国庆货基回购套利经验与反思

“股市是被降维了的现实世界，信息在被压缩成K线的一瞬都丢失了，只有套利是永恒的。”

很早就知道了逆回购新规的Bug，之前每逢节假一直用这个方法套利，过去也有人私信我让我不要说，但看到板上众多网友仿佛还对这个Bug一无所知，这几天发了很多相关帖子询问。我决定在此，总结一下国庆套利的经验教训，展示一下这个方法。

逆回购新规规定，任何在周五到期可用的回购款，计息天数需要按照可取日来计算。

算了，明天再说吧，先写到这里，困了，拿手机写累的很。

起床开始更新...

比如我周一买4天回购，在周五可用，下周一可取，那么计息天数就是4+2=6天；

又比如周三买2天回购，在周五可用，下周一可取，那么计息天数就是2+2=4天；

。。。。。。

总结一个万能公式：

在 周N 买 5-N天回购，在周五可用，再下个交易日可取，则计息天数是5-N+假期天数

周五可用的回购款，实际上周四晚上就会到账，这个时候如果下单申购519开头的交易所申赎货基，或者买511开头的货基ETF，则T日就开始计息，从周五到假日的几天也有收益。另外回购也可以用159开头的货基替代，因为159开头的货基和回购本质是一样的，都是算尾不算头，如下表所示（图盗自张翼轸大师，侵删）

所以这样的操作可以使一周计息9天。假设市场年化收益是4%，这个操作意味着原来4%的年化收益可以因此增值到4%÷7×9=5.14%——在提高流动性的同时，利用此法竟然还可获得高于市场的收益，有价值啊。

更直观一点，如下图（图盗自张翼轸大师，侵删），如果我们把”易方达“代替为”逆回购“，效果是完全一样的，粉红色的各自为获得收益日。都是在周5，6，7三天享受了双份了收益。

举个例子。

操作期限：从9.25至10.8日共14天，由于证监会从9.30放假放到10.8日，所以只有5个交易日。

准备工具：T+0货基（年化4.5%），1到4天逆回购（年化7.3%）

操作策略：
（1） 从9.25至9.27持有511850；
（2） 9.28卖出511850，申购GC001逆回购；
（3） 9.28晚/9.29凌晨回购款返回，挂单511850或其他T日起息的货基。
（4） 9.29查看成交情况，查漏补缺，结束战斗。

预期收益：
一千万现金，9.25至9.27三天持有511850， 每万份收益是4.5/3.65=1.2328，则一千万是1232.8元，三天是3698.4元。
9.28无收益。
9.28日GC001逆回购，计息9.29至10.8共十天，每万分收益是10×7.3/3.65=20，一千万收益20000元。
9.29再买入511850，又计息9.29至10.8共十天，每万份收益是4.5/3.65=1.2328，则一千万十天是12328元。
14天收益合计3698.4+20000+12328=36026.4元
年化收益36026.4/1千万/14天×365天=9.39%
如果你能在周四将逆回购放的更高价位（高于7.3%，今年看起来很容易），则年化收益会更高，突破10%完全不是问题。
也就是说这样的操作，使资金一直保持着T+0可用的状态，如果节前有抄底机会随时抄底，不用担心钱出不来，同时又取得了高于10%的超额收益！可谓一举两得。
这么好的事，想想都不像真的，肯定有哪里不对...下面来讲反思...

喝了点水，继续

实操与反思：

有两个问题在实操前没有足够重视：
1. 这次准备的资金量太大，小货基的流动性不足。
2. 由于时差的原因，一天只能看盘1小时，其余时间只能挂单盲狙。

之前一直这么操作，然而今年国庆节各路神仙都出来 ，为了这次套利准备的资金又比以往大，造成了这次出现了很多问题：

流动性：
首先511850从周一开始就一直折价，周一99.985，周二99.97，周三99.95，周四直接打到了99.9。如果按原计划操作，一千万直接就因为单次交易损失1万。
另外周五511850的价格一直在100.065以上徘徊，最高到了100.11以上，这时候按原计划操作，一千万单次交易又损失6500以上。

时差：
由于时差的原因，一天只能看盘1小时，其余时间只能挂单盲狙，造成了盘中机会无法抓住。以前我盲狙其实是蛮准的，这次没有料到人性的疯狂......，GC001周四直接创了记录14.5%，只在收盘前几秒出现，相当于年化145%，挂单盲狙的我只在6%到8%的区间就早早结束了战斗，唉....

预备手段：
如今套利已经成为了高风险玩具，这次另一个问题就是没有为套利失败提供应急预案，虽然是现金管理这种风险为零的套利，但损失的时间与资金占用的成本，下次应该多准备。

反思应对：
1. 流动性问题：下次套利尽量将资金分散在多个货基中交易，高收益的小货基在节假日时期往往折价较大。
2. 折价问题：如果欲卖出的货基etf不幸都是折价状态，就像这次无法卖出，那么就应该尽早使用货基的另一个功能：赎回，以净值在周二或之前申赎，可以保证在不损失本金的情况下在周四或之前获得可用资金，完全参与逆回购。
3. 溢价问题：如果欲买入的货基不幸周五都是溢价状态，那么就应该在前一天晚尽早挂单申购交易所申赎货基，虽然大家普遍反映像519888这种也是很难买上，但是根据今年的经验，许多人都说了在周五下午一点点挤还是可以挤进去的，比直接买入高溢价的货基ETF要划算。
4. 预备手段：有两个方面，一个 是关注一些稳定的低估的股票，如果套利失败不如买入这些股票过节，好处是节后往往有一段短时间的行情，这些股票不至于大跌，另外也可以算打新门票的市值天数。另一个是有些券商会提供收盘后的盘后资金理财服务，虽然收益较低但也是肉，应该尽早开通早做好准备。
5. 时差问题：这个真无解，地球是圆的，人是要睡觉的！

说我是股神装神弄鬼的，还让不让人睡觉了，你看我一不开班输出革命，二不收钱输出饥饿与贫穷，这个方法知道的人越多的话套利越拥挤，对我是一点好处都没有，还有什么好说的？既然这些大佬这么懂，就不要浪费时间看我的帖子了，我只能把你拉黑帮你节约时间了，这是给不懂的网友们看的。

以上就是我总结的这次国庆货基回购套利经验与反思，T+0年化10%不是梦，希望对不懂的集友有所帮助。看完了快来点赞点感谢(我的赞太多了，还是点感谢吧......)。

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