，保有量关新销售车啥事？只有新销售的车辆才能算成汽车整车企业的销量啊。而事实上，2022年，绝对是新能源汽车增速的天花板了，去年，新能源汽车增速100%以上，新车销售占比达到了30%，以后绝无可能再会有100%增速的可能了，而是增速快速下降，最后趋于极低速度的增长。

而市场定价就是看这个增速的。特斯拉牛，但股价跌70%，比亚迪也牛，但股价去年不涨了，就是这个道理，市场早已给比亚迪未来的增速定价了。

新能源整车行业已经进入了内卷时代，比亚迪、特斯拉还会有增长，但增速怎么都不会有去年这么高了。这些公司若无其他增长曲线，那么，就会变成赚钱但不值钱的公司了。

不过，既然新车销售占比已经达到了30%，但保有量才3%，那么，为啥不去找新能源汽车后服市场的投资机会呢？因为，保有量才3%啊，天花板还早着呢！

今年投资很不好做，但我们只要秉承着动态思维，低位去寻找有大的向上变化的公司，我相信，还是会有很舒服的投资机会的。

投资是应该去提前价值发现嘛，哪里是去搞那些价值已经被发现了的公司。