文:里海(公众号:fengkuanglihai)
虽然我今年的收益还不错,但确实是今年的运气原因,今年的行情其实很不行,仅仅比去年好点而已。
最近又回过头来读巴菲特的一些文章,不得不佩服老巴,那是真心牛,牛在哪,我觉得牛的第一点,90好几了还保持着异常敏锐的头脑,这点就不得不让人顶礼膜拜了,大部分人活不到90,就算活到90,不是躺在轮椅上,就是头脑不清醒,像老巴这种,90多了还能身体矫健、头脑清醒的滔滔不绝地讲5个小时,着实佩服,佩服!
而比亚迪这笔操作,更显示了其对资本市场的功力极深,非一般人能达到也。
中国有无数人学巴菲特的,结果后来这些人被称作啥呢?叫中巴,意思是中式巴菲特,以前还是褒义词,但这几年这词越来越贬义了。
最知名的一句话叫做:不持有10年,就不要看它一眼!
恩,对,不过,中石油老巴只持有了6年,比亚迪倒是拿了超过10年,但在大家都非常看好比亚迪的时候,他却悄悄在跑了。
老巴,受我一拜,您真是深谙投资精髓的顶级大师!
我一直在思考,为啥老巴2007年要跑中国石油,为啥老巴要跑比亚迪?
之前媒体基本解读是,公司太贵了,所以跑了。可是,如果从传统价值投资来看,只要公司基本面好,只要公司持续成长,只要公司的护城河足够坚实,那么,就不应该卖嘛。
从这个角度来看,中国石油,那确实是垄断性央企,护城河那是杠杠的。而比亚迪呢?刚刚才建立了品牌的护城河,面对着新能源车代替传统燃油车的星辰大海,老巴怎么就走了呢?
后来我想了一下,如果老巴的思想只是买了那种永续经营的公司,买了就不卖的话,那投资就简单了。但事实上,我觉得中巴们错误地理解了老巴的投资思想。我觉得应该是:如果投资逻辑一直在,那么就会持续拿,不会卖;而如果逻辑变了,则不管是持有了几年,就应该卖出。
个人瞎猜,中国石油的卖出,应该是估值极度高估所致。2007年中国石油上市的时候,市值是8万亿,你知道8万亿是个啥概念吗?当然,老巴在中国石油A股上市之前卖出的港股,大概是在A股3000多点的时候,没有卖在最顶部,但对于他这样的体量来说,卖在人声鼎沸时,也已经是顶部区间了。可笑的是,当年老巴卖出的时候,媒体一边倒的谐谑。
那么,再回到比亚迪这笔投资来,我认为老巴应该是看出来了两点:第一,新能源汽车的发展已经过了最舒服的阶段,第二,比亚迪在二级市场已经充分定价。
有人跟我争,说什么现在新能源汽车保有量才1000万辆,整个汽车保有量有3亿辆,还早得很。
这里就有一个需要探讨的点了,虽然新能源汽车保有量占比很低,但是,保有量关新销售车啥事?只有新销售的车辆才能算成汽车整车企业的销量啊。而事实上,2022年,绝对是新能源汽车增速的天花板了,去年,新能源汽车增速100%以上,新车销售占比达到了30%,以后绝无可能再会有100%增速的可能了,而是增速快速下降,最后趋于极低速度的增长。
而市场定价就是看这个增速的。特斯拉牛,但股价跌70%,比亚迪也牛,但股价去年不涨了,就是这个道理,市场早已给比亚迪未来的增速定价了。
新能源整车行业已经进入了内卷时代,比亚迪、特斯拉还会有增长,但增速怎么都不会有去年这么高了。这些公司若无其他增长曲线,那么,就会变成赚钱但不值钱的公司了。
不过,既然新车销售占比已经达到了30%,但保有量才3%,那么,为啥不去找新能源汽车后服市场的投资机会呢?因为,保有量才3%啊,天花板还早着呢!
今年投资很不好做,但我们只要秉承着动态思维,低位去寻找有大的向上变化的公司,我相信,还是会有很舒服的投资机会的。
投资是应该去提前价值发现嘛,哪里是去搞那些价值已经被发现了的公司。
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